Balanço de Pagamentos
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Introdução à Economia Universidade de Brasília FACE – Faculdade de Administração, Contabilidade, Economia, Ciências da Informação e Documentação Departamento de Economia Introdução à Economia O BALANÇO DE PAGAMENTOS Equipe de Monitoria de Introdução à Economia IeMonit Outro importante registro estatístico relacionado à atividade econômica do um país, além das Contas Nacionais, é o Balanço de Pagamentos, que mostra as transações dos residentes de um país com o resto do mundo: exportações e importações de mercadorias e serviços, investimentos, empréstimos e financiamentos, etc. O Balanço de Pagamentos em geral refere-se às transações externas realizadas no período de um ano, e mostra o valor dessas transações em moeda de curso internacional (dólares norte-americanos). Adota-se a convenção de que as transações associadas a uma entrada de dólares no país, como as exportações, têm sinal positivo (+), enquanto as que resultam em saída de dólares, como as importações, têm sinal negativo (-). 1 O Balanço de Pagamentos no Brasil é preparado pelo Banco Central, e divulgado no Boletim Mensal do BCB (disponível na página: http://bcb.gov.br ). A forma de apresentação dos dados passou por uma modificação importante em 2001, quando se adotou a metodologia de apuração das contas externas recomendada pelo Fundo Monetário Internacional, visando uma uniformização internacional. O Balanço de Pagamentos inclui dois grandes grupos de contas: as Transações Correntes , que englobam a Balança Comercial (exportações e importações de mercadorias), a Balança de Serviços e Rendas (transações em serviços, como transportes e seguros, e remessas de rendimentos, como juros e lucros) e as Transferências Unilaterais (transações sem contrapartida, como doações e remessas de emigrantes); e a Conta Capital e Financeira , que abrange principalmente as transações de natureza financeira, como investimentos diretos, 1 De fato o registro de cada transação, como na generalidade dos sistemas contábeis, dá origem a dois lançamentos, um a débito outro a crédito. Aqui não é necessário levar isso em conta.
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Introdução à Economia
Universidade de Brasília FACE – Faculdade de Administração, Contabilidade, Economia, Ciências da Informação e Documentação Departamento de Economia Introdução à Economia
O BALANÇO DE PAGAMENTOS
Equipe de Monitoria de Introdução à Economia IeMonit
Outro importante registro estatístico relacionado à atividade econômica do um país,
além das Contas Nacionais, é o Balanço de Pagamentos, que mostra as transações dos
residentes de um país com o resto do mundo: exportações e importações de mercadorias e
serviços, investimentos, empréstimos e financiamentos, etc.
O Balanço de Pagamentos em geral refere-se às transações externas realizadas no
período de um ano, e mostra o valor dessas transações em moeda de curso internacional
(dólares norte-americanos). Adota-se a convenção de que as transações associadas a uma
entrada de dólares no país, como as exportações, têm sinal positivo (+), enquanto as que
resultam em saída de dólares, como as importações, têm sinal negativo (-).1
O Balanço de Pagamentos no Brasil é preparado pelo Banco Central, e divulgado no
Boletim Mensal do BCB (disponível na página: http://bcb.gov.br). A forma de apresentação dos
dados passou por uma modificação importante em 2001, quando se adotou a metodologia de
apuração das contas externas recomendada pelo Fundo Monetário Internacional, visando uma
uniformização internacional.
O Balanço de Pagamentos inclui dois grandes grupos de contas: as Transações
Correntes, que englobam a Balança Comercial (exportações e importações de mercadorias), a
Balança de Serviços e Rendas (transações em serviços, como transportes e seguros, e
remessas de rendimentos, como juros e lucros) e as Transferências Unilaterais (transações
sem contrapartida, como doações e remessas de emigrantes); e a Conta Capital e Financeira,
que abrange principalmente as transações de natureza financeira, como investimentos diretos,
1 De fato o registro de cada transação, como na generalidade dos sistemas contábeis, dá origem a dois lançamentos, um a débito outro a crédito. Aqui não é necessário levar isso em conta.
Introdução à Economia
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investimentos em títulos e ações, empréstimos e suas amortizações, etc. Existe ainda uma
conta que registra as discrepâncias estatísticas ocorridas nos lançamentos: Erros e Omissões.
A soma dos resultados das Transações Correntes e da Conta Capital e Financeira
(levando em conta também os Erros e Omissões) fornece o Resultado do Balanço de
Pagamentos. Se positivo, esse Resultado é igual ao aumento nas Reservas Internacionais do
país (o estoque de moedas estrangeiras detido pelo Banco Central) resultante das transações
externas no ano considerado. Se negativo, o Resultado do Balanço de Pagamentos define a
redução ocorrida nessas Reservas.
As Tabelas que se seguem mostram mais detalhadamente a estrutura do Balanço de
Pagamentos.
O texto “Contas Externas”, da série Perguntas Mais Freqüentes , editada pela Diretoria
de Política Econômica do Banco Central do Brasil, fornece informações úteis sobre a evolução
do Balanço de Pagamentos brasileiro no período recente, e é uma leitura complementar da 3ª
Unidade do curso. O texto está disponível na página do curso, e pode ser acessado também na
página do Banco Central (no endereço acima indicado).
Balanço de Pagamentos
Introdução à Economia
Transações Correntes
Erros & Omissões
Importações
BalançaComercial
Balança de Serviços e Rendas
Erros & Omissões
Conta Capital e Financeira
Balanço de Pagamentos
Conta Financeira
Conta Capital
Exportações
Importações
Transferências Unilaterais
Serviços RendasViagens internacionais,
Transportes, Fretes, Royalties e outros.
Juros, Lucros e Dividendos, e outros.
Investimentos diretos, empréstimos e suas
amortizações
Transferências Unilaterais
de Patrimônio.
BBaallaannççoo ddee PPaaggaammeennttooss
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É o registro contábil de todas as transações (comerciais ou financeiras) de um país com o resto do
mundo, durante determinado período (um ano, em geral). Essas transações são classificadas em duas
categorias básicas: Transações Correntes e Conta Capital e Financeira.
• Entradas são computadas com sinal (+). Exemplos: exportações, investimentos externos no país,
empréstimos tomados no exterior, gastos de turistas estrangeiros no país. • Saídas são computadas com sinal (-). Exemplos: importações, fretes e seguros pagos, pagamentos pela
aquisição de tecnologia externa, remessa de lucros ao exterior, juros pagos sobre empréstimos contraídos,
pagamentos de royalties, amortizações de dívidas com o exterior.
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Transações correntes (TC)
BALANÇA COMERCIAL (BC) - Exportações e Importações de mercadorias. BALANÇA DE SERVIÇOS E RENDAS (BSR) - pagamentos e recebimentos referentes à renda de pessoas
ou empresas – notadamente juros e lucros remetidos ou recebidos do exterior – serviços técnicos ou
financeiros, transporte, viagens, etc.
• Serviços = viagens internacionais, transportes, fretes, seguros, royalties e licenças e aluguel de
equipamentos, serviços governamentais, computação e informações e outros.
• Rendas = remunerações de fatores de produção remetidos ao exterior (ou recebidos do exterior):
juros, lucros, dividendos, salários e ordenados.
TRANSFERÊNCIAS UNILATERAIS (TU) = pagamentos unilaterais, como doações ou remessas de
emigrantes.
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EM SUMA: TC = BC + BSR + TU
CONTA CAPITAL E FINANCEIRA (CCF)2
• CONTA CAPITAL = transações referentes a transferência de patrimônio entre residentes no país e no exterior.
• CONTA FINANCEIRA = Engloba entradas e saídas de investimentos e de empréstimos e financiamentos. Inclui quatro grupos de transações: Investimento Direto, Investimentos em Carteira, Derivativos e Outros Investimentos.
2 A quase totalidade das transações dessa parte do Balanço de Pagamentos se refere à Conta Financeira. A Conta Capital é pouco importante.
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RESULTADO DO BALANÇO DE PAGAMENTOS
BP = TC + CCF + Erros & Omissões
• O resultado do Balanço de Pagamentos é, por definição, igual à variação das reservas internacionais no conceito de liquidez internacional. Do ponto de vista contábil, o Balanço está sempre em equilíbrio, no sentido de que a contrapartida do resultado é a variação das reservas (com o sinal trocado). Assim, incluída a variação das reservas, o resultado será zero, por definição.
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ESPECIFICAÇÃO DOS LANÇAMENTOS NAS CONTAS
TRANSAÇÕES CORRENTES 1. BALANÇA COMERCIAL
• Exportações de mercadorias • Importações de mercadorias
2. BALANÇA DE SERVIÇOS E RENDAS 2.1 SERVIÇOS • Transportes Gastos derivados de utilização de meios de transporte estrangeiros. • Viagens internacionais ( turismo ) Gastos dos residentes em suas viagens ao exterior e de não residentes em viagens ao país.
• Royalties e licenças Licenças de usos de marcas e patentes. • Financeiros Serviços bancários, tais como corretagens, comissões e outros. • Serviços profissionais e técnicos Consultorias, etc.
2.2 RENDAS ( principais itens )
• Lucros e dividendos • Juros
3. TRANSFERÊNCIAS UNILATERAIS Doações privadas, de governos ou instituições multilaterais, sem contrapartidas.
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CONTA DE CAPITAL E FINANCEIRA 3
1. CONTA CAPITAL Transferências Unilaterais de capital, como transferências de patrimônio de migrantes.
2. CONTA FINANCEIRA Engloba entradas e saídas de investimentos, empréstimos e financiamentos. Inclui quatro grupos de transações: Investimento Direto, Investimentos em Carteira, Derivativos e Outros Investimentos.
2.1. Investimentos diretos Investimento na compra e no controle de ativos financeiros no país. Ex.: entrada de recursos para instalação ou ampliação da Volkswagen; ou para compra de empresas no processo de privatização.
2.2. Investimentos em carteira Recursos aplicados por não-residentes em ações, títulos da dívida pública, etc.
2.3. Derivativos Fluxos financeiros relativos a operações baseadas em expectativas quanto ao comportamento futuro da taxa de juros, taxa de câmbio, preços, etc ( swaps, opções, etc ).
2.4. Outros investimentos
Empréstimos de curto e longo prazo, inclusive os concedidos por organismos internacionais como o FMI, e financiamentos a importações e exportações.
ERROS & OMISSÕES
Compensam a sobrestimação ou subestimação dos componentes registrados.
RESULTADO DO BALANÇO Déficit (–) ou Superávit (+)
Déficits: saídas de reservas (perda de haveres financeiros em relação ao exterior); reduzem a liquidez internacional do país. Superávits: acúmulo de reservas (aumento de haveres financeiros em relação ao exterior)
3 A quase totalidade das transações dessa parte do Balanço de Pagamentos se refere à Conta Financeira. A Conta Capital é pouco importante.
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EXEMPLOS HIPOTÉTICOS PARA INTERPRETAÇÃO DOS RESULTADOS
Em US$ Bilhões
GRUPOS DE CONTAS I II III IV V
A. BALANÇA DE TRANSAÇÕES CORRENTES (1+2+3) -70 -130 +15 0 +30
1. Balança comercial -50 -100 +45 +100 -100
2. Balança de serviços e rendas -30 -50 -25 -80 +120
3. Transferências unilaterais +10 +20 -5 -20 +10
B. CONTA CAPITAL E FINANCEIRA (1+2) +80 +160 -15 -10 -15
1. CONTA CAPITAL
+10 0 +10 -5 0
2. CONTA FINANCEIRA 2.1. Empréstimos e financiamentos 2.2. Investimentos em carteira - Ações - Títulos de renda fixa
+70 +50
+5
+15
+160-5
+160+5
-25+10
-15-20
-5-15
+5+5
-15-10
0-5
C. RESULTADO DO BALANÇO (A + B) +10 +30 0 -10 +15
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IMPACTO DESSES RESULTADOS HIPOTÉTICOS
Implicações I II III IV V
NÍVEL DE RESERVAS CAMBIAIS ↑ ↑ = ↓ ↑
ENDIVIDAMENTO EXTERNO ↑ ↓ ↑ ↓ ↓
Para realizar a análise destas duas implicações, é necessário observar:
a) Resultado do Balanço de Pagamentos: mostra a variação no nível das reservas internacionais, ou reservas cambiais, como acima especificado. Um resultado superavitário eleva tal nível; caso contrário, o diminui.
b) Resultado do subitem Empréstimos e Financiamentos ( subitem 2.1, para o exemplo acima): mostra variações no endividamento externo. Um resultado positivo neste item demonstra entrada de divisas sob a forma de empréstimos ou financiamentos, o que eleva o endividamento. O oposto, ou seja, um resultado negativo, evidencia saída de divisas nacionais para empréstimos ou financiamentos ao exterior ( uma dívida do exterior para com o Brasil ), ou a amortização de empréstimos ou financiamentos obtidos no exterior; em ambos os casos, há uma redução no endividamento externo líquido do País.
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Boletim do Banco Central do Brasil – Agosto de 2006 US$ milhões
Discriminação 2000 2001 2002 2003 2004 2005 1. Transações Correntes - 24 225 - 23 215 - 7 696 4051 11 679 14 193 1.1 Balança Comercial -698 2 650 13 143 24825 33 641 44 748 Exportações 55 086 58 223 60 362 73084 96 475 118 308 Importações 55 783 55 572 47 219 48260 62 835 73 560 1.2 Balança de Serviços e Rendas - 25 048 - 27 502 - 23 229 -23640 -25198 -34113 1.2.1 Serviços - 7 162 - 7 759 - 5 038 -5088 - 4 678 - 8 146 Transportes - 2 896 - 2 966 - 2 040 -1746 - 1 986 - 1 788 Viagens - 2 084 - 1 468 -398 218 351 - 858 Seguros -4 -275 -420 -436 - 544 - 568 Financeiros -294 -307 -232 -383 - 77 - 230 Royalties e licenças - 1 289 - 1 132 - 1 129 -1120 - 792 - 1 303 Outros -595 - 1 611 -819 -1620 -1629 -3399 1.2.2 Rendas - 17 886 - 19 743 - 18 191 -18552 - 20 520 - 25 967 Lucros e dividendos - 3 316 - 4 961 - 5 162 -5640 - 4 937 - 9 142 Juros - 14 649 - 14 877 - 13 130 -13020 - 13 364 - 13 496 Salários e ordenados 79 95 102 109 181 214 1.3 Transferências Unilaterais 1 521 1 638 2 390 2867 3 236 3 558 2. Conta Capital e Financeira 19 326 27 052 8 811 5543 - 7 523 - 9 593 2.1 Conta Capital 273 -36 433 498 371 663 2.2 Conta Financeira 19 053 27 088 8 378 5045 - 7 895 - 10 256 Investimento Direto 30 498 24 715 14 084 9894 8 339 12 550 Investimentos em Carteira 6 955 77 - 5 119 5308 - 4 750 4 885 Derivativos -197 -471 -356 -151 - 677 - 40 Outros investimentos - 18 202 2 767 -231 -10006 - 10 806 - 27 650 3. Erros & Omissões 2 637 -531 -813 -1099 - 1 912 - 280 Resultado do Balanço - 2 267 3 307 302 8496 2 244 4 319
