Brasil: Cenários 2008-2014 e a Crise Mundial
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Brasil: Cenários 2008-2014 e a Crise Mundial
Claudio Porto e Rodrigo Ventura
09 de dezembro de 2008
Macroplan®Prospectiva, Estratégia & Gestão
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Sobre a Macroplan
• Empresa brasileira de consultoria especializada em estudos prospectivos, planejamento e administração estratégica, gestão para resultados e gestão estratégica da inovação
• Fundada em 1989, tem escritórios no Rio de Janeiro, Brasília e São Paulo e atua em todo o Brasil
• Mais de 250 projetos de consultoria para grandes organizações
• Equipe multi-geracional de 40 profissionais com vínculo permanente e formação pluridisciplinar aliada a uma ampla rede de parceiros e especialistas
• Soluções “sob medida” e construção em conjunto com os clientes
75% dos clientes desenvolveram mais de um projeto com a Macroplan
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Experiência da Macroplan Clientes e Projetos - Cenários
Cenários Exploratórios e Plano de Desenvolvimento do ES
2005-2025
Cenários Exploratórios do Rio de Janeiro 2007-2027 e Plano
Estratégico 2007 - 2010
Cenários Energéticos da Amazônia 1998-2020
Cenários do Ambiente de PD&I para o Agronegócio 2007-2023
Cenários do setor de telecomunicações 1996-2010
Cenários da indústria de cerâmicas e revestimento1995-
2005
Cenários Corporativos 2004-2015 e Regionalização do Cenário
Corporativo
Cenários do Ambiente de Atuação das Organizações de Pesquisa
2002-2012
Cenários Exploratórios e Plano Mineiro de Desenvolvimento
Integrado 2007-2023
Cenários focalizados do Sistema SENAC 2000-2005 e do SENAC SP
2000-2010
Cenários e Plano Estratégico do Sistema 1996-2010 e Regiões
Cenários e Plano Estratégico 2003-2010
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Cenários publicados
11 22 33
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ATENÇÃO!
Este estudo ainda não incorpora todos os desdobramentos e impactos da
crise financeira global que eclodiu em setembro de 2008, especialmente no
tocante às quantificações.
Mas o 1º monitoramento dos cenários Macroplan pós-crise já está disponível
em www.macroplan.com.br
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Brasil: uma breve visão de conjuntoAnálise retrospectiva e situação atual
Potencialidades e debilidades da economia brasileiraPotencialidades
Debilidades: os principais gargalos ao desenvolvimento
Tendências, incertezas e cenários para o período 2008-2014Tendências consolidadas até 2014
Incertezas e cenários básicos até 2014
A crise financeira mundialOrigens da crise, seus impactos imediatos e a reação dos governos
O que é certo ou quase certo até 2010
Cenários possíveis para a crise
O Brasil em face da criseImpactos imediatos e tendências para 2009-2010
Novas incertezas
As eleições de 2010 e seus impactos nos cenários
Implicações para o setor de petróleo, gás e energia
Plano da Apresentação
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Brasil: Uma Breve Visão de Conjunto
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Brasil: crescimento econômico no século XX
• Entre 1910 e 1974 o Brasil foi o país que experimentou a maior taxa de crescimento do mundo: 7% ao ano, em média
• Mas nos últimos 28 anos o crescimento arrefeceu e o país cresceu a taxas inferiores às da média mundial
Crescimento Econômico Acumulado entre 1980 e 2007 – Brasil x Mundo
(Índice 1979 = 100)
Crescimento Econômico Acumulado entre 1980 e 2007 – Brasil x Mundo
(Índice 1979 = 100)
Fonte: Banco Mundial (2008)Fonte: Banco Mundial (2008)
100
120
140
160
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200
220
1979 1981 1983 1985 1987 1989 1 991 2001 2003 2005 2007
Brasil
Mundo
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Brasil: aceleração recente do crescimento
Taxa de investimento (% do PIB)
Fonte: IBGE/SCN (2007)
Taxa de crescimento do PIB trimestral em relação ao ano anterior (com ajuste sazonal)
Crescimento do PIB puxado pelo consumo interno(em pontos percentuais)
Fonte: IPEA (2008) Taxa média de crescimento do PIB
PIB
Setor Externo Consumo Formação Bruta de Capital
14 15 16 17 18 19
2000 T1
2000 T3
2001 T1
2001 T3
2002 T1
2002 T3
2003 T1
2003 T3
2004 T1
2004 T3
2005 T1
2005 T3
2006 T1
2006 T3
2007 T1
2007 T3
Produção industrial por categoria de uso com ajuste sazonal (média de 2002 = 100)
Fonte: IBGE (2008)
8090
100110120130
140150160170
jan/
00
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00
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00
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jul/
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02
mai
/03
out/
03
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/04
ago/
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05
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05
nov/
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abr/
06
set/
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fev/
07
jul/
07
dez/
07
Bens de Capital
Bens Intermediários
Bens de Consumo
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A principal incerteza para os próximos 6 anos
• Incerteza síntese:
• O Brasil consolidará ou não uma trajetória de crescimento sustentado e em patamares elevados nos próximos 7 anos?
Potencialidades e debilidades da economia brasileira
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Potencialidades estruturais
1. Diversidade e abundância de fontes de energia, inclusive renováveis
2. Disponibilidade de água e solos agricultáveis
3. Mercado nacional integrado e de grande escala, com segmentos econômicos mundialmente competitivos
4. Solidez e elevado desempenho do Sistema Financeiro Nacional
5. Dimensão e dinamismo do mercado interno
6. Pujança do mercado acionário
7. Acúmulo de reservas internacionais e diversificação de mercados
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Diversidade e abundância de fontes de energia, inclusive renováveis• Produção de petróleo:
• 2008: 2 milhões de barris dia
• 2015: 3,5 a 4 milhões de barris dia
• Bioenergia:
• Forte expansão
• 2ª maior fonte de geração primária de energia
• Energia hidráulica:
• Potencial - 258.410 MW
• Somente 28,2% é explorado
Fonte: EPE (2007)Fonte: EPE (2007)
Urânio e derivados 1,4%
Carvão e mineral e derivados6,2%Gás Natural9,3%
Energia hidráulica e eletricidade 14,7%
Biomassa 15,6%
Produtos da cana-de-açúcar
16,0%
Petróleo e derivados 36,7%
Matriz Energética Brasileira - 2007
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Disponibilidade de água e solos agricultáveis
• A maior disponibilidade hídrica do planeta: cerca de 10% da vazão média mundial está nos rios brasileiros
• 106 milhões de hectares de terras agricultáveis não utilizadas, área correspondente à soma dos territórios de França e Espanha
Fonte: Revista Veja edição 1843 (2004)Fonte: Revista Veja edição 1843 (2004)
Estados Unidos
Brasil
Plantio de grãos140 milhões de
hectares40 milhões de
hectares
Pastagens320 milhões de
hectares220 milhões de
hectares
Áreas disponíveis para agropecuária
0106 milhões de
hectares
Uso e disponibilidade da terra – EUA x BrasilUso e disponibilidade da terra – EUA x Brasil
Novas áreas
Áreas degradadas
Áreas disponíveis para agropecuária (em milhões de hectares)
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3. Mercado nacional integrado e de grande escala, com segmentos econômicos mundialmente competitivos
• 1º produtor mundial de jatos regionais (exportações da Embraer 2006: US$ 3,3 bilhões)
• Maior exportador mundial de café, açúcar, carne bovina e frango
• 2º maior exportador de soja
• 2º maior produtor de pisos e azulejos
• 3º maior mercado de cosméticos e celulares do mundo
• 3º produtor mundial de calçados
• 3º produtor mundial de refrigerantes
• 5º maior parque de computadores
• 8º maior mercado de automóveis do mundo
Evolução da produtividade da safra brasileira (em milhões de toneladas colhidas e em milhões de hectares plantados)A produção aumenta...
... A área cultivada cresce lentamente e....
... A produtividade dispara (em toneladas por hectare)
*previsão IBGE Fonte: Ministério de Agricultura, Pecuária e Abastecimento
A Multiplicação dos Grãos
97
57,8
68,2
68,3
7681,2
73,8
78,9
76,5
82,4
82,8
100,3
96,6
116,2
50
90
120
91 92 93 94 95 96 98 99 01 01 02 03
37,8
38,4
35,6
3938,4
36,8 36,4
35
36,737,7
37,3
41,142,7
35
40
45
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03
1,5
2,4 2,7
0
1,5
3
1991 2002 2003
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Solidez e elevado desempenho do Sistema Financeiro Nacional• Elevada produtividade em função de investimentos pesados em novas tecnologias de
informação e automação bancária
• Reestruturação do setor bancário (liderada pelo Bacen), levando à consolidação, fechamento e liquidação de muitos bancos privados
• Dois bancos brasileiros (Bradesco e Itaú) estão entre as 10 maiores instituições financeiras das Américas em valor de mercado
• Há apenas quatro anos ocupavam o 43º e o 34º lugares
Lucro líquido dos principais bancos atuantes no Brasil (em bilhões de reais)
Fonte: FSP (2008)
4,3 5,16,0
1,8 2,41,3
8,5 8,0
5,13,4
2,5 1,9
Itaú Bradesco BB Unibanco CEF Santander
20072006
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Pujança do mercado acionário (até o 1º semestre de 2008)
Capitalização das ações em bolsas ( em US$ bilhões)
Fonte: Federação Mundial de Bolsas de Valores - Ibovespa (2008) APUD Mundo Corporativo 20 (2º trim./2008)
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Acúmulo de reservas internacionais e diversificação de mercados
Principais destinos das exportações brasileiras (em bilhões de US$)
Fonte: MDIC (2008)
Reservas internacionais e spread da dívida (2001-2008)
Fonte: Ipeadata (2008)
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Debilidades: os principais gargalos ao desenvolvimento
1. Baixo nível de escolaridade e de capacitação da população
2. Gargalos na infra-estrutura logística
3. Carga tributária elevada e má qualidade do gasto público
4. Déficit da previdência e pressões crescentes sobre o sistema previdenciário
5. Excesso de burocracia
6. Elevada pressão antrópica
7. Baixo desempenho em P&D e Inovação
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Resultados do teste Pisa em 2006 com estudantes de 15 anos
• O Brasil está abaixo da faixa de 400 pontos – é o antepenúltimo colocado entre 44 países
Fonte: OCDE
Baixo nível de escolaridade e de capacitação da população
Proficiência em Leitura – PISA 2006 Proficiência em Matemática– PISA 2006
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Fonte: CNT (2008)
Gargalos na infra-estrutura logística
• As deficiências em transportes custaram R$ 271 bi (11,7% do PIB) para as empresas em 2006
• Entre 2005 e 2006 o tempo médio de espera de navios para atracar em portos aumentou 78%
• 18 dias é o tempo médio de demora de exportação do produto brasileiro em contêineres, saindo do Porto de Santos; em Hong Kong, a média é 5 dias
Condições das rodovias no Brasil (2007)
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... e riscos de desabastecimento de energia elétrica
• Atual patamar de crescimento do PIB (4 a 5% a.a.) aumenta o risco de déficit energético, caso haja atrasos nas obras de expansão em andamento
• Vulnerabilidade no fornecimento de gás da Bolívia devido à crise energética no Conesul
• Elevação dos preços da energia comercializados no mercado livre
Preço médio da energia elétrica no “mercado livre”
Fonte: CCEE (2008)
Elaboração: MB Associados
600
500
400
300
200
100
0jan/04 jul/04 jan/05 jul/05 jan/06 jul/06 jan/07 jul/07 jan/08
SE/COSNEN
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Carga tributária elevada e má qualidade do gasto público• As despesas correntes do governo
federal saltaram de R$ 339 bi (2002) para 657 bi (2007). Crescimento de 94%
• O crescimento nominal do PIB no mesmo período foi de 73%
• A receita corrente teve expansão nominal superior à do PIB (92%), porém inferior ao crescimento das despesas
• A carga tributária cresceu 10,5% entre 2002 a 2007
• 2002 – 32,65% do PIB
• 2007 – 36,08% do PIB
Receita
Despesa
PIB
Crescimento das Receitas e Despesas Correntes do Governo Federal (2002 = 100)
Fonte: SIAFI/STN (2008)
-
50
100
150
200
250
300
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
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Déficit da previdência e pressões crescentes sobre o sistema previdenciário• A previdência no Brasil consome 12% do PIB. Na China e no Chile, apenas 3%.
• Relação contribuinte/ beneficiário caiu de 2,5 em 1990, para 1,2 em 2002
• Com o envelhecimento da população e o atual modelo previdenciário esta relação tende a cair ainda mais
Relação contribuinte/beneficiário do sistema previdenciário (1950-2002)
Fonte: Giambiagi (2007) Fonte: Rossetti (2002)
Gastos anuais do INSS 1988-2007 (% do PIB)
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Excesso de burocracia
• O Brasil ocupa a 122ª posição do ranking de facilidades para realizar negócios entre 178 países estudados
• O tempo médio de abertura de empresas é de 152 dias
• São necessários em média 4 anos para o fechamento de uma empresa
• Justiça: cara e lenta
Fonte: Doing Business 2008, Banco MundialFonte: Doing Business 2008, Banco Mundial
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Elevada pressão antrópica
Área de distribuição original do Cerrado Principais remanescentes de vegetação nativa de Cerrado 2002
Fonte: Ministério Meio ambiente
• Aumento do desmatamento na Amazônia Legal
• Entre 2001 e 2004 cerca de 5,4 mil Km² de florestas foram diretamente convertidas em áreas de plantio de grãos ou em pastagens
• Visível queda da vegetação nativa no cerrado decorrente da expansão do agronegócio
• Mantidas as atuais taxas de desmatamento, este bioma poderá estar extinto em 2030
Fonte: CI-Brasil
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Áreas de produção
Áreas de expansão ~ 1990-2005
Floresta Amazônica
Convenções
Fonte: MPOG / IBGE, 2007
AL
RNPBPE
... mas a expansão da produção de cana-de-açúcar não é parte relevante desta pressão
RS
SC
PR
MS
MT
MG
SP
GO
TOBA
RJ
ES
SE
CE
PI
MA
Floresta Amazônica
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7. Baixo desempenho em P&D e Inovação
Recursos Investidos em P&D (US$ bilhões de 2005)
Pedidos de patentes solicitadas no Wipo
Fonte: MCT Fonte: Wipo (World International Patent Organization)
320
136 130
14
0
50
100
150
200
250
300
350
1º EUA 2º China 3º Japão 13º Brasil0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
5000
1990 1995 2000 2005
Coréia do Sul
China
Brasil
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A China está ‘disparando’ em P&D e o Brasil é o últimos entre os BRICs
Crescimento dos investimentos em P&D dos 4 BRICs – 1996 a 2006
Fonte: Banco Mundial (2007) e Unesco (2007)Nota: Dados extrapolados para 2006
75
125
175
225
275
325
375
425
475
525
1996 1998 2000 2002 2004 2006
Índice (1996 = 100)
Brasil
Rússia
Índia
China
Tendências, incertezas e cenários para o período 2008-2014
O Brasil nos próximos 6 anos:
Tendências Consolidadas
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Tendências Consolidadas 2008-2014: Mundo
1. Intensificação da globalização e ampliação dos fluxos de comércio, serviços e capitais
2. Crescente demanda por commodities
3. Aumento da demanda por fontes alternativas de energia
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Aumento da demanda mundial por commodities industriais e agrícolas (minérios, papel e celulose e alimentos) nas quais o Brasil é muito competitivo
Incremento da demanda global de alimentos (em %) horizonte 2020Evolução da Demanda Mundial por Aço e Minério de Ferro (em mil
toneladas)
Fonte: IISI, 2005
Aço
Minérios
Fonte: IFPRI - ABAG (2005)
Cereais
Carne
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Tendências Consolidadas 2008-2014: Brasil
1. Interiorização do desenvolvimento econômico brasileiro
2. Pressões para conservação e manejo sustentável dos recursos naturais
3. Universalização das telecomunicações e massificação dos computadores e da Internet
4. Manutenção e aperfeiçoamento dos programas sociais de transferência de renda
5. Aumento das cobranças e exigências da sociedade, mídia e órgãos de controle externo por melhoria do desempenho e uso mais eficiente e eficaz de recursos públicos
6. Fortalecimento da democracia e de suas instituições
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Interiorização do desenvolvimento nacional
O Brasil nos próximos 8 anos:
Incertezas
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As incertezas para 2008-2014
• Incerteza síntese: • O Brasil consolidará ou não uma trajetória de crescimento sustentado e
em patamares elevados nos próximos 7 anos?
• Esta incerteza se desdobra em:• Incerteza externa: como evoluirá o comportamento do ambiente
econômico mundial em relação ao Brasil?
• Incerteza interna: com que intensidade nós enfrentaremos os gargalos estruturais ao desenvolvimento sustentado do país nos próximos anos?
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Reformas necessárias para o enfrentamento dos gargalos estruturais ao desenvolvimento sustentável
Macro Micro
• Tributária
• Previdenciária
• Trabalhista
• Política
• Melhoria do ambiente de negócios (defesa da concorrência, desburocratização e estímulo à inovação)
• Judiciário (rapidez)
• Regulação
• Mercado de crédito
O Brasil nos próximos 8 anos:
Cenários
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Quatro Cenários Econômicos para o Brasil 2008-2014
PredominantementeFavorável
PredominantementeFavorável
BaixaBaixaAltaAlta
1. Salto para o FuturoA travessia para o
crescimento sustentado
1. Salto para o FuturoA travessia para o
crescimento sustentado
PredominantementeDesfavorável
PredominantementeDesfavorável
4. Baleia EncalhadaDe volta ao atoleiro
4. Baleia EncalhadaDe volta ao atoleiro
3. Travessia na Turbulência
O crescimento com barreiras
3. Travessia na Turbulência
O crescimento com barreiras
2. Crescimento InercialO desperdício das melhores
oportunidades
2. Crescimento InercialO desperdício das melhores
oportunidades
Intensidade de enfrentamento dos gargalos estruturais ao desenvolvimento sustentado
Intensidade de enfrentamento dos gargalos estruturais ao desenvolvimento sustentado
Ambi
ente
eco
nôm
ico
ext
erno
(e
m re
laçã
o ao
Bra
sil)
Ambi
ente
eco
nôm
ico
ext
erno
(e
m re
laçã
o ao
Bra
sil)
Cenário mais provável antes da crise
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Direitos reservados à Macroplan - Prospectiva, Estratégia & Gestão.Divulgação, Cópia e uso do Conteúdo permitido apenas com expressa citação da fonte.Os Quatro Cenários Econômicos em 2008 – 2010
Variável Cenário 1: Salto para o Futuro
Cenário 2: Crescimento Inercial
Cenário 3: Travessia na Turbulência
Cenário 4:Baleia Encalhada
Brasil (Continuação)
Reformas estruturantes
Aprovação da 1ª etapa da reforma tributária
Morosa tramitação da reforma tributária
Implementação da 1ª etapa da reforma tributária
Agenda de reformas totalmente paralisadas
Marcos regulatórios
Aprimoramento dos marcos regulatórios, orientados à atração de capital privado
Manutenção das dificuldades regulatórias, mitigando o investimento privado
Aprimoramento dos marcos regulatórios, orientados à atração de capital privado
Deterioração dos marcos regulatórios, inibindo o investimento privado
Implantação do PAC
Salto de desempenho na implementação do PAC
Atraso na maioria dos projetos, com exceção dos projetos de energia
Desaceleração da implementação do PAC
Atraso na maioria dos projetos, com exceção dos projetos de energia
Investimento em CT&I
Fortes investimentos públicos e privados
Crescimento incremental do investimento em CT&I
Manutenção de baixo investimento em CT&I
Baixo volume de investimento em CT&I
Crescimento Econômico e Nível de Emprego
Manutenção da trajetória de crescimento da economia e do nível de emprego
Suave redução do crescimento econômico e manutenção do nível de emprego
Diminuição do ritmo de crescimento e leve aumento do desemprego
Perda do dinamismo econômico e queda do nível de emprego
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Direitos reservados à Macroplan - Prospectiva, Estratégia & Gestão.Divulgação, Cópia e uso do Conteúdo permitido apenas com expressa citação da fonte.Os Quatro Cenários Econômicos em 2011 – 2014
Variável Cenário 1:Salto para o Futuro
Cenário 2: Crescimento Inercial
Cenário 3: Travessia na Turbulência
Cenário 4: Baleia Encalhada
Mundo
Economia Norte-Americana
Superação da crise com recuperação da confiança dos consumidores e aceleração do crescimento
Lenta recuperação dos indicadores econômicos e financeiros após a crise
Economias Emergentes
Gradual recuperação do crescimento econômico de China e Índia
Desaceleração suave do crescimento econômico de China e Índia
Preços das Commodities
Manutenção dos preços das commodities em elevados patamares
Permanência da alta volatilidade e de altos preços das commodities
Liquidez Internacional
Elevação da liquidez no sistema financeiro internacional
Redução da liquidez internacional, acentuada instabilidade financeira e movimentos abruptos de capital
Demanda mundial por produtos brasileiros
Manutenção da alta demanda por produtos brasileiros
Moderada recuperação da demanda mundial por produtos brasileiros
Brasil
Reformas estruturantes
Novo ciclo de reformas: administrativa, política, do judiciário, trabalhista e previdenciária
Avanços incrementais na agenda de reformas: previdenciária e trabalhista
Novo ciclo de reformas: administrativa, política, do judiciário, trabalhista e previdenciária
Estagnação da agenda de reformas
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Variável Cenário 1: Salto para o Futuro
Cenário 2: Crescimento Inercial
Cenário 3: Travessia na Turbulência
Cenário 4:Baleia Encalhada
Brasil (Continuação)
Ambiente de negócios
Grande melhoria do ambiente de negócios
Pequena melhoria do ambiente de negócios
Melhoria gradual do ambiente de negócios
Precarização do ambiente de negócios
Formalização de negócios
Saltos na formalização dos negócios e das relações trabalhistas
Crescimento incremental da formalização
Crescimento incremental da formalização
Ampliação da informalidade e da ilegalidade
Investimentos
Forte atratividade de investimentos privados e ampliação de parcerias público-privadas
Expansão dos investimentos privados em setores mundialmente competitivos
Expansão dos investimentos, capitaneados pelos setor privado
Moderada atratividade para investimentos privados
Investimento em CT&I
Ampliação com expressiva participação privada
Crescimento incremental dos investimentos
Ampliação dos investimentos
Desaceleração dos investimentos públicos e privados
Crescimento Econômico
Manutenção do forte crescimento econômico e do nível de emprego
Crescimento da economia e do emprego permanecem em patamares medianos
Manutenção do crescimento, mesmo com barreiras
Diminuição da taxa de crescimento econômico
A crise financeira mundial: origens, impactos e cenários futuros
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Eventos
• Expansão do consumo nos EUA, acima do potencial de crescimento da economia• Aumento do endividamento norte-americano (déficits gêmeos)• Alto grau de alavancagem das instituições financeiras• Desregulamentação do sistema financeiro internacional• Forte aumento da participação dos ativos financeiros na geração de riqueza• Inovações tecnológicas no sistema financeiro• Profunda interligação entre as economias mundiais
• Boom imobiliário e a disseminação das hipotecas do mercado subprime (securitização)
As origens da criseA metáfora do iceberg
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Origens da Crise
Relação entre a economia financeira e a economia real – 1990 e 2008
Grau de alavancagem de alguns bancos americanos
31 3025
18
Recomendado pelo BIS
12
MerrillLynch
LehmanBrothers
GoldmanSachs
Citigroup
EUA: poupança familiar em percentual da renda disponível
EUA: dívida dos mutuários em percentual da renda disponível
Fontes: Revista Veja (out/2008) e The Economist (nov/2008)
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Os impactos da crise
Fonte:Economática, Bloomberg, Factset, Factiva (acessado em 30/09/2008)
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Os impactos da crise sobre o preço das commodities
• A possibilidade de uma recessão mundial pressionou o preço das commodities para baixo nos últimos meses
• Entretanto, a evolução do preço das commodities ainda apresenta uma tendência ascendente no longo prazo
Reuters/Jefferies-CRB® Index (1967=100)(fechamento mensal) Setembror 1956 - Outubro 2008
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
1956 1960 1964 1968 1972 1976 1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008
© Reuters
Index Value
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Os impactos da crise sobre o preço do petróleo
Fontes: Ipeadata e Bloomberg
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Os Pacotes de Ajuda
US$ 4 Trilhõestotal de gastos com a crise
€ 2,2 trilhõesEuropa
US$ 700 bilhõesPacote anti-crise
€500 bilhõesAlemanha
€ 496 bilhõesFrança€270 bilhõesHolanda
€136 bilhõesEspanha
£90 bilhõesInglaterra
EUA
ChinaCoréia do Sul
Brasil
US$ 586 bilhões
US$ 130 bilhões
US$ 95 bilhões
Fontes: Revista Exame (dez/2008) e The Economist (nov/2008)
A reação à crise orquestrada pelos Governos
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O que é certo ou quase certo no contexto mundial até 2010
1. Aumento da regulação sobre o sistema financeiro
2. Elevada aversão ao risco
3. Diminuição da liquidez e do crédito em escala mundial
4. Recessão da economia norte-americana e demais economias desenvolvidas
5. Países emergentes exportadores de produtos primários serão afetados
6. Aumento da demanda por ativos reais de baixo risco
• o que pode abrir boas janelas de oportunidades para atração de investimentos privados em projetos de infra-estrutura no Brasil
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Qual a será a extensão da disseminação dos impactos da crise financeira sobre a “economia real” ?
Ampla
• Todos os países, inclusive os emergentes
Ampla
• Todos os países, inclusive os emergentes
Localizada• EUA• Europa• Japão
Localizada• EUA• Europa• Japão
As incertezas econômicas globais
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Curta
9 a 18 meses
Curta
9 a 18 meses
Longa
2 anos ou mais
Longa
2 anos ou mais
As incertezas econômicas globais
Qual será a duração desses impactos ?
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Quatro cenários focalizados nos impactos da crise financeira sobre a economia real
AmplaAmplaLocalizadaLocalizada
1. Recessão prolongada nos EUA, Europa e Japão e moderada desaceleração
dos emergentes
1. Recessão prolongada nos EUA, Europa e Japão e moderada desaceleração
dos emergentes LongaLonga
CurtaCurta4. Recessão
mundial passageira
4. Recessão mundial
passageira
3. Recessão rápida nos EUA, Europa e Japão e
pequena desaceleração dos emergentes
3. Recessão rápida nos EUA, Europa e Japão e
pequena desaceleração dos emergentes
2. Recessão mundial
prolongada
2. Recessão mundial
prolongada
Cenário perseguido pelos Governos
Cenário provável • Roubini• Spencer• McFadden• Stiglitz
O Brasil em face da crise
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Impactos imediatos da crise no Brasil
• Saída de divisas estrangeiras
• Desvalorização cambial (overshooting)
• Queda na oferta de crédito
• Pressão Inflacionária
• Redução do fluxo do IED
• Revisão nos parâmetros do Orçamento de 2009
Fonte: Bovespa
Histórico do Índice Bovespa - 6 Meses
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O Brasil e a crise – impactos sobre o ambiente empresarial
• A maioria das companhias resolveu adiar seus investimentos. A preservação do caixa passou a ser prioritário
• Antecipação das férias coletivas e início de demissões
• Adiamento de licitações nos projetos públicos de infra-estrutura
• Prejuízos provocados por apostas cambiais de alto risco nas empresas exportadoras
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O que é certo ou quase certo no Brasil até 2010
1. Fortes pressões sobre o câmbio, a curto prazo, com impactos inflacionários
2. Restrição de crédito e diminuição das linhas de financiamento para os investimentos, as exportações e o consumo.
3. Aumento do custo de capital para empresas e pessoas físicas.
4. Redução do investimento externo direto no país
5. Deterioração do saldo das transações correntes
6. Desaceleração do crescimento econômico
7. Aumento das pressões sobre as contas públicas
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Novas incertezas – Brasil 2009 e 2010
1. O nosso mercado interno será capaz de sustentar o crescimento econômico em patamar elevado?
2. As instituições financeiras nacionais – públicas e privadas – serão capazes de suprir os consumidores e o setor produtivo nacional de linhas de financiamento suficientes para garantir o nível de exportações, consumo e investimentos em patamares elevados?
3. Qual será a resposta do Governo brasileiro frente à crise, especialmente em relação a:• déficit em conta corrente do balanço de
pagamentos
• política monetária, crédito e metas de inflação
• Gestão do gasto público: qual será o “trade off” entre gastos correntes x investimentos?
• O PAC será afetado? Caso afirmativo, em que extensão e intensidade ?
4. Qual será o comportamento dominante do setor privado de nossa economia?
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Quatro Cenários Econômicos para o Brasil 2008-2014
PredominantementeFavorável
PredominantementeFavorável
BaixaBaixaAltaAlta
1. Salto para o Futuro
A travessia para o crescimento sustentado
1. Salto para o Futuro
A travessia para o crescimento sustentado
PredominantementeDesfavorável
PredominantementeDesfavorável
4. Baleia Encalhada
De volta ao atoleiro
4. Baleia Encalhada
De volta ao atoleiro
3. Travessia na Turbulência
O crescimento com barreiras
3. Travessia na Turbulência
O crescimento com barreiras
2. Crescimento Inercial
O desperdício das melhores oportunidades
2. Crescimento Inercial
O desperdício das melhores oportunidades
Intensidade de enfrentamento dos gargalos estruturais ao desenvolvimento sustentado
Intensidade de enfrentamento dos gargalos estruturais ao desenvolvimento sustentado
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Cenário mais provável antes da crise
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Quatro Cenários Econômicos para o Brasil 2008-2014
PredominantementeFavorável
PredominantementeFavorável
BaixaBaixaAltaAlta
1. Salto para o Futuro
A travessia para o crescimento sustentado
1. Salto para o Futuro
A travessia para o crescimento sustentado
PredominantementeDesfavorável
PredominantementeDesfavorável
4. Baleia Encalhada
De volta ao atoleiro
4. Baleia Encalhada
De volta ao atoleiro
3. Travessia na Turbulência
O crescimento com barreiras
3. Travessia na Turbulência
O crescimento com barreiras
2. Crescimento Inercial
O desperdício das melhores oportunidades
2. Crescimento Inercial
O desperdício das melhores oportunidades
Intensidade de enfrentamento dos gargalos estruturais ao desenvolvimento sustentado
Intensidade de enfrentamento dos gargalos estruturais ao desenvolvimento sustentado
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O Cenário Está mudando
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Uma incerteza para 2010
• Que coalizão de forças políticas será vitoriosa nas eleições de 2010 ?
• Presidente da República
• 27 Governadores de Estado
• 2/3 do Senado
• Câmara dos Deputados
• 27 Assembléias Legislativas Estaduais
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Desfechos plausíveis das eleições de 2010
Novo ciclo de reformas Continuidade “business as usual” Neo populismo
Escopo das reformas
Mudanças estruturais:
• Previdência Social
• Sistema tributário
• Sistema político
• Legislação Trabalhista
• Fortalecimento agências reguladoras
Melhorias incrementais
• Previdência Social
• Sistema tributário
• Sistema político
• Agências reguladoras
Não há reformas nem melhorias
Política econômica
•Câmbio flutuante
• Metas de inflação
• Responsabilidade fiscal (superávit nominal)
•Câmbio flutuante
• Metas de inflação
• Responsabilidade fiscal (superávit primário)
•Câmbio administrado
•Controle de preços
•Forte expansão do gasto e do déficit público
Atratividade do ambiente de negócios para investimentos privados
Muito alta Média Baixa
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Taxa de crescimento do PIB (% a.a.)
5,4%
5,2%
2,5%
4,5%
6,0%
3,5%4,0%
3,5%4,0%
2,8% 3,0%2,8% 3,0%
2,5%2,0%
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
7,0%
2007 2008 2009 2010 2012 2014
Neo-populismo
Novo Ciclo de Reformas
Continuidade
2,8%
Fonte: Macroplan – Prospectiva, Estratégia & Gestão, dezembro de 2008
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Inflação (% a.a.)
4,5%
6,3% 5,2% 5,0% 4,5%5,0%
6,0%6,0%
7,0% 7,5%
9,5%12,0%
12,5%
16,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
14,0%
16,0%
18,0%
2007 2008 2009 2010 2012 2014Inercial
5,5%
Neo-populismo
Novo Ciclo de Reformas
Continuidade
5,5%
Fonte: Macroplan – Prospectiva, Estratégia & Gestão, dezembro de 2008
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Relação Dívida - PIB (% do PIB)
42,7% 38,5% 38,0% 35,0%30,0%
36,5%32,5%
37%35,0%
38% 38,0%
52,0%55,0%
57,5% 60,0%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
70,0%
2007 2008 2009 2010 2012 2014
Neo-populismo
Novo Ciclo de Reformas
Continuidade37,5%
Fonte: Macroplan – Prospectiva, Estratégia & Gestão, dezembro de 2008
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Investimento Externo Direto – IED (US$ bilhões)
34,5 35,0
25,0
42,5
55,0
38,0
48,0
35,035,0
30,030,0
20,0 20,0
14,014,0
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
2007 2008 2009 2010 2012 2014
Neo-populismo
Novo Ciclo de Reformas
Continuidade
28,0
Fonte: Macroplan – Prospectiva, Estratégia & Gestão, dezembro de 2008
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Taxa de Investimento (% do PIB)
17,7%18,5% 18,0%
23,0% 24,0%
21,0% 23,0%
19,0%21,0%
18,5% 18,5%17,0% 17,5%
16,5% 16,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
2007 2008 2009 2010 2012 2014
Neo-populismo
Novo Ciclo de Reformas
Continuidade
18,5%
Fonte: Macroplan – Prospectiva, Estratégia & Gestão, dezembro de 2008
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Impactos da crise sobre o setor de petróleo e gás no Brasil
• Algumas tendências estruturais de longo prazo serão mantidas...
• Manutenção da tendência ascendente a longo prazo do preço do petróleo
• Aumento da demanda por biocombustíveis
• Incremento da participação do gás natural na matriz energética nacional
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Tendência ascendente a longo prazo do preço do petróleo
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40
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80
100
120
140
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.09
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.05
1982
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1983
.09
1985
.05
1987
.01
1988
.09
1990
.05
1992
.01
1993
.09
1995
.05
1997
.01
1998
.09
2000
.05
2002
.01
2003
.09
2005
.05
2007
.01
2008
.09
Em U
S$ p
or b
arril
Fontes: Ipeadata e Bloomberg
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Impactos da crise sobre o setor de petróleo e gás no Brasil
• ... mas a crise implicará algumas mudanças a curto e médio prazos
• Desaceleração da demanda mundial por petróleo e derivados
• Preços do petróleo provavelmente em patamares semelhantes aos de 2005/2006
• Aumento do custo de capital
• Aumento dos custos de importação (efeito câmbio)
• Queda nos preços de insumos, serviços e equipamentos
• Adiamento de projetos de investimento
• Esforço para aumento da eficiência operacional, controle e redução de custos de investimentos e de operação
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Conclusões
As condições externas estão mudando para pior, o que torna mais provável o cenário nacional de “Travessia na Turbulência”
Em resposta à crise:
• para o País: é oportuno e necessário iniciar um novo ciclo de reformas para tornar a nossa economia mais robusta e competitiva frente aos desafios e às dificuldades trazidas pelo ambiente internacional
• para as empresas, formular e operar uma estratégia de travessia: quanto maior for a escassez de recursos e a incerteza, mais diferença faz ter uma estratégia clara e uma boa gestão