BRASIL: DESAFIOS DE CURTO, MÉDIO E LONGO ......BRASIL: DESAFIOS DE CURTO, MÉDIO E LONGO PRAZOS E...

BRASIL:

DESAFIOS DE

CURTO, MÉDIO E

LONGO PRAZOS E

PERSPECTIVAS

PARA ATIVIDADE

ECONÔMICA E

PARA OS

INVESTIMENTOS

Octavio de Barros

Diretor e Economista-Chefe Bradesco

APRESENTAÇÃO FENASAÚDE – RIO DE JANEIRO

Rio de Janeiro, 23 de novembro 2016 Charge: Jornal de Brasília

CENÁRIO GLOBAL

PERSPECTIVAS GLOBAIS NÃO SÃO ALVISSAREIRAS

4 4

POR QUE A ESTAGNAÇÃO SECULAR?

- Não há locomotivas na economia mundial como 15 anos

atrás

- Efeitos prolongados da crise financeira de 2008

(desalavancagem longa)

- Queda do estoque de capital (menor produtividade)

- Repressão financeira global (requerimentos crescentes de

capital; crédito sem qualquer relevância no crescimento)

- Protecionismo resistente, a despeito dos esforços de

novos acordos

5 5

POR QUE A ESTAGNAÇÃO SECULAR?

- Comércio mundial pela primeira vez em 30 anos

crescendo abaixo do PIB mundial

- Mega gigante ociosidade industrial global

- Falta de demanda global

- Novas tecnologias não geradoras de externalidades (por

enquanto). Mudanças disruptivas afetando todos os

modelos de negócios

- Inequívoco aumento da desigualdade global (mundo do

trabalho de pernas para o ar e envelhecimento)

CENÁRIO

GLOBAL É DE

CRESCIMENTO

ANÊMICO E

MEGA

LIQUIDEZ.

2,62

1,45

2,33

0,21

0,57

-0,010,13

5,68

3,90

0,47

4,10

2,88

-0,21

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

1971

1972

1973

1974

1975

1976

1977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

G7: cresc anual produtividade (serie suavizada)

EUA

França

Alemanha

Itália

Japão

Reino Unido

G7: CRESCIMENTO ANUAL DA PRODUTIVIDADE (SÉRIE SUAVIZADA)

FONTE: OCDE

5,4%

4,2%

3,4%3,3%

3,4%

3,1%

2,7% 2,7%

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

*

20

17

*

TítuloTAXA DE CRESCIMENTO DO PIB DO MUNDO (SOMA DOS PIBs OBTIDA PELA PARIDADE DO PODER DE COMPRA) 1980 -2011 FONTE: FMI. ELABORAÇÃO E PROJEÇÕES(*): BRADESCO

Crescimento

global caminha

para a

estagnação

secular

MUNDO

DESACELERANDO E

CAMINHANDO PARA

ESTAGNAÇÃO O

MUNDO CAMINHA

PARA O “NOVO

MEDÍOCRE”

CRESCIMENTO GLOBAL

4,1%

1,0%

1,8%

2,8%

3,8%

3,3%

2,7%

1,8%

-0,3%

-2,8%

2,5%

1,6%

2,2%

1,5%

2,4%2,7%

1,5%

-3,0%

-2,0%

-1,0%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

FONTE: BEA

CRESCIMENTO ANUAL DO PIB DOS ESTADOS UNIDOS

(%)

9,2

7,8 7,6

8,4 8,3

9,1

10,1

11,3

12,7

14,2

9,69,2

10,6

9,5

7,7 7,77,3

6,96,5 6,3

5,0 5,0 5,0

3,0

6,0

9,0

12,0

15,0

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

China: crescimento anual do PIB (variação interanual). Fonte: Bloomberg

Elaboração e projeções: Bradesco

CHINA: CRESCIMENTO ANUAL DO PIB REAL

FONTE: CEIC

ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

CENÁRIO PÓS-TRUMP:

DESREGULAMENTAÇÃO

BANCÁRIA,

TRABALHISTA E

PROTECIONISMO

MUNDO REPRECIFICA

ATIVOS E AFETA

EMERGENTES E BRASIL

Em %

D:\Area Economica\BBV\BLOOMBERG - T-BOND 10 ANOS E 30 ANOS.xls

FONTE: BLOOMBERG

ELABORAÇÃO: BRADESCO

2,80

2,62

2,44

2,65

2,56

2,34

2,61

2,14

2,39

2,06

2,26

1,64

2,24

1,87

2,29

2,12

2,48

2,19

2,45

2,00

2,29

1,99

2,34 2,31

2,13

1,98

1,66

1,98

1,691,70

1,87

1,75

1,36

1,45

1,73

1,56

1,85

2,35

2,29

1,20

1,40

1,60

1,80

2,00

2,20

2,40

2,60

2,80

3,00

11/0

3/14

01/0

4/14

22/0

4/14

13/0

5/14

03/0

6/14

24/0

6/14

15/0

7/14

05/0

8/14

26/0

8/14

16/0

9/14

07/1

0/14

28/1

0/14

18/1

1/14

09/1

2/14

30/1

2/14

20/0

1/15

10/0

2/15

03/0

3/15

24/0

3/15

14/0

4/15

05/0

5/15

26/0

5/15

16/0

6/15

07/0

7/15

28/0

7/15

18/0

8/15

08/0

9/15

29/0

9/15

20/1

0/15

10/1

1/15

01/1

2/15

22/1

2/15

12/0

1/16

02/0

2/16

23/0

2/16

15/0

3/16

05/0

4/16

26/0

4/16

17/0

5/16

07/0

6/16

28/0

6/16

19/0

7/16

09/0

8/16

30/0

8/16

20/0

9/16

11/1

0/16

01/1

1/16

22/1

1/16

TAXA DE JUROS DO TÍTULO DE 10 ANOS DO TESOURO AMERICANO 2006- 2013. Fonte: Bloomberg

TAXAS DE JUROS DO TÍTULO DE 10 ANOS DO TESOURO AMERICANO 2014- 2016

2,41

1,78

1,59

2,093

1,41

0,76

0,380,272

-0,137

-0,8

-0,6

-0,4

-0,2

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

1,6

1,8

2,0

2,2

2,4

2,6

22/0

5/15

01/0

6/15

11/0

6/15

21/0

6/15

01/0

7/15

11/0

7/15

21/0

7/15

31/0

7/15

10/0

8/15

20/0

8/15

30/0

8/15

09/0

9/15

19/0

9/15

29/0

9/15

09/1

0/15

19/1

0/15

29/1

0/15

08/1

1/15

18/1

1/15

28/1

1/15

08/1

2/15

18/1

2/15

28/1

2/15

07/0

1/16

17/0

1/16

27/0

1/16

06/0

2/16

16/0

2/16

26/0

2/16

07/0

3/16

17/0

3/16

27/0

3/16

06/0

4/16

16/0

4/16

26/0

4/16

06/0

5/16

16/0

5/16

26/0

5/16

05/0

6/16

15/0

6/16

25/0

6/16

05/0

7/16

15/0

7/16

25/0

7/16

04/0

8/16

14/0

8/16

24/0

8/16

03/0

9/16

13/0

9/16

23/0

9/16

03/1

0/16

13/1

0/16

23/1

0/16

02/1

1/16

12/1

1/16

22/1

1/16

TAXA DE JUROS DO TÍTULO DE 10 ANOS: PAÍSES EUROPEUS

Espanha Itália

Reino Unido Franca

Dinamarca Alemanha

Suíça

Fonte: Bloomberg, Bradesco

TAXAS DE JUROS EUROPA (% a.a.)

FONTE: BIS E FITCH


26.3%

27.7%

31.1%

20.0%

22.0%

24.0%

26.0%

28.0%

30.0%

32.0%

abr-16 mai-16 jun-16

Estimativa de participação: Dívidas com Juros Negativos sobre Total de Dívida Pública TAXAS DE JUROS NOMINAIS NEGATIVAS

(% ESTOQUE MUNDIAL DE DÍVIDAS MOBILIÁRIAS)

FONTE: BIS E FITCH


TAXAS DE JUROS NOMINAIS NEGATIVAS

(% ESTOQUE MUNDIAL DE DÍVIDAS MOBILIÁRIAS)

26,3%

27,7%

31,1%

20,8%

15,0%

17,0%

19,0%

21,0%

23,0%

25,0%

27,0%

29,0%

31,0%

33,0%

abr/16 mai/16 jul/16 Hoje

Estimativa de participação: Dívidas com Juros Negativos sobre Total de Dívida Pública

Juro Real Negativo

65%

Juro Real Positivo

35%

FONTE: BIS E FITCH


TAXAS DE JUROS REAIS NO MUNDO (juro nominal

descontada a inflação e ponderado pelo estoque de

dívida)

FONTE: BIS E FITCH


TAXAS DE JUROS REAIS NO MUNDO (juro nominal

descontada a inflação e ponderado pelo estoque de

dívida)

Juro Real Negativo46%

Juro Real Positivo54%

TRUMP – PROMESSAS X REALIDADE

Expansão Fiscal (corte tributos + gastos em infraestrutura)

Primeiro discurso enfatizou reconstrução de infraestrutura (rodovias, ferrovias, aeroportos,...)

Tarifas / Barreiras Comerciais

Tem evitado o tema e não tem falado sobre as maiores tarifas para China e Mexico

Regulação

Redução da regulação no setor de petróleo e shale gas. Não falor de Dodd Frank Act

Deportação de imigrantes mexicanos

11 milhões na campanha x 2 milhões de imigrantes com antecedentes criminais (entrevista)

Política migratória

Muro para México x Cerca e fortalecimento de fronteira (entrevista)

Obamacare

Acabaria totalmente x Não acabará, revisão parcial com transição para um novo modelo

Combate Isis e política externa

Mostra cautela em tratar do tema. Sem pressa

MERCADO TEM COMPRADO ATÉ AQUI O

KIT “BACK TO NORMALITY”

AUMENTA PIB, INFLAÇÃO E JUROS

36 36 36 35 3432 33 34 35 34 34 34

41 40

4548

50

54

58 59 60 60

6669 70 69 69 68

66

6259

53 5355

58

65 65 64 64

73

86

95

99

103101

103104

1969

1970

1971

1972

1973

1974

1975

1976

1977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

???

Republicanos

Democratas

EVOLUÇÃO DA DÍVIDA PÚBLICA – EUA (EM % DO PIB)

FONTE: FMI, TRADING ECONOMICS

Nixon Ford Carter Reagan Bush Pai Clinton Bush Filho Obama Trump

ESTICAR A CORDA COM CHINA E MÉXICO PODE

NÃO SER A MELHOR ESTRATÉGIA

MAIORES DETENTORES DE TÍTULOS DOS TESOURO AMERICANO

Fonte: Bloomberg

China

1.185 19,1%

Japão

18,5%

Irlanda

4,3%

Cayman

4,3%

Brasil

256 4,1%

Suíça

3,8%Luxemburgo

3,5%

Reino Unido

3,3%

Hong Kong

3,1%

Taiwan

3,1%

Bélgica

2,5%

Índia

2,0%Cingapura

1,7%

Alemanha

1,7%

Arábia

Saudita1,5%

Coreia do Sul

1,5%

Rússia

1,4%Canadá

1,3%

França

1,1%

Outros

18,2%

1,72%

1,98%

2,21%

2,35%2,42%

2,15%

2,56%

2,57% 2,63%

2,64%2,68%

2,67%

1,50%

1,60%

1,70%

1,80%

1,90%

2,00%

2,10%

2,20%

2,30%

2,40%

2,50%

2,60%

2,70%

2,80%200

4

200

5

200

6

200

7

200

8

200

9

201

0

201

1

201

2

201

3

201

4

201

5

china


IMPORTAÇÕES AMERICANAS VINDAS DA CHINA (% PIB)

CHINA: TAXA DE CÂMBIO (USD/RMB)

FONTE: CEIC


6,896,83 6,81

6.56

6,28

6,39

6.23

6.13

6,04

6.25 6.27

6,21

6,41

6.31

6,59

6,45

6,70

6,62

6,89

6,0

6,3

6,6

6,9

22/1

1/0

8

22/0

2/0

9

22/0

5/0

9

22/0

8/0

9

22/1

1/0

9

22/0

2/1

0

22/0

5/1

0

22/0

8/1

0

22/1

1/1

0

22/0

2/1

1

22/0

5/1

1

22/0

8/1

1

22/1

1/1

1

22/0

2/1

2

22/0

5/1

2

22/0

8/1

2

22/1

1/1

2

22/0

2/1

3

22/0

5/1

3

22/0

8/1

3

22/1

1/1

3

22/0

2/1

4

22/0

5/1

4

22/0

8/1

4

22/1

1/1

4

22/0

2/1

5

22/0

5/1

5

22/0

8/1

5

22/1

1/1

5

22/0

2/1

6

22/0

5/1

6

22/0

8/1

6

22/1

1/1

6

CHINA: TAXA DE CÂMBIO (USD/RMB). Fonte: Bloomberg

1,29%

1,32%

1,45%

1,47% 1,48%

1,24%

1,55%

1,69%1,72%

1,68% 1,69% 1,63%

1,00%

1,10%

1,20%

1,30%

1,40%

1,50%

1,60%

1,70%

1,80%

1,90%

2,00%20

04

20

05

200

6

200

7

20

08

20

09

201

0

201

1

201

2

20

13

201

4

201

5

mexico

IMPORTAÇÕES AMERICANAS VINDAS DO MÉXICO (% PIB)


PESO MEXICANO (MXN)

(peso / US$)


13,26

12,86

13,1213,29

13,53

14,78

14,49

15,07

15,6315,49

15,01

16,11

17,2017,12

16,39

16,79

17,40

18,73

19,15

17,23

17,88

18,93

18,06

19,88

18,52

19,37

18,32

20,81

20,58

12,3

14,3

16,3

18,3

20,3

18/0

2/14

18/0

3/14

15/0

4/14

13/0

5/14

10/0

6/14

08/0

7/14

05/0

8/14

02/0

9/14

30/0

9/14

28/1

0/14

25/1

1/14

23/1

2/14

20/0

1/15

17/0

2/15

17/0

3/15

14/0

4/15

12/0

5/15

09/0

6/15

07/0

7/15

04/0

8/15

01/0

9/15

29/0

9/15

27/1

0/15

24/1

1/15

22/1

2/15

19/0

1/16

16/0

2/16

15/0

3/16

12/0

4/16

10/0

5/16

07/0

6/16

05/0

7/16

02/0

8/16

30/0

8/16

27/0

9/16

25/1

0/16

22/1

1/16

PESO MEXICANO (MXN/USD)

CENÁRIO DOMÉSTICO

NÃO ESTAMOS MAIS FALANDO DE “CAVALEIROS SOLITÁRIOS”.

Maria Silvia

Bastos Marques

Ana Paula

Vescovi Pedro Parente

Marcos Mendes Eduardo Guardia

Ilan Goldfajn

Mansueto

Almeida

Carlos Hamilton

Wilson Ferreira

Jr

BRASIL E AS CHANCES DE ABSOLVIÇÃO DE SEUS

CINCO PECADOS ORIGINAIS E CAPITAIS

PRIMEIRO PECADO ORIGINAL E CAPITAL: FALTA DE DISCIPLINA E

GOVERNANÇA ORÇAMENTÁRIA.

SEGUNDO PECADO ORIGINAL E CAPITAL: AMPLO DESPREZO PELA

NOÇÃO DE EFICIÊNCIA ALOCATIVA.

TERCEIRO PECADO ORIGINAL E CAPITAL: TOLERÂNCIA COM

INFLAÇÃO “MAIS OU MENOS ALTA”.

QUARTO PECADO ORIGINAL E CAPITAL: DEFESA DO

PROTECIONISMO COMERCIAL E DA ECONOMIA FECHADA.

QUINTO PECADO ORIGINAL E CAPITAL: DEFESA DO SALÁRIO EM

DETRIMENTO DO EMPREGO

FONTE IIF, HAVER

EM QUAL FILA VOCÊ QUER ENTRAR?

Charge: Ian Bremmer- Eurasia

54,7

57,5

61,1

59,8

55,1

51,8

52,5

51,3

54,854,1

51,7

52,8

55,8

60,1

61,8

67,7

68,8

70,7

50,0

55,0

60,0

65,0

70,0

jun

/08

set/

08

dez/

08

mar/

09

jun

/09

set/

09

dez/

09

mar/

10

jun

/10

set/

10

dez/

10

mar/

11

jun

/11

set/

11

dez/

11

mar/

12

jun

/12

set/

12

dez/

12

mar/

13

jun

/13

set/

13

dez/

13

mar/

14

jun

/14

set/

14

dez/

14

mar/

15

jun

/15

set/

15

dez/

15

mar/

16

jun

/16

set/

16

DÍVIDA BRUTA DO SETOR PÚBLICO (SEM PETROBRÁS E ELETROBRÁS) - EM PONTOS PERCENTUAIS DO PIBDívida Bruta do Governo Geral

FONTE: BACENELABORAÇÃO: BRADESCO

FONTE: BACEN


DÍVIDA BRUTA SETOR PÚBLICO (% DO PIB) - (SEM

PETROBRAS E ELETROBRAS)

55,5% 56,0%

59,2%

51,8%53,8%

51,7%

57,2%

66,5%

73,6%

79,4%

85,9% 85,9%

83,1%80,3%

78,1%

73,2%

70,5%

45%

50%

55%

60%

65%

70%

75%

80%

85%

90%20

06

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

*

2017

*

2018

*

2019

*

2020

*

2021

*

2022

*

2023

*

2024

*

2025

*

2026

*

2027

*

2028

*

2029

*

2030

*

DÍVIDA BRUTA COMO PROPORÇÃO DO PIB 2006-2030

DEPOIS DE REFORMAS REALIZADAS

FONTE: BCB


17,026,4

32,037,6

42,1 44,936,2

42,9 42,935,5

40,849,9

56,7

85,8

154,3

193,0

207,7

0,0

50,0

100,0

150,0

200,0

250,0

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

DÉFICIT DA PREVIDÊNCIA - R$ BILHÕES

FONTE: STN

PROJEÇÃO: BRADESCO

5,9%

6,2%6,4%

6,7%6,9% 6,8%

6,4%

6,7%6,6%

6,4%6,6%

6,7%

6,9%

7,4%

8,3%

8,7% 8,7%

4,0%

4,5%

5,0%

5,5%

6,0%

6,5%

7,0%

7,5%

8,0%

8,5%

9,0%

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

Despesas Beneficios Previdenciários

GASTOS COM PREVIDÊNCIA COMO PROPORÇÃO DO

PIB (%)

FONTE: STN


16,6%

11,9%

9,3%

5,0% 4,8%

3,0%3,8%

5,9%

7,8%

20,1%

22,8%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

1950

1955

1960

1965

1970

1975

1980

1985

1990

1995

2000

2005

2010

2015

2020

2025

2030

2035

2040

2045

2050

Less than 5

65 or more

2014

PARTICIPAÇÃO DE IDOSOS E CRIANÇAS NO TOTAL DA POPULAÇÃO BRASILEIRA

FONTE: UN

FONTE: IBGE


1,0%

4,4%

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

4,0%

4,5%

5,0%

PIA População idosa

Crescimento médio de 2016 a 2020CRESCIMENTO MÉDIO ANUAL DA POPULAÇÃO EM IDADE ATIVA E DA POPULAÇÃO ACIMA DE 60 ANOS

A GRÉCIA É AQUI

RIO:

TOO BIG TO FAIL?

“FIZERAM DO RIO A

NOSSA GRÉCIA

COM O CRISTO

REDENTOR À GUISA

DE ACRÓPOLE”

A CRISE DO RIO DE JANEIRO É EMBLEMÁTICA E PODE SER

O PIVÔ DE UMA SOLUÇÃO MAIS ESTRUTURAL PARA O PROBLEMA DOS ESTADOS. AJUDA FEDERAL SOMENTE COM CONDICIONALIDADE

DURÍSSIMAS

NÃO HÁ MAIS ESPAÇO PARA MEDIDAS

PALIATIVAS COMO EMPRÉSTIMOS COM

GARANTIAS PARA PAGAR DESPESAS CORRENTES

SERÁ NECESSÁRIO REVER REGRAS DE

APOSENTADORIA, REDUZIR QUADRO DE PESSOAL,

TETO PARA REMUNERAÇÃO E REDUZIR

BENEFÍCIOS

BRASIL: CONFIANÇA OU ESPERANÇA?

42

O BRASIL ESTÁ FAZENDO A COISA CERTA? CERTAMENTE ESTÁ, MAS AJUSTE LEVARÁ

MUITOS ANOS (GOVERNOS) E RECUPERAÇÃO SERÁ LENTA,

COMO ALIÁS TEM SIDO NO MUNDO TODO

REVISAMOS PARA BAIXO O PIB DE 2016 E

ALGUNS COMPONENTES

CALL PIB CURTO PRAZO

0.0

0.7

1.5

0.30.0

2.3

0.3

-0.1

0.5

-1.4

0.00.3

-1.0

-2.3

-1.5-1.3

-0.4 -0.6-0.8

0.0

0.40.6

0.8 0.9

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

2012 2013 2014 2015 2016 2017

pib trimestral dessaz (sell side)

2016: -3.4 2017: +1.0

4,4

1,4

3,1

1,1

5,8

3,2

4,0

6,1

5,1

-0,1

7,5

3,9

1,9

3,0

0,5

-3,8 -3,4

1,0

3,0

-5,0

-3,0

-1,0

1,0

3,0

5,0

7,0

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

PIB ANUAL: 2000 A 2018

FONTE: IBGE


119.7

131.0

120.9

136.2

140.3

142.4

138.8

148.4

143.8

146.5

132.9

118

123

128

133

138

143

148

jan

/07

ma

i/0

7

se

t/0

7

jan

/08

ma

i/0

8

se

t/0

8

jan

/09

ma

i/0

9

se

t/0

9

jan

/10

ma

i/1

0

se

t/1

0

jan

/11

ma

i/1

1

se

t/1

1

jan

/12

ma

i/1

2

se

t/1

2

jan

/13

ma

i/1

3

se

t/1

3

jan

/14

ma

i/1

4

se

t/1

4

jan

/15

ma

i/1

5

se

t/1

5

jan

/16

ma

i/1

6

se

t/1

6

Título

Queda acumulada de 10,4%

(jan/14 a set/16)

FONTE: BCB


NÍVEL IBC-BR

186.1

128.2

152.0

143.5

166.3

176.2

162.2

182.3

125.0

135.0

145.0

155.0

165.0

175.0

185.0

dez-

04

dez-

05

dez-

06

dez-

07

dez-

08

dez-

09

dez-

10

dez-

11

dez-

12

dez-

13

dez-

14

dez-

15

dez-

16

dez-

17

dez-

18

dez-

19

dez-

20

dez-

21

Queda acumulada de 9,6%

Projeções

Focus Bradesco2016: -3,4% -3.4%2017: +1,0% +1,0%2018: +2,5% +3,0%2019: +2,5% +3,0%2020+: +2,5% +3,0%

NÍVEL DE ATIVIDADE (ÓTICA DO PIB) SÓ VOLTA A

MARÇO DE 2014 DENTRO DE 4 OU 5 ANOS

FONTE: IBGE, BCB

SÃO TRÊS OS IMPACTOS DE

CRESCIMENTO DO PIB EVENTUALMENTE

MUITO BAIXO EM 2017:

- DETERIORAÇÃO ADICIONAL DO FISCAL COM NECESSIDADE DE

ESFORÇO ADICIONAL DE CERCA DE 40 A 60

BILHÕES

- RISCO DE AGRAVAMENTO DAS DIFICULDADES NO

MERCADO DE CRÉDITO, PODENDO LEVAR A

PROBLEMAS SISTÊMICOS

- PIB PRÓXIMO DE 0% EM 2017, LEVARIA A RISCO DE

DETERIORAÇÃO DO AMBIENTE POLÍTICO PARA

APROVAÇÃO DE REFORMAS E PARA CENÁRIO ELEITORAL

DE 2018

DEMANDA

3,94,4

5,3

6,4 6,5

4,5

6,2

4,7

3,5 3,5

2,3

-4,0-4,4

0,5

2,5

-6,00

-4,00

-2,00

,00

2,00

4,00

6,00

8,002

00

4

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

PIB: CONSUMO

CRESCIMENTO DO PIB: CONSUMO – 2000 A 2018

FONTE: IBGE


8,5

2,0

6,7

12,0 12,3

-2,1

17,9

6,7

0,8

5,8

-4,2

-14,1

-8,0

3,0

7,0

-20,0

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

PIB: FBKF

CRESCIMENTO DO PIB: INVESTIMENTO – 2000 A 2018

FONTE: IBGE


18,3

18,6

19,1

18,5

17,0

18,3

18,0

16,7

17,417,3

18,1

19,519,2

20,6

20,2

20,5

19,7

18,2

17,3

17,7

18,4

16,0

17,0

18,0

19,0

20,0

21,01

99

5

19

96

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

fbkf/pib

INVESTIMENTO SOBRE PIB – 1995 A 2016

FONTE: IBGE


2,0

1,1

4,6

3,2

5,8

-3,7

6,7

5,6

-3,1

8,4

2,8

1,8

-2,0

4,03,5

-6,00

-4,00

-2,00

,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,002

00

4

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

PIB: AGRO

CRESCIMENTO DO PIB: AGRO – 2004 A 2018

FONTE: IBGE


0,3

8,3

2,8 2,7

5,9

3,1

-7,1

10,2

0,4

-2,3

2,1

-3,0

-8,3

-6,5

2,0

4,0

-10,0

-8,0

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,02

00

3

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

Produção Industrial - 2003 - 2015 - Fonte: IBGE - Elaboração e projeção: Bradesco

PRODUÇÃO INDUSTRIAL: 2003 A 2018

FONTE: IBGE


5,0

3,7

4,3

5,8

4,8

2,1

5,8

3,42,9 2,8

1,0

-2,7-3,0

0,5

2,5

-5,00

-3,00

-1,00

1,00

3,00

5,00

7,002

00

4

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

PIB: SERVIÇOS

CRESCIMENTO DO PIB: SERVIÇOS – 2004 A 2018

FONTE: IBGE


-1,6-0,7

-3,7

9,2

4,8

6,2

9,79,1

5,9

10,9

6,7

8,4

4,3

2,2

-4,3

-6,5

1,0

3,5

-8,0

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,02

00

1

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

Volume de vendas do Comércio Varejista Restrito - 2001 - 2018 Fonte: IBGE Elaboração e Projeção:

Bradesco

VENDAS NO VAREJO RESTRITO: 2001 A 2018

FONTE: IBGE


3,1

6,4

13,6

9,9

6,8

12,2

6,6

8,0

3,6

-1,7

-8,6 -8,5

2,0

4,0

-10,0

-7,0

-4,0

-1,0

2,0

5,0

8,0

11,0

14,02

00

5

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

VENDAS NO VAREJO AMPLIADO

VENDAS NO VAREJO AMPLIADO: 2005 A 2018

FONTE: IBGE


-1,7

1,1

4,1

3,4 3,3 3,4 3,32,9

4,3

3,4

1,1

0,1

-2,5

1,01,2

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,02

00

4

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

PROJEÇÕES RENDA REAL

SALÁRIO REAL – 2004 A 2018

FONTE: IBGE


0,9

2,5

5,86,5 6,2

4,0

5,8

5,0

6,9

4,9

2,6

0,3

-4,3

1,3

2,7

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

8,02

00

4

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

PROJEÇÕES MASSA SALARIAL

MASSA SALARIAL REAL – 2004 A 2016

FONTE: IBGE


7,07,5

8,6

11,6

12,7

8,1

12,3

11,1

13,1

10,4

8,8

11,6

2,6

6,0

7,3

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,02

00

4

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

PROJEÇÕES MASSA SALARIAL

MASSA SALARIAL NOMINAL – 2004 A 2016

FONTE: IBGE


TAXA DE CRESCIMENTO DO PIB POR REGIÃO – 2017

FONTE: IBGE

ELABORAÇÃO E (*) PROJEÇÃO: BRADESCO

0.5%

0.7%

0.9%

1.0%

1.2%

1.7%

0.0% 0.4% 0.8% 1.2% 1.6% 2.0%

Nordeste

Norte

Sudeste

Brasil

Sul

Centro-Oeste

TAXA DE VARIAÇÃO DO PIB POR REGIÃO – 2017. Fonte: IBGE. Elaboração e projeções: Bradesco

DESEMPREGO SÓ COMEÇARÁ A CAIR NO FINAL DE 2017

MERCADO DE

TRABALHO

ABALADO PELA

CRISE E PELA

LEGISLAÇÃO

TRABALHISTA

9,6 9,7

8,8

9,3

9,910,2

9,9

9,4

9,9

8,9

8,1

8,68,3

7,77,3 7,2

6,8

8,4

11,2

12,612,2

6,0

7,0

8,0

9,0

10,0

11,0

12,0

13,0

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

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20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

Desemprego - PNAD contínua

TAXA DE DESEMPREGO MÉDIA (PNADC*) – 1995 A 2018

*Série retropolada de mar/13 até jan/1995 FONTE: IBGE


AUMENTO INTERANUAL DA TAXA DE DESEMPREGO – 3T2016 (em p.p.)

5.6

4.6

4.1 4.13.9

3.6 3.6 3.53.3 3.3 3.2 3.2 3.1

2.6 2.62.5 2.4 2.4

2.01.8 1.7 1.7 1.6 1.5 1.4 1.4

0.4

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

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11592 92 90 75 74 68 59 56 41 37 33 21 19 19 16 12 11 9 0

0.0

100.0

200.0

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1,000.0

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a

AUMENTO INTERANUAL DO NÚMERO DE DESEMPREGADOS – 3T2016 (em milhares)

AUMENTO DO NÚMERO DE DESEMPREGADOS EM RELAÇÃO AO 4T2014 (em milhares)

1,462

574537

430

311 287 264 234190

154 137 136 120 112 83 75 68 64 62 55 54 46 42 31 20 18 60

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1000

1100

1200

1300

1400

1500

1600

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7,1%

14,4%

6,7%

3,7%

1,7%

6,9%

15,1%

6,6%

3,4%

1,8%

6,8%

15,3%

6,4%

3,4%

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19,7%

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4,6%

2,7%

11,8%

25,7%

10,9%

6,7%

3,6%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

30,0%

Total 18 a 24 anos 25 a 39 anos 40 a 59 anos 60 anos ou mais

3º trimestre 2012

3º trimestre 2013

3º trimestre 2014

3º trimestre 2015

3º trimestre 2016

TAXA DE DESEMPREGO POR FAIXA ETÁRIA

NO 3º TRIMESTRE DE CADA ANO, DADOS ORIGINAIS

FONTE: PNAD CONTÍNUA/IBGE


762645

1523

1254 1229

16171452

995

2137

1566

868731

397

-1625-1450

300

900

-2.000

-1.500

-1.000

-500

0

500

1.000

1.500

2.000

2.5002

00

2

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

CAGED - GERAÇÃO DE VAGAS, EM MILHARES

GERAÇÃO DE EMPREGOS (CAGED) – TOTAL

EM MILHARES – 2002 A 2018

FONTE: MTE


CONFIANÇA MELHOROU MAS ARREFECEU UM

POUCO

80,0%

74,5%

36,1%

62,4%

80,3%

85,4%

76,3%

52,8%

67,7%

56,7%

74,3%

63,7%

49,8%

59,9%

44,2%

37,2%

43,4%

71,7%

64,7%

32,0%

42,0%

52,0%

62,0%

72,0%

82,0%

92,0%

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no

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no

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no

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no

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16

mai

/16

ago

/16

no

v/16

Percentual de empresas que estão otimistas com as condiçoes do seu negócio para os próximos 6 meses

73

PERCENTUAL DE EMPRESAS QUE ESTÃO OTIMISTAS COM AS CONDIÇOES DO SEU NEGÓCIO PARA OS PRÓXIMOS 6 MESES - 2007 - 2016

71,8

68,2

57,4

51,9

59,9

72,7

70,9

66,164,7

65,366,6

67,5

65,3

63,1

59,160,8

60,0

53,3

55,6

50,6

52,9

55,9

59,6

61,0

62,8

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67,1

65,6

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52,5

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57,5

60,0

62,5

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67,5

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5

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/16

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6

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6

no

v/1

6

Confiança 6 meses

Média histórica: 66,5

CONFIANÇA PARA PRÓXIMOS 6 MESES (empresário industrial)

Fonte: Bradesco

51,9%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

no

v/11

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12

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2

no

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13

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no

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4

no

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6

no

v/16

62,3%61,9%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

no

v/1

2

jan

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3

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13

no

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3

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jul/1

4

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14

no

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4

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5

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15

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6

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16

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6

53,2%

-15%

-5%

5%

15%

25%

35%

45%

55%

65%

75%

85%

mai

/12

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2

set/

12

nov/

12

jan/

13

mar

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jul/1

3

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13

nov/

13

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14

mar

/14

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4

set/

14

nov/

14

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15

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15

nov/

15

jan/

16

mar

/16

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/16

jul/1

6

set/

16

nov/

16

Comércio

Construção

Civil

Serviços

CONFIANÇA PARA PRÓXIMOS 6 MESES (indústria, comércio, construção civil e serviços)

Fonte: Pesquisa Proprietária, Bradesco

71,8

68,2

57,4

51,9

59,9

72,7

70,9

66,164,7

65,366,6

67,5

65,3

63,1

59,160,8

60,0

53,3

55,6

50,6

52,9

55,9

59,6

61,0

62,8

65,2

67,1

65,6

50,0

52,5

55,0

57,5

60,0

62,5

65,0

67,5

70,0

72,5

75,0

no

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6

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v/1

6

Confiança 6 meses

Média histórica: 66,5

Indústria

1,02

1,07

0,91

1,051,02

1,02

0,96

0,92 0,94

0,97

0,99

1,00

1,013

1,12

1,07

0,99

0,95

0,99

1,04

0,95

0,92

0,88

0,85

0,916

0,80

0,83

0,85

0,88

0,90

0,93

0,95

0,98

1,00

1,03

1,05

1,08

1,10

1,13

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mar/

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no

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no

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13

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3

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no

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no

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16

no

v/16

Encomendas do comércio / Estoques

Pedidos em Carteira da industria / Estoque

PEDIDOS EM CARTEIRA SOBRE ESTOQUES (indústria e comércio)

Fonte: Pesquisa Proprietária, Bradesco

77

PERCENTUAL DE EMPRESAS QUE ESPERAM AUMENTO NOS PEDIDOS EM CARTEIRA NO MÊS EM RELAÇÃO AO MÊS ANTERIOR 2006 - 2014

24.6%

35.2%

44.0%

39.4%

36.8%

30.1%

26.7%

29.7%

25.9%

32.4%

23.8%

25.5%

18,0%

21.0%

18.5%

15.0%

16.3%

12.8%12.0%

17.0%

22.0%

27.0%

32.0%

37.0%

42.0%

47.0%

no

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no

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no

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no

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16

mai

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ago

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no

v/16

Percentual de empresas que esperam aumento nos pedidos em carteira no mês em relação ao mês anterior

OUTROS SINAIS INDICAM QUE A ATIVIDADE SEGUE

MUITO FRACA

45.0

55.0

65.0

75.0

85.0

95.0

105.0

jan

-13

ma

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set-

13

jan

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ma

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set-

14

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ma

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set-

15

jan

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ma

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set-

16

jan

-17

ma

i-17

set-

17

Fenabrave (A+CL)

Produção cimento

Serasa hipermercados

Serasa eletromésticos

Fluxo pedagiadocaminhões

INDICADORES SELECIONADOS DE ATIVIDADE

(jan/13=100, dessazonalizado)

Fonte: Diversas, Bradesco

MAPA DE CALOR INDICA QUE A ATIVIDADE SE

RECUPERA MUITO LENTAMENTE

HEAT-MAP INDUSTRIAL – 12 MESES

Setores industriais jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dezAlimentosBebidasFumoTêxtilVestuárioCalçadosMadeiraCelulosePetroquímicoLimpezaQuímico outrosFarmacêuticoBorrachaMinerais não metálicosMetalurgiaMetal ex máquinas e InformáticaMateriais elétricosMáquinas e equipVeículosTransportesMobiliárioDiversos

2015 2016



2015 2016

VELOCIDADE SETORIAL DA ECONOMIA – ÚLTIMOS SEIS MESES

Crescimento continuado

Perda de momentum

Contração continuada

Saindo da contração

PIB sugerido para 2º tri

PIB sugerido

para 3º tri

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

-1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0

FONTE: Diversas




Perda de momentum




PIB sugerido

para 3º tri

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

-1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0

Fertilizantes FGV expect.

PNADc ocupados

Caged

FGV sit. atual

Anamaco Cimento

PMC restrita

PMS

FONTE: Diversas




Perda de momentum




PIB sugerido

para 3º tri

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

-1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0

Abraciclo

Proprietária Farmacêuticos

FONTE: Diversas




Perda de momentum




PIB sugerido

para 3º tri

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

-1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0

Aço bruto PIM extrativa Ibovespa

Fenabrave

Alumínio

Abras Importação interm. Secovi lanç.

CRB Petróleo Anfavea autos Celulose ABPO

PIM Fenabrave autos Serasa

FONTE: Diversas




Perda de momentum




PIB sugerido

para 3º tri

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

-1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0

Anfavea caminhões

EPE (total)

Cerveja ABCR

FONTE: Diversas




Perda de momentum




PIB sugerido

para 3º tri

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

-1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0

Abraciclo Aço bruto PIM extrativa

Ibovespa Fenabrave

Alumínio

Abras Importação interm. Secovi lanç.

CRB Petróleo

Proprietária Farmacêuticos

Anfavea autos Celulose ABPO

PIM Fenabrave autos Serasa

Anamaco Fertilizantes Cimento

FGV sit. atual

Anfavea caminhões

FGV expect. EPE (total)

PMS Cerveja ABCR

PMC restrita PNADc

ocupados Caged

G7: CRESCIMENTO ANUAL DA PRODUTIVIDADE (SÉRIE SUAVIZADA)

FONTE: Diversas


VELOCIDADE DO PIB SUGERIDA PELOS SETORES – 3º TRI 2016

0.0 Anamaco (construção)

-0.1 Fertilizantes

-0.1 Crédito - PJ livre

-0.2 Tarifas bancárias

-0.2 Produção cimento

-0.3 FGV confiança situação atual

-0.3 Anfavea caminhões

-0.3 FGV confiança expectativas

-0.4 EPE - total

-0.4 Crédito - PF direcionado

-0.4 PMS total

-0.5 Crédito - PJ direc

-0.6 Produção cerveja

-0.6 ABCR (total)

-0.7 Crédito - PF livre

-0.7 PMC restrita

-0.9 PNADc ocupados

-0.9 Crédito - total

-1.3 Caged saldo

1.4 Abraciclo

1.1 Aço bruto

1.1 PIM extrativa

1.0 Bovespa

1.0 Fenabrave veículos usados

0.9 Producao aluminio

0.8 ABRAS (supermercados)

0.7 Importações intermediários

0.7 Secovi lancamentos

0.7 CRB

0.7 Produção petróleo

0.6 Proprietária confiança +6 meses

0.4 Venda farmacêuticos

0.4 Anfavea automóveis

0.3 Produção celulose papel

0.3 ABPO

0.0 PIM

0.0 Fenabrave veículos novos

0.0 Serasa

33

14

65

55

19

71

110

43

132

93

137

190

0

30

60

90

120

150

180

210

set/

06

dez

/06

mar

/07

jun/

07

set/

07

dez

/07

mar

/08

jun/

08

set/

08

dez

/08

mar

/09

jun/

09

set/

09

dez

/09

mar

/10

jun/

10

set/

10

dez

/10

mar

/11

jun/

11

set/

11

dez

/11

mar

/12

jun/

12

set/

12

dez

/12

mar

/13

jun/

13

set/

13

dez

/13

mar

/14

jun/

14

set/

14

dez

/14

mar

/15

jun/

15

set/

15

dez

/15

mar

/16

jun/

16

set/

16

Recuperação Judicial dessaz

média móvel 3 meses

RECUPERAÇÕES JUDICIAIS (número de recuperações requeridas por mês dados dessazonalizados)

Fonte: Serasa, Bradesco

50.2%

54.9%

48.5%

15.0%

20.0%

25.0%

30.0%

35.0%

40.0%

45.0%

50.0%

55.0%

60.0%

2010 2011 2012 2013 2014 2015 1Tri/2016 2Tri/2016

Abertas ex Petrobras

Fechadas

Total de Empresas e Cias ex Petrobras

EMPRESAS ABAIXO DA LINHA D’ÁGUA (% empresas com ebitda / despesa financeira < 1)

Fonte: CEMEC, Bradesco

CRÉDITO

BANCÁRIO

94

DESALAVANCAGEM DAS EMPRESAS (PRIORIDADE É PROTEÇÃO DO FLUXO DE CAIXA) E O DESEMPREGO SUGEREM QUE RETOMADA

SERÁ LENTA

30,7%

15,1%

20,6%

18,8%

16,4%

14,5%

11,3%

6,7%

-2,9%

2,8%

6,0%

-5,0%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

30,0%

35,0%2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

Crédito Total

95

CRESCIMENTO EM DOZE MESES DO ESTOQUE DE

CRÉDITO TOTAL – DADOS NOMINAIS

FONTE: BACEN


1,3%

3,3%

3,7%

3,1%

5,1%

5,5%

4,5%

3,6%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

jun

/00

de

z/0

0

jun

/01

de

z/0

1

jun

/02

de

z/0

2

jun

/03

de

z/0

3

jun

/04

de

z/0

4

jun

/05

de

z/0

5

jun

/06

de

z/0

6

jun

/07

de

z/0

7

jun

/08

de

z/0

8

jun

/09

de

z/0

9

jun

/10

de

z/1

0

jun

/11

de

z/1

1

jun

/12

de

z/1

2

jun

/13

de

z/1

3

jun

/14

de

z/1

4

jun

/15

de

z/1

5

jun

/16

de

z/1

6

jun

/17

de

z/1

7

jun

/18

de

z/1

8

Inadimplência PJ livres: acima de 90 dias

Série retropolada Série BCB

96

INADIMPLÊNCIA ACIMA DE 90 DIAS COM RECURSOS

LIVRES DE PESSOA JURÍDICA – em %

FONTE: BACEN


7,8%

5,5%

7,9%

7,1%

5,7%

5,2%

6,5%

5,9%

5,6%

4,0%

4,5%

5,0%

5,5%

6,0%

6,5%

7,0%

7,5%

8,0%

8,5%

jun

/00

de

z/0

0

jun

/01

de

z/0

1

jun

/02

de

z/0

2

jun

/03

de

z/0

3

jun

/04

de

z/0

4

jun

/05

de

z/0

5

jun

/06

de

z/0

6

jun

/07

de

z/0

7

jun

/08

de

z/0

8

jun

/09

de

z/0

9

jun

/10

de

z/1

0

jun

/11

de

z/1

1

jun

/12

de

z/1

2

jun

/13

de

z/1

3

jun

/14

de

z/1

4

jun

/15

de

z/1

5

jun

/16

de

z/1

6

jun

/17

de

z/1

7

jun

/18

de

z/1

8

Inadimplência PF livres: acima de 90 dias

Série retropolada

Série BCB

97

INADIMPLÊNCIA ACIMA DE 90 DIAS COM RECURSOS

LIVRES DE PESSOA FÍSICA – em %

FONTE: BACEN


ENDIVIDAMENTO DAS FAMÍLIAS (endividamento e comprometimento da renda, % da renda disponível)

Fonte: BCB, Bradesco

17,7 18,2

17,9

19,2

22,9

22,2

19,519,7

46,1

43,1

31,4

24,4

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

40,0

45,0

50,0

set/

05

dez/

05

mar/

06

jun

/06

set/

06

dez/

06

mar/

07

jun

/07

set/

07

dez/

07

mar/

08

jun

/08

set/

08

dez/

08

mar/

09

jun

/09

set/

09

dez/

09

mar/

10

jun

/10

set/

10

dez/

10

mar/

11

jun

/11

set/

11

dez/

11

mar/

12

jun

/12

set/

12

dez/

12

mar/

13

jun

/13

set/

13

dez/

13

mar/

14

jun

/14

set/

14

dez/

14

mar/

15

jun

/15

set/

15

dez/

15

mar/

16

jun

/16

set/

16

FAMÍLIAS: ENDIVIDAMENTO VS. COMPROMETIVMENTO DE RENDA

Comprometimento de Renda

Comprometimento ex.habitacional

Endividamento das Famílias

Endividamento ex. habitacional

24,2

29,3

33,8

45,3

46,1

43,1

20,824,8

28,2

29,031,4

24,4

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

40,0

45,0

50,0

no

v/0

5

fev

/06

ma

i/0

6

ag

o/0

6

no

v/0

6

fev

/07

ma

i/0

7

ag

o/0

7

no

v/0

7

fev

/08

ma

i/0

8

ag

o/0

8

no

v/0

8

fev

/09

ma

i/0

9

ag

o/0

9

no

v/0

9

fev

/10

ma

i/1

0

ag

o/1

0

no

v/1

0

fev

/11

ma

i/1

1

ag

o/1

1

no

v/1

1

fev

/12

ma

i/1

2

ag

o/1

2

no

v/1

2

fev

/13

ma

i/1

3

ag

o/1

3

no

v/1

3

fev

/14

ma

i/1

4

ag

o/1

4

no

v/1

4

fev

/15

ma

i/1

5

ag

o/1

5

no

v/1

5

fev

/16

ma

i/1

6

ag

o/1

6

Endividamento das famílias

endividamento ex. habitacional

ENDIVIDAMENTO DAS FAMÍLIAS (% da renda)

Fonte: BCB, Bradesco

INFLAÇÃO

7.7%

12.5%

9.3%

7.6%

5.7%

3.1%

4.5%

5.9%

4.3%

5.9%6.5%

5.8% 5.9%6.4%

10.7%

6,8%

4.7%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%2

00

1

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

*

20

17

*

IPCA ANUAL

IPCA - ACUMULADO EM 12 MESES

4.17%

5.22%

4.49%

7.23%

4.92%

6.70%

5.58%

6.75%

6,50%

9.53%

10.67%

9.32%

8.74%

8.97%

8.48%

7.9%

6.8%

4.7%

4.54%

3.5%

4.0%

4.5%

5.0%

5.5%

6.0%

6.5%

7.0%

7.5%

8.0%

8.5%

9.0%

9.5%

10.0%

10.5%

11.0%

mar

/09

jun/

09

set/0

9

dez/

09

mar

/10

jun/

10

set/1

0

dez/

10

mar

/11

jun/

11

set/1

1

dez/

11

mar

/12

jun/

12

set/1

2

dez/

12

mar

/13

jun/

13

set/1

3

dez/

13

mar

/14

jun/

14

set/1

4

dez/

14

mar

/15

jun/

15

set/1

5

dez/

15

mar

/16

jun/

16

set/1

6

dez/

16

mar

/17

jun/

17

set/1

7

dez/

17

mar

/18

jun/

18

set/1

8

dez/

18

I PCA ACUM ULADO EM 12 MESES - 2016

FONTE: IBGE


JUROS: QUEDA SEGUIRÁ MAIS

INTENSA EM 2017

13,75%

12,75%

11,25%

10,25%

8,75%

9,50%

10,25%

10,75%

11,25%

12,50%

11,00%

10,50%

9,75%

9,00%

8,50%

8,00%

7,25%

8,50%

9,00%

10,00%

10,50%

11,00%

11,75%

12,25%

13,25%

13,75%

14,25%

13,75%

12,75%

11,25%

10,25%

6,5%

7,5%

8,5%

9,5%

10,5%

11,5%

12,5%

13,5%

14,5%

mar

-08

jun-

08

set-

08

dez-

08

mar

-09

jun-

09

set-

09

dez-

09

mar

-10

jun-

10

set-

10

dez-

10

mar

-11

jun-

11

set-

11

dez-

11

mar

-12

jun-

12

set-

12

dez-

12

mar

-13

jun-

13

set-

13

dez-

13

mar

-14

jun-

14

set-

14

dez-

14

mar

-15

jun-

15

set-

15

dez-

15

mar

-16

jun-

16

set-

16

dez-

16

mar

-17

jun-

17

set-

17

dez-

17

TAXA NOMINAL DE JUROS (SELIC) 2008-2017

FONTE: BCB


13,75%

8,75%

12,50%

7,25%

14,25%

13,75%

12,75%

11,25%

10,25%

6,5%

7,5%

8,5%

9,5%

10,5%

11,5%

12,5%

13,5%

14,5%

15,5%

fev/

07

jul/0

7

dez/

07

mai

/08

out/0

8

mar

/09

ago/

09

jan/

10

jun/

10

nov/

10

abr/

11

set/1

1

fev/

12

jul/1

2

dez/

12

mai

/13

out/1

3

mar

/14

ago/

14

jan/

15

jun/

15

nov/

15

abr/

16

set/1

6

fev/

17

jul/1

7

dez/

17

-5 pp

-5,25 pp

-4,00 pp

+7,00 pp

+3,75 pp

SELIC (% A.A.) – REUNIÕES 2007 A 2017

FONTE: BACEN

15,75

19,00

25,00

16,50

17,75 18,00

13,25

11,25

13,75

8,75

10,75 11,00

7,25

10,00

11,75

14,2513,75

10,25

9,25

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

*

2017

*

2018

*

TAXA DE CÂMBIO (FINAL DE ANO) - R$/€ 2000 – 2018

FONTE: BLOOMBERG


7,09%7,04%

5,32%

6,41%

5,74%

7,63%

6,77%

7,55%

6,60%

5,87%

5,45%

6,04%

5,55%

5,68%

6,24%

6,01%

5,0%

5,5%

6,0%

6,5%

7,0%

7,5%

8,0%

22/1

1/20

13

22/0

3/20

14

22/0

7/20

14

22/1

1/20

14

22/0

3/20

15

22/0

7/20

15

22/1

1/20

15

22/0

3/20

16

22/0

7/20

16

22/1

1/20

16

Título do Gráfico

TAXA DA NTN-B 2050 (JURO REAL DE LONGO PRAZO)

Fonte: Bloomberg

4,03%

4,55%4,73%

4,49%4,69%

5,74%

7,27%

8,10%

7,21%

6,55%

6,97%

7,78%

8,28%

8,69%

8,54%

3,5%

5,5%

7,5%

9,5%

21/0

1/14

18/0

2/14

18/0

3/14

15/0

4/14

13/0

5/14

10/0

6/14

08/0

7/14

05/0

8/14

02/0

9/14

30/0

9/14

28/1

0/14

25/1

1/14

23/1

2/14

20/0

1/15

17/0

2/15

17/0

3/15

14/0

4/15

12/0

5/15

09/0

6/15

07/0

7/15

04/0

8/15

01/0

9/15

29/0

9/15

27/1

0/15

24/1

1/15

22/1

2/15

19/0

1/16

16/0

2/16

15/0

3/16

12/0

4/16

10/0

5/16

07/0

6/16

05/0

7/16

02/0

8/16

30/0

8/16

27/0

9/16

25/1

0/16

22/1

1/16

JURO REAL EX-ANTE (SELIC/IPCA 12 MESES A FRENTE) 2007 - 2009

TAXA REAL DE JUROS –TAXA SELIC DEFLACIONADA PELA EXPECTATIVA DE IPCA 12 MESES

8,5%7,0%

4,6%4,2%

4,2%3,8%

3,6%3,3%

3,1%2,8%

2,7%2,6%

2,4%2,3%2,3%2,3%

2,3%2,1%2,1%

1,9%1,9%

1,6%1,4%

1,3%1,2%

1,0%1,0%

0,8%0,8%0,8%

0,7%0,7%0,6%

0,6%0,6%

0,5%0,5%

0,2%-0,1%

-1,0% 0,0% 1,0% 2,0% 3,0% 4,0% 5,0% 6,0% 7,0% 8,0% 9,0%

1° Brasil2° Brasil (ex-swap)

3° Portugal4° Israel5° Itália

6° Grécia7° Hungria

8° Índia9° Espanha10° Chipre

11° Turquia12° Irlanda

13° Colômbia14° Reino Unido

15° Venezuela16° África do Sul

17° México18° Malásia

19° Argentina20° França21° Áustria

22° Alemanha23° Polônia

24° Estados Unidos25° Holanda

26° Peru27° Canadá

28° Tailândia29° Dinamarca

30° Nova Zelândia31° Taiwan

32° Chile33° Rússia34° Japão

35° Austrália36° China

37° Indonésia38° Suíça

39° Suécia

Debt interest payments (% of GDP): 2015

Média Em 2,65%

Média Des 1,98%

Média Em Ex-BZ 2,44%

DESPESAS COM JUROS DO SETOR PÚBLICO (% PIB)

- 2015

FONTE: EIU E BACEN


6,1%5,5%5,4%

5,3%5,0%

4,7%3,8%

3,1%3,0%

2,9%2,8%

2,8%2,7%

2,7%2,6%

2,5%2,4%

2,4%2,3%

2,2%2,2%

2,1%1,9%1,8%

1,8%1,7%

1,7%1,6%

1,3%1,1%

1,0%1,0%

1,0%0,8%

0,7%0,7%

0,5%

0,0% 1,0% 2,0% 3,0% 4,0% 5,0% 6,0% 7,0%

1° Brasil2° Israel3° Itália

4° Grécia5° Hungria6° Turquia

7° Índia8° África do Sul

9° Colômbia10° Portugal

11° Chipre12° Venezuela13° Alemanha

14° França15° Polônia

16° Reino Unido17° Áustria18° México19° Irlanda

20° Espanha21° Malásia

22° Indonésia23° Holanda

24° Peru25° Argentina

26° Estados Unidos27° Canadá28° Rússia

29° Dinamarca30° Suécia31° Taiwan

32° Tailândia33° Nova Zelândia

34° Chile35° Suíça36° Japão

37° Austrália

Debt interest payments (% of GDP): Média históricaDESPESAS COM JUROS DO SETOR PÚBLICO (% PIB) –

MÉDIA 1997-2015

Média Desenvolvidos: 1,98%

Média Emergentes: 2,65%

Média Emergentes (ex-Brasil):

2,44%

Brasil: 6,1%

FONTE: EIU E BACEN


RISCO-PAÍS E TAXA DE CÂMBIO

303,4

288,8282,8

255,7

231,4225,3

199,9

187,4176,6 175,1

167,1

139,0 138,1

120,2

93,5 93,587,1

80,9

68,0

50,239,5 37,8 33,5

0

80

160

240

320

Bra

sil

Turq

uia

Por

tuga

l

Áfr

ica

do S

ul

Rús

sia

Cro

ácia

Col

ômbi

a

Méx

ico

Indo

nési

a

Itália

Mal

ásia

Hun

gria

Índi

a

Chi

na

Tailâ

ndia

Chi

le

Esp

anha

Pol

ônia

Irla

nda

Cor

eia

do S

ul

Fran

ça

R. U

nido

Japã

o

FONTE: BLOOMBERG


CDS 5 ANOS DE PAÍSES – 22/11/2016

180,7156,5

166,3175,7

151,5

240,9

198,3

306,4

222,3

263,8

326,3

533,3

473,6

396,4

507,2 500,5

396,7

326,6

358,8

245,5

282,5

263,7

321,8

303,4

90,5

65,3 66,7

93,7

93,4

117,0

102,7

135,4

113,5

158,6

132,6

184,3 178,1

231,9

146,4

175,5186,9

137,1 132,1

173,4

144,8

187,4

40

70

100

130

160

190

220

250

280

310

340

370

400

430

460

490

520

550

580

18/0

2/14

18/0

3/14

15/0

4/14

13/0

5/14

10/0

6/14

08/0

7/14

05/0

8/14

02/0

9/14

30/0

9/14

28/1

0/14

25/1

1/14

23/1

2/14

20/0

1/15

17/0

2/15

17/0

3/15

14/0

4/15

12/0

5/15

09/0

6/15

07/0

7/15

04/0

8/15

01/0

9/15

29/0

9/15

27/1

0/15

24/1

1/15

22/1

2/15

19/0

1/16

16/0

2/16

15/0

3/16

12/0

4/16

10/0

5/16

07/0

6/16

05/0

7/16

02/0

8/16

30/0

8/16

27/0

9/16

25/1

0/16

22/1

1/16

CDS Brasil

CDS México

CDS 5 ANOS – BRASIL E MÉXICO

FONTE: BLOOMBERG


77,3

63,3

79,0 81,3

54,6

98,0

69,3

120,6

83,7

171,6

108,0

188,4

167,0

349,1

317,7

246,4

334,6

255,9

161,9

190,6

168,1

123,8

104,2

129,6

116,0

10

100

190

280

370

18/0

2/14

18/0

3/14

15/0

4/14

13/0

5/14

10/0

6/14

08/0

7/14

05/0

8/14

02/0

9/14

30/0

9/14

28/1

0/14

25/1

1/14

23/1

2/14

20/0

1/15

17/0

2/15

17/0

3/15

14/0

4/15

12/0

5/15

09/0

6/15

07/0

7/15

04/0

8/15

01/0

9/15

29/0

9/15

27/1

0/15

24/1

1/15

22/1

2/15

19/0

1/16

16/0

2/16

15/0

3/16

12/0

4/16

10/0

5/16

07/0

6/16

05/0

7/16

02/0

8/16

30/0

8/16

27/0

9/16

25/1

0/16

22/1

1/16

CDS 5 ANOS – DIFERENCIAL BRASIL E MÉXICO

FONTE: BLOOMBERG


2,36

2,20

2,28

2,20

2,30

2,24

2,51

2,40

2,74

2,57

2,87

3,29

2,92

3,18

3,06

3,54

3,84

4,18

3,77

3,94

3,70

4,01

3,86

4,164,07

3,77

3,61

3,22

3,37

3,13

3,35

3,12

3,43

3,35

1,90

2,30

2,70

3,10

3,50

3,90

4,30

18/0

2/14

18/0

3/14

15/0

4/14

13/0

5/14

10/0

6/14

08/0

7/14

05/0

8/14

02/0

9/14

30/0

9/14

28/1

0/14

25/1

1/14

23/1

2/14

20/0

1/15

17/0

2/15

17/0

3/15

14/0

4/15

12/0

5/15

09/0

6/15

07/0

7/15

04/0

8/15

01/0

9/15

29/0

9/15

27/1

0/15

24/1

1/15

22/1

2/15

19/0

1/16

16/0

2/16

15/0

3/16

12/0

4/16

10/0

5/16

07/0

6/16

05/0

7/16

02/0

8/16

30/0

8/16

27/0

9/16

25/1

0/16

22/1

1/16

TAXA DE CÂMBIO R$/US$ 2011 - 2014. fonte: Bloomberg

DEZEMBRO 2010

R$ 1,66 / US$

DEZEMBRO 2009

R$ 1,74/ US$

DEZEMBRO 2011

R$ 1,87 / US$

DEZEMBRO 2012

R$ 2,04 / US$

DEZEMBRO 2013

R$ 2,34 / US$

DEZEMBRO 2014

R$ 2,65 / US$

DEZEMBRO 2015

R$ 3,90 / US$

DEZEMBRO 2016

R$ 3,20 / US$

TAXA DE CÂMBIO (R$/US$)

FONTE: BLOOMBERG

FAIR VALUE PARA O REAL (resumo diversos cenários)

Fonte: Bradesco

Modelo/Premissa em R$/US$ "Fair Value"Média 2

semanas

Modelo CRB 3,344 3,410

Modelo CDS 3,168 3,126

Modelo DXY 3,945 3,821

Modelo Termos de Troca 2,289 2,260

Modelo CDS/DXY/TTroca 3,194 3,126

Modelo CDS/DXY/TT/IBOV 3,141 3,112

Média Câmbio real cesta 1999 3,471 3,471

Média Câmbio real cesta 1988 3,283 3,283

Média Câmbio real bilateral 1999 3,592 3,592

Média Câmbio real bilateral 1988 3,399 3,399

Depreciação real média pares 3,145 3,145

Média premissas/modelos 3,270 3,250

1.96

2.32

3.53

2.89

2.65

2.34

2.14

1.77

2.34

1.741.67

1.88

2.04

2.35

2.65

3.90

3.203.30

3.40

0.8

1.4

2

2.6

3.2

3.8

4.4

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

TAXA DE CÂMBIO (FINAL DE ANO) - R$/US$

2000 – 2018

FONTE: BLOOMBERG


TAXA DE CÂMBIO (FINAL DE ANO) - R$/US$ 2000 –

2018 (CENÁRIO ALTERNATIVO TRUMP “MODERADO”

FONTE: BLOOMBERG


1,96

2,32

3,53

2,89

2,65

2,34

2,14

1,77

2,34

1,741,67

1,88

2,04

2,35

2,65

3,90

3,303,40

3,50

0,80

1,40

2,00

2,60

3,20

3,80

4,40

200

0

200

1

200

2

200

3

200

4

200

5

200

6

200

7

200

8

200

9

201

0

201

1

201

2

201

3

201

4

201

5

201

6

201

7

201

8

120

3.09

3.28

3.29

3.30

3.31

3.33

3.33

3.34

3.37

3.38

3.39

3.43

3.46

3.47

3.48

3.48

3.50

3.53

3.56

3.57

3.58

3.60

3.00 3.10 3.20 3.30 3.40 3.50 3.60 3.70 3.80 3.90

Coque, Refino de Petróleo

Vestuário e Acessórios

Borracha e Plástico

Veículos, Reboques e Caminhões

Minerais Não-Metálicos

Alimentos e Bebidas

Material Eletrônico

Máquinas e Equipamentos

Produtos Químicos

Brasil

Produtos de Metal - Ex-Máq e Equip

Têxteis

Madeira

Outros Equip de Transporte

Celulose e Papel

Materiais Elétricos

Móveis e Indústrias Diversas

Metalurgia Básica

Couro

Máquinas Escritório e Equip de Inf

Edição, Impressão e Gravações

Equipamentos Médico-Hospital

Qual a taxa de câmbio mínima para que as exportações de sua empresa sejam competitivas?

Fonte: MBIElaboração: Bradesco

TAXA DE CÂMBIO MÍNIMA PARA QUE AS EXPORTAÇÕES DE SUA EMPRESA SEJAM COMPETITIVAS – ANÁLISE SETORIAL

80,48

79,09

80,82

84,23

86,69

89,33

92,37

94,76

100,33

96,55

99,49

93,14

97,39 98,03

93,33

96,41

93,93

100,17

97,35

99,61

95,56

98,15

92,63

95,89

93,53

97,47

94,16

96,05

98,89

97,07

101,06

77,0

82,0

87,0

92,0

97,0

102,0

18/0

2/14

18/0

3/14

15/0

4/14

13/0

5/14

10/0

6/14

08/0

7/14

05/0

8/14

02/0

9/14

30/0

9/14

28/1

0/14

25/1

1/14

23/1

2/14

20/0

1/15

17/0

2/15

17/0

3/15

14/0

4/15

12/0

5/15

09/0

6/15

07/0

7/15

04/0

8/15

01/0

9/15

29/0

9/15

27/1

0/15

24/1

1/15

22/1

2/15

19/0

1/16

16/0

2/16

15/0

3/16

12/0

4/16

10/0

5/16

07/0

6/16

05/0

7/16

02/0

8/16

30/0

8/16

27/0

9/16

25/1

0/16

22/1

1/16

Índice DXY (Dollar Index Spot - Dólar em relação a uma cesta de moedas). Fonte: Bloomberg.

CESTA DÓLAR (índice DXY)


EURO/US$ DÓLAR

1,39

1,37

1,28

1,25

1,12

1,15

1,05

1,10

1,06

1,15

1,09

1,14

1,08

1,161,14

1,06

1,10

1,08

1,13 1,141,15

1,14

1,10

1,141,13

1,09

1,11

1,06

1,02

1,07

1,12

1,17

1,22

1,27

1,32

1,37

1,42

18/0

2/14

18/0

3/14

15/0

4/14

13/0

5/14

10/0

6/14

08/0

7/14

05/0

8/14

02/0

9/14

30/0

9/14

28/1

0/14

25/1

1/14

23/1

2/14

20/0

1/15

17/0

2/15

17/0

3/15

14/0

4/15

12/0

5/15

09/0

6/15

07/0

7/15

04/0

8/15

01/0

9/15

29/0

9/15

27/1

0/15

24/1

1/15

22/1

2/15

19/0

1/16

16/0

2/16

15/0

3/16

12/0

4/16

10/0

5/16

07/0

6/16

05/0

7/16

02/0

8/16

30/0

8/16

27/0

9/16

25/1

0/16

22/1

1/16

EURO

(US$ / Euro)


IENE

(JPY / US$)


103,9

101,5 101,3

109,8

105,9

121,5

116,4

121,5

118,9

125,6

120,7

125,1

118,4118,9

123,6

121,1

114,6

107,9

111,8111,1

100,5

106,9

99,9

103,9

100,3

105,3

103,0

111,2

93,0

98,0

103,0

108,0

113,0

118,0

123,0

128,0

18/0

2/14

18/0

3/14

15/0

4/14

13/0

5/14

10/0

6/14

08/0

7/14

05/0

8/14

02/0

9/14

30/0

9/14

28/1

0/14

25/1

1/14

23/1

2/14

20/0

1/15

17/0

2/15

17/0

3/15

14/0

4/15

12/0

5/15

09/0

6/15

07/0

7/15

04/0

8/15

01/0

9/15

29/0

9/15

27/1

0/15

24/1

1/15

22/1

2/15

19/0

1/16

16/0

2/16

15/0

3/16

12/0

4/16

10/0

5/16

07/0

6/16

05/0

7/16

02/0

8/16

30/0

8/16

27/0

9/16

25/1

0/16

22/1

1/16

PROJEÇÕES SETOR

EXTERNO

123,9

104,7

89,087,3

140,0

119,0

90,0

98,0

72,0

48,0

65,0

47,0

59,0

39,0

72,0

50,0

63,0

54,0

80,0

75,0

30,0

50,0

70,0

90,0

110,0

130,0

150,0

13/0

3/20

13

11/0

6/20

13

09/0

9/20

13

08/1

2/20

13

08/0

3/20

14

06/0

6/20

14

04/0

9/20

14

03/1

2/20

14

03/0

3/20

15

01/0

6/20

15

30/0

8/20

15

28/1

1/20

15

26/0

2/20

16

26/0

5/20

16

24/0

8/20

16

22/1

1/20

16

PREÇO DO MINÉRIO DE FERRO EXPORTADO PARA A CHINA (MINÉRIO COM 62% DE TEOR DE FERRO) - US$/TONELADA MINÉRIO DE FERRO

($ / tonelada)


98,0 99,7

93,7

74,2

44,5 43,9

57,7

38,2

26,6 26,2

35,739,5

43,4

48,1

110,0114,8

86,1

62,567,8

63,3

54,2 53,1

46,2

34,7

41,5

52,5 50,953,1

49,2

10

30

50

70

90

110

08/0

3/14

07/0

4/14

07/0

5/14

06/0

6/14

06/0

7/14

05/0

8/14

04/0

9/14

04/1

0/14

03/1

1/14

03/1

2/14

02/0

1/15

01/0

2/15

03/0

3/15

02/0

4/15

02/0

5/15

01/0

6/15

01/0

7/15

31/0

7/15

30/0

8/15

29/0

9/15

29/1

0/15

28/1

1/15

28/1

2/15

27/0

1/16

26/0

2/16

27/0

3/16

26/0

4/16

26/0

5/16

25/0

6/16

25/0

7/16

24/0

8/16

23/0

9/16

23/1

0/16

22/1

1/16

WTI

BRENT

PETRÓLEO

($ / barril, Brent e WTI)


130,30

126,83

130,73

127,33

119,06

125,41

111,95

119,71

113,16

117,08

108,90

122,04

115,18

125,92

122,80

124,51

120,87

130,75

129,29

107

112

117

122

127

132

25/1

1/20

13

23/1

2/20

13

20/0

1/20

14

17/0

2/20

14

17/0

3/20

14

14/0

4/20

14

12/0

5/20

14

09/0

6/20

14

07/0

7/20

14

04/0

8/20

14

01/0

9/20

14

29/0

9/20

14

27/1

0/20

14

24/1

1/20

14

22/1

2/20

14

19/0

1/20

15

16/0

2/20

15

16/0

3/20

15

13/0

4/20

15

11/0

5/20

15

08/0

6/20

15

06/0

7/20

15

03/0

8/20

15

31/0

8/20

15

28/0

9/20

15

26/1

0/20

15

23/1

1/20

15

21/1

2/20

15

18/0

1/20

16

15/0

2/20

16

14/0

3/20

16

11/0

4/20

16

09/0

5/20

16

06/0

6/20

16

04/0

7/20

16

01/0

8/20

16

29/0

8/20

16

26/0

9/20

16

24/1

0/20

16

21/1

1/20

16

TERMOS DE TROCA NO BRASIL

(índice diário)


-6.575

-1.199 -698

2.650

13.121

24.794

33.641

44.70346.457

40.032

24.836 25.290

20.147

29.807

19.431

2.552

-3.917

19.673

47.28447.842

37.841

-10.000

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

FONTE: SECEX/MDIC


SALDO COMERCIAL 1998 - 2016

US$ MILHÕES

-1.811

-18.384-23.502

-30.452-33.416

-25.335 -23.215

-7.637

4.177

11.67913.643

1.551

-28.192-24.302

-47.273

-54.283

-91.136

-48.056

-4.320

-12.905

-28.982

-98.000

-89.000

-80.000

-71.000

-62.000

-53.000

-44.000

-35.000

-26.000

-17.000

-8.000

1.000

10.000

19.0001

99

4

19

95

19

96

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

Conta Corrente em US$ Milhões e em % do PIB pelo conceito clássico (BPM5)Fonte: BCB

-3,8%PIB

-2,7%PIB

-0,2%PIB

-1,4%PIB

CONTA CORRENTE EM MILHÕES E % PIB (CONCEITO CLÁSSICO)- 1994 - 2016

FONTE: BCB


18,43%

-7,79%

8,32%

27,96%

3,09%

8,93%

0,63%

7,74%

1,46%

-9,78%

10,43%

-5,82%

6,58%

-1,68%

11,21%

14,59%

-15,0%

-10,0%

-5,0%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

30,0%m

ar/9

9

set/

99

mar

/00

set/

00

mar

/01

set/

01

mar

/02

set/

02

mar

/03

set/

03

mar

/04

set/

04

mar

/05

set/

05

mar

/06

set/

06

mar

/07

set/

07

mar

/08

set/

08

mar

/09

set/

09

mar

/10

set/

10

mar

/11

set/

11

mar

/12

set/

12

mar

/13

set/

13

mar

/14

set/

14

mar

/15

set/

15

mar

/16

set/

16

Variação acumulada em 12 meses do quantum das exportações de semimanufaturados. Fonte: Funcex

VARIAÇÃO ACUMULADA EM 12 MESES DO QUANTUM DAS EXPORTAÇÕES DE SEMIMANUFATURADOS 1998 - 2016

FONTE: FUNCEX


-8,2%

22,5%

-4,7%

20,0%

28,1%

1,3%

4,0%

-5,0%

-23,2%

8,7%

-3,4%

6,8%

-15,0%

11,4%

-30,0%

-20,0%

-10,0%

0,0%

10,0%

20,0%

30,0%m

ai/9

8se

t/98

jan

/99

mai

/99

set/

99ja

n/0

0m

ai/0

0se

t/00

jan

/01

mai

/01

set/

01ja

n/0

2m

ai/0

2se

t/02

jan

/03

mai

/03

set/

03ja

n/0

4m

ai/0

4se

t/04

jan

/05

mai

/05

set/

05ja

n/0

6m

ai/0

6se

t/06

jan

/07

mai

/07

set/

07ja

n/0

8m

ai/0

8se

t/08

jan

/09

mai

/09

set/

09ja

n/1

0m

ai/1

0se

t/10

jan

/11

mai

/11

set/

11ja

n/1

2m

ai/1

2se

t/12

jan

/13

mai

/13

set/

13ja

n/1

4m

ai/1

4se

t/14

jan

/15

mai

/15

set/

15ja

n/1

6m

ai/1

6se

t/16

Variação acumulada em 12 meses do quantum das exportações de manufaturados. Fonte: Funcex

VARIAÇÃO ACUMULADA EM 12 MESES DO QUANTUM DAS EXPORTAÇÕES DE MANUFATURADOS 1998 - 2016

FONTE: FUNCEX


-1.811

-18.384-23.502

-30.452-33.416

-25.335 -23.215

-7.637

4.177

11.67913.643

1.551

-28.192-24.302

-47.273

-54.283

-91.136

-48.056

-4.320

-12.905

-28.982

-98.000

-89.000

-80.000

-71.000

-62.000

-53.000

-44.000

-35.000

-26.000

-17.000

-8.000

1.000

10.000

19.000

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

Conta Corrente em US$ Milhões e em % do PIB pelo conceito clássico (BPM5)Fonte: BCB

-3,8%PIB

-2,7%PIB

-0,2%PIB

-1,4%PIB

CONTA CORRENTE EM MILHÕES E % PIB (CONCEITO CLÁSSICO)- 1994 - 2016

FONTE: BCB


28.856 28.578

32.779

22.457

16.590

10.144

18.14615.066

18.822

34.585

45.058

25.949

48.506

66.660 65.272 63.99662.495

64.383

55.000

60.00062.400

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

*

2017

*

2018

*

INVESTIMENTO DIRETO ESTRANGEIRO (CONCEITO CLÁSSICO) 1998 - 2016

FONTE: BCB

ELABORAÇÃO E (*) PROJEÇÃO: BRADESCO

US$ MILHÕES

PROJEÇÕES DEPEC

2015 2016 2017

Crescimento do PIB (%) -3.80% -3.40% 1.00%

Inflação (IPCA) (%) 10.67% 6.80% 4.70%

Câmbio (final do período) R$/US$ 3.87 3.20 3.30

Selic (%) 14.25 13.75 10.25

SISTEMA PRIVADO DE

SAÚDE

35,441

37,248

39,316

41,46842,561

44,93746,027

47,723

49,34750,395

49,442

48,192 48,29249,092

50,07351,075

30,000

35,000

40,000

45,000

50,000

55,000

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

*

2017

*

2018

*

2019

*

2020

*

NÚMERO DE BENEFICIÁRIOS DO SISTEMA DE SAÚDE PRIVADO – 2005 – 2020 Fonte: ANS Elaboração: Bradesco

NÚMERO DE BENEFICIÁRIOS DO SISTEMA DE SAÚDE

PRIVADO EM MILHÕES

FONTE: ANS


VARIAÇÃO % DO NÚMERO DE BENEFICIÁRIOS DO

SISTEMA DE SAÚDE PRIVADO

4.7%5.1%

5.6% 5.5%

2.6%

5.6%

2.4%

3.7%3.4%

2.1%

-1.9%

-2.5%

0.2%

1.7%2.0% 2.0%

-4.0%

-2.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

*

2017

*

2018

*

2019

*

2020

*

FONTE: ANS


VARIAÇÃO ABSOLUTA DO NÚMERO DE BENEFICIÁRIOS DO

SISTEMA DE SAÚDE PRIVADO – EM MILHÕES

1,6011,807

2,0682,152

1,093

2,376

1,090

1,696 1,624

1,048

-953-1,140

100

800982 1,001

-1,500

-1,000

-500

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,00020

05

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

*

2017

*

2018

*

2019

*

2020

*

FONTE: ANS


TAXA DE COBERTURA (PERCENTUAL DA

POPULAÇÃO BRASILEIRA QUE TEM COBERTURA DE

PLANO DE SAÚDE PRIVADO)

18.0%18.0%17.7%17.8%

18.5%

19.1%

19.9%

20.8%

21.7%22.0%

23.0%23.3%

24.0%24.5%

24.9%

24.2%

23.4%23.3%23.5%

23.8%24.1%

15.0%

17.0%

19.0%

21.0%

23.0%

25.0%

27.0%

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

*

2017

*

2018

*

2019

*

2020

*

PERCENTUAL DA POPULAÇÃO BRASILEIRA QUE TEM COBERTURA DE PLANO DE SAÚDE PRIVADO – 2000 - 2020 Fonte: ANS Elaboração e Projeção: Bradesco

18 milhões de pessoas a mais com acesso a plano de

saúde

1,6 milhão de pessoas

a mais com acesso a

plano de saúde

FONTE: ANS


EVOLUÇÃO DO NÚMERO DE BENEFICIÁRIOS DE PLANOS DE

SAÚDE NO BRASIL POR TIPO DE CONTRATAÇÃO

11,322

13,784

19,539

24,529

28,192

31,912

35,627

39,31840,497

38,607

5,659

7,1298,346 8,891 8,967 9,526 9,857 9,852 9,428

31,161

31,51333,841

37,248

41,468

44,93747,723

49,34750,395

48,192

0

11,000

22,000

33,000

44,000

55,000de

z/00

dez/

01

dez/

02

dez/

03

dez/

04

dez/

05

dez/

06

dez/

07

dez/

08

dez/

09

dez/

10

dez/

11

dez/

12

dez/

13

dez/

14

dez/

15

set/1

6

EVOLUÇÃO DO NÚMERO DE BENEFICIÁRIOS DE PLANOS DE SAÚDE NO BRASIL POR TIPO DE CONTRATAÇÃO –2000 - 2010 Fonte: ANS Elaboração: Bradesco

Coletivo

Individual

Total

Em milhões de beneficiários

FONTE: ANS


FONTES: ANS E IBGE



SAÚDE COLETIVOS E TAXA DE FORMALIZAÇÃO DO EMPREGO


19,539

24,529

31,912

35,627

40,49738,607

57.2%

56.3%

58.4%

63.1%

66.0%

67.6%

67.0%

50.0%

55.0%

60.0%

65.0%

70.0%

14,000

19,000

24,000

29,000

34,000

39,000

44,000

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

*

Número de beneficiários em planos de saúde coletivos e Taxa de Formalização -2003 - 2015 - Fontes: ANS e IBGE Elaboração: Bradesco

Coletivo Formalização


SAÚDE COLETIVOS (EM MILHÕES) E TAXA DE DESEMPREGO

(EM %)

19,539

24,529

31,912

35,627

40,49739,469

39,220

40,815

10.2 9.8 9.8

8.1

8.3

7.3

6.8

8.3

12.6

11.7 11.2

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

11.0

12.0

13.0

14.0

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

40,000

45,000

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

*

20

17

*

20

18

*

20

19

*

20

20

*

Número de beneficiários em planos de saúde coletivos e Taxa de Desemprego -2003 - 2020 - Fontes: ANS e IBGE Elaboração: Bradesco

Coletivo

Taxa de desemprego

FONTES: ANS E IBGE



SAÚDE INDIVIDUAIS (EM MILHÕES) E EXPECTATIVA DE VIDA

(EM ANOS)


7.810

8.7059.049

9.5269.852

9.672

9.881

10.442

71,2

71,6

72,4

73,1

73,9

74,5

75,175,7

76,376,7

70,0

71,0

72,0

73,0

74,0

75,0

76,0

77,0

78,0

79,0

6.500

7.000

7.500

8.000

8.500

9.000

9.500

10.000

10.500

11.000

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

*

2017

*

2018

*

2019

*

2020

*

Número de beneficiários em planos de saúde individuais e Expectativa de Vida -2003 - 2020 - Fontes: ANS e IBGE Elaboração: Bradesco

Individual

Expectativa de Vida

Em anos

FONTES: ANS E IBGE


144

EXPECTATIVA DE VIDA AO NASCER EM ANO, POR GÊNERO – EM ANOS

FONTE: IBGE


66,0

70,2

75,3

78,0

69,8

73,5

78,6

81,2

73,9

77,3

82,0

84,4

65,0

72,0

79,0

86,0

200

0

200

5

201

0

201

5

2020

202

5

203

0

203

5

204

0

204

5

205

0

205

5

206

0

Homens

Ambos

Mulheres

145

EVOLUÇÃO DA POPULAÇÃO DE 65 OU MAIS ANOS PROJEÇÕES BRASIL 2000 - 2060

FONTE: IBGE


9,722,209

13,253,407

16,836,210

23,673,339

31,043,599

40,116,919

52,234,858

58,411,600

0

10,000,000

20,000,000

30,000,000

40,000,000

50,000,000

60,000,000

70,000,000

20

00

20

05

20

10

20

15

20

20

20

25

20

30

20

35

20

40

20

45

20

50

20

55

20

60

65 ou mais

146

TAXA DE CRESCIMENTO ANUAL DA PIA E DA POPULAÇÃO TOTAL, 2001 - 2030

FONTE: IBGE


2,04%

1,77%

1,57%

1,32%

1,12%

0,88%

0,36%

0,14%

1,40% 1,22%

1,09%0,90%

0,80%

0,58%0,55%

0,41%

0,38%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%

2,50%

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19

20

20

20

21

20

22

20

23

20

24

20

25

20

26

20

27

20

28

20

29

20

30

Taxa de Crescimento da PIA

Taxa de Crescimento da População Total

1,40%

1,47%

1,65%

1,57%

1,65%

1,71% 1,72% 1,73%

1,45%

1,40%

1,34%

1,28%

1,22%

1,17%

0,8%

1,0%

1,2%

1,4%

1,6%

1,8%

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

Regra atual

PEC

GASTO COM SAÚDE EM % DO PIB – REGRAS ATUAIS E

COM PEC

113,57118,53

135,86

154,60

170,06

187,07

85,65

93,59 100,33

105,85 110,61

115,59 120,79

126,22

0,0

20,0

40,0

60,0

80,0

100,0

120,0

140,0

160,0

180,0

200,0

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

Regra atual

PEC

GASTO COM SAÚDE EM R$ BILHÕES – REGRAS ATUAIS E

COM PEC

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