ATIVIDADES DA DISCIPLINA DE ADMINISTRA+ç+âO FINANCEIRA II

ESCOLA DE NEGÓCIOS ATIVIDADE DE ACOMPANHAMENTO DA DISCIPLINA

DISCIPLINA: ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA II Prof. Koffi Djima Amouzou

1 Prof. Koffi Djima Amouzou

ATIVIDADES DE ACOMPANHAMENTO DA DISCIPLINA DE ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA II

Exercício 1

Você espera que o preço das ações da IBX seja de US$90 por ação daqui a um ano. O seu preço de mercado

atual é de US$74, e você espera que esta pague um dividendo daqui a um ano de US$6,52 por ação.

a) Qual é o rendimento do dividendo esperado, a taxa de apreciação de preço e o retorno do período de manutenção de investimento das ações?

b) Se as ações têm um beta de 1,65 a taxa livre de risco é de 8,20% ao ano, e a taxa esperada de retorno sobre a carteira de mercado é de 18,20% ao ano, qual é a taxa exigida de retorno sobre as ações da IBX?

c) Qual é o valor intrínseco de suas ações, e como este se compara ao preço atual de mercado?

Considere:

f

m

1 1 0 1 1

0

0

onde:

k: é a taxa de capitalização do mercado; r : é a taxa sem risco de mercado

r : a taxa com risco de mercado; é o da empresa

( ) 1

( 1) exp

f m fk r r r

E D E P P E D E PE r e V

P k

E P ectativ

.

( ) .

( 1)/ 0 dim

( 1) - 0 / 0

a atual do preço das ações para daqui a um ano

E r é o retorno esperado do período de manutenção do investimento das ações

E D P ren ento do dividendo esperado

E P P P taxa esperad

dim a de apreciação do preço ou ren ento dos ganhos de capital

Exercícios 2

Uma indústria alimentícia em Nova Iguaçu no Rio de Janeiro fez uma adição a lucros retidos de $ 200.000 ao

final do ano. A empresa distribuiu $ 180.000 como dividendos, e seu patrimônio líquido era de $ 5,35

milhões. Se a empresa possui atualmente 130.000 ações ordinárias, qual é o lucro por ação? De quanto foi o

dividendo por ação? Qual é o valor patrimonial da ação? Se sua ação está sendo vendida a $ 75, qual é o

índice preço / valor patrimonial? Qual o índice de preço / lucro?

Exercício 4

Uma indústria farmacêutica no interior do Rio de Janeiro possui um saldo de contas a receber de

R$575.358,00. O total de vendas a prazo realizadas durante o ano foi 2.705.132,00. Qual é o giro de contas a

receber? Qual é o número de dias de vendas em contas a receber? Quanto tempo levou em média para os

clientes liquidarem suas contas durante o ano passado?

Exercício 5

Uma empresa possui um capital de giro líquido de $ 950, passivo circulante de $ 2.500 e estoque de 1.100.

Qual é o seu índice de liquidez seca?

Exercício 6

Uma empresa possui um capital de giro líquido de $ 950, passivo circulante de $ 2.500 e estoque de $ 1.100.

Qual é o seu índice de liquidez corrente?




ÍNDICES FINANCEIROS

- ) ; )

)

Ativo circulante Ativo Circulante Estoquea O Índice de Liquidez Corrente b O Índice de Liquidez Seca

Passivo Circulante Passivo Circulante

Custo da Mercadorc O giro de Estoque

365

; )

365) Re ; )

Re

)

ia vendidad Dias de vendas em Estoque

Estoque Giro do Estoque

Vendase Giro de Contas a ceber f Dias de venda em contas a receber

Contas a ceber Giro de contas a receber

g Giro do Ativ

; )

) ; )

)

Vendas Caixao Total h Índice de Caixa

Ativo Total Passivo Circulante

Dívidas Total LAJIRi Índice de Endividamento Total j Cobertura de Juros

Ativo Total Juros

LAJIR Depreciaçãok Cobertura de Caixa

; ) arg

) Re ( ) ; ) Re Pr ( )

)

Lucro Líquidol M em de Lucro

Juros Vendas

Lucro Líquido Lucro Líquidom torno do Ativo ROA n torno do Capital óprio ROE

Total Ativo Patrimônio Líquido

Dívida Eo Quociente

Capital próprio

; )

Pr ) ; ) /

)

xigível Total Ativo Totalp Multiplicador de capital próprio

Patrimônio Líquido Patrimônio Líquido

Lucro Líquido eço por Açãoq Lucro por ação r Índice P L

Número de Ações Número de Ações

s Índ

Pr /

Valor de Mercado das Açõesice eço Valor Patrimonial

Valor Patrimonial das Ações

Exercício 7

A Campsey Computer Company apresentou as seguintes demonstrações financeiras durante o ano de 1995:

Calcule os índices de desempenho financeiro para a Campsey Computer Company.




Estudo de Caso

A companhia Guaraná Brasil Corporation apresentou as seguintes demonstrações financeiras

durante os anos 2002 e 2003:




Calcule os índices de desempenho financeiro para a companhia Guaraná Brasil Corporation e compare os resultados dos dois anos consecutivos.

Exercício 9

No último ano, uma empresa teve vendas no valor de $ 475.000, custo de mercadoria vendida de $ 195.000, despesa de depreciação de $ 69.000 e adição a lucros retidos de $54.570. Atualmente, a empresa possui 20.000 ações ordinárias, e o dividendo por ação doúltimo ano foi $ 2,00. Qual foi o índice de cobertura de juros? Suponha uma alíquota de34%.

Exercício 10

O lucro líquido da Iskandar Inc. no ano mais recente foi $ 18.570. Sua alíquota de imposto de renda era 34%. A empresa pagou um total de $ 4.645 em despesas de juros, e deduziu $1.975 como despesa de depreciação. Qual foi o índice de cobertura de caixa da Iskandar no ano?

Exercício 11

A Marly´s Print Shop encerrou o ano com um estoque de $ 325.800 e o custo da mercadoria vendida totalizou $ 1.375.151. Qual é o giro do estoque? O número de dias de venda em estoque? Quanto tempo ficou uma unidade de estoque na prateleira, em média, antes de ser vendida?

Exercício 12

Uma empresa possui vendas de 30 milhões, ativo total de $ 42 milhões e dívida total de $ 12milhões. Se a margem de lucro é 7%, qual é o seu lucro líquido? Qual é o ROA?

Exercício 13

Uma empresa possui vendas de 30 milhões, ativo total de $ 42 milhões e dívida total de $ 12milhões. Se a margem de lucro é 7%, qual é o seu lucro líquido? Qual é o ROE?

Exercício 14

A Mega Widgets Co. fez uma adição a lucros retidos de $ 180.000 ao final do ano. A empresa distribuiu$ 150.000 como dividendos, e seu patrimônio líquido era de $ 5,5 milhões. Se a Mega Widgets possui atualmente 125.000 ações ordinárias, qual é o lucro por ação? De quanto foi o dividendo por ação? Qual é o valor patrimonial da ação? Se sua ação está sendo vendida a $ 65, qual é o índice preço/valor patrimonial? Qual o índice de preço/lucro?

Estudo de caso

A seguir, encontram-se as demonstrações financeiras mais recentes da Wildhack. 1. Prepare um balanço patrimonial de tamanho comum, e uma demonstração de resultados de

tamanho comum, com base nessas informações. 2. Calcule os seguintes índices para 1998:

a) Índice de liquidez corrente. b) Índice de liquidez seca c) Índice de caixa d) Giro do estoque e) Giro de contas a receber f) Dias de venda em estoque g) Dias de venda em contas a receber h) Endividamento geral i) Cobertura de juros j) Cobertura de caixa




Exercício 15 (2 pts.)

Se a taxa livre de risco é 6% e o retorno médio do mercado é 12%, calcular as taxas requeridas de retorno

para os seguintes investimentos completando a tabela com os valores de k:

Exercício 16

A ação A tem um beta de 1,4, seu preço atual unitário de mercado é R$60,00 e pagará dividendos por ação

de R$4,50 este ano. Baseando no forte crescimento da empresa, você espera que o preço unitário de ação

suba para R$64,00 ao final do próximo ano. A taxa livre de risco atual é 8% e o retorno médio do mercado é

de 14%. Calcule a taxa requerida de retorno da ação. Você compraria essa ação?

Exercício 17

Você espera que o preço das ações da DJIMA S/A seja de R$77,50 por ação daqui a um ano. O seu preço de

mercado atual é de R$60, e você espera que esta pague um dividendo daqui a um ano de US$4,15 por ação.

d) Qual é o rendimento do dividendo esperado, a taxa de apreciação de preço e o retorno do período de manutenção de investimento das ações?

e) Se as ações têm um beta de 1,15 a taxa livre de risco é de 6% ao ano, e a taxa esperada de retorno sobre a carteira de mercado é de 14% ao ano, qual é a taxa exigida de retorno sobre as ações da D?

f) Qual é o valor intrínseco de suas ações, e como este se compara ao preço atual de mercado?

Titulo Beta k

A 0,50

B 1,45

C 0,95

D 1,25




Exercício 18

Qual é o preço de negociação de uma LTN negociada com 70 dias úteis a decorrer até a data de vencimento

cotada a uma taxa de juros de mercado de 24% ao ano? Considerar 6 decimais.

Exercício 19

Um CDI (Certificado de Depósito Interbancário) de 30 dias prefixados é comercializado à taxa nominal (tn)

de 360% ao ano.

a) Qual a taxa mensal equivalente (te)

b) Se essa mesma taxa deve ser considerada nos dias úteis do mês, supondo o mês com 24 dias úteis determine a taxa dia equivalente (td)

c) Qual a taxa equivalente ao over (to) no mês. (A taxa over Selic é a taxa de referência do mercado, e que regula as operações diárias com títulos públicos federais, pois é a sua média diária que reajusta diariamente os preços unitários dos títulos públicos. Representa a taxa pela qual o BC compra e vende títulos públicos federais ao fazer sua política monetária. É determinada nas reuniões periódicas do Copom).

Seguem as formulas necessárias para a resolução dos exercícios (preste bem atençao no uso das fórmulas e

boa sorte!)

d) to = td*30

e)

f

m

1 1 0 1 1

0

0

onde:

k: é a taxa de capitalização do mercado; r : é a taxa sem risco de mercado

r : a taxa com risco de mercado; é o da empresa

( ) 1

( 1) exp

f m fk r r r

E D E P P E D E PE r e V

P k

E P ectativ

.

( ) .

( 1)/ 0 dim

( 1) - 0 / 0

a atual do preço das ações para daqui a um ano

E r é o retorno esperado do período de manutenção do investimento das ações

E D P ren ento do dividendo esperado

E P P P taxa esperad

dim a de apreciação do preço ou ren ento dos ganhos de capital

Exercício 20

Calcular o preço de negociação de uma LFT, com preço corrigido pela taxa Selic acumulado até a data é de 12% no período, cotada em mercado com deságio de 0,60% sobre a taxa Selic anualizada, negociada com 73 dias úteis a decorrer até o vencimento. (considerar 6 casas decimais).

Exercício 21

Calcular o preço de negociação de uma NTN-C (valor nominal de 1.000) emitida com juros de 12% ao ano

(cupom) acima da variação do IGPM, pagos semestralmente, e cotado a uma taxa efetiva de juros de

mercado de 10,20% ao ano.

Para facilitar a demonstração da fórmula, assumiremos que o índice de atualização monetária do título

desde a sua emissão até a data de cálculo é de 40%, e que estamos a 21 dias úteis do pagamento de juros do

1

1 1 100100

DUtetd

1

12

1 1 100100

tnte

252

Pr

1DU

VNeço

Taxa




antepenúltimo cupom, e que após o pagamento desse próximo cupom restarão apenas os dois últimos

cupons de juros até a data de vencimento final ou de resgate da NTN-C.

Considere o valor do cupom de juros pago semestralmente (considerando 126 dias úteis no semestre) é

igual ao valor equivalente (regime de capitalização de juros compostos)da taxa anual de juro do título.

Exercício 22 Beta da carteira

Suponha que tenhamos os seguintes investimentos:

Título Quantia Investida Retorno Esperado Beta

Ação A R$ 1.000 8% 0,80

Ação B R$ 2.000 12% 0,95

Ação C R$ 3.000 15% 1,10

Ação D R$ 4.000 18% 1,40

a) Qual o retorno esperado da carteira?

b) Qual é o beta dessa carteira?

c) Essa carteira tem mais ou menos risco sistemático do que um ativo médio?

Exercício 23

1. Você espera que o preço das ações da IBX seja de US$59,77 por ação daqui a um ano. O seu preço de mercado atual é de US$50, e você espera que esta pague um dividendo daqui a um ano de US$2,15 por ação.

g) Qual é o rendimento do dividendo esperado, a taxa de apreciação de preço e o retorno do período de manutenção de investimento das ações?

h) Se as ações têm um beta de 1,15 a taxa livre de risco é de 6% ao ano, e a taxa esperada de retorno sobre a carteira de mercado é de 14% ao ano, qual é a taxa exigida de retorno sobre as ações da IBX?

i) Qual é o valor intrínseco de suas ações, e como este se compara ao preço atual de mercado?

2.

a) Espera-se que o dividendo da ação da IBX no final deste ano seja de US$2,15, e espera-se que cresça em 11,2% ao ano para sempre. Se a taxa requerida de retorno sobre a sua ação é de 15,2% ao ano, qual é seu valor intrínseco?

b) Se o preço atual de mercado da IBX é igual a este valor intrínseco, qual é o preço esperado para o próximo ano?

c) Se um investidor fosse comprar ações da IBX agora e vende-las após receber o dividendo de US$2,15 daqui a um ano, qual é o ganho de capital esperado (isto é, apreciação do preço) em termos percentuais? Qual é o rendimento do dividendo, e qual deveria ser o retorno no período de manutenção de investimento?




Exercício 24

Calcule a taxa requerida de retorno de um titulo, usando a abordagem de SML, sendo a taxa livre de risco igual a 8%, o retorno médio do mercado 12% e o beta da ação 1,5. Se o retorno efetivo da ação é 9%, ela está sub ou super avaliada?

Exercício 25

Dadas as seguintes informações sobre os ativos A e B, calcular: qual ativo propicia uma melhor compensação entre risco e retorno?

Exercício 26

Se a taxa livre de risco é 6% e o retorno médio do mercado é 10%, calcular as taxas requeridas de retorno

para os seguintes investimentos:

Estudo de caso

Suponha que você ganhasse na loteria e lhe fosse (1) R$500.000,00 ou (2) um jogo no qual você obteria

R$1.000.000,00se uma moeda lançada desse cara, mas não ganharia nada se desse coroa.

a. Qual é o valor esperado desse jogo?

b. Você preferiria receber os R$500.000,00 que estão garantidos ou jogaria justifique por que.

c. Se você escolheu a hipótese segura de R$500.000,00, você é um investidor avesso ao risco ou um investidor amante do risco?

d. Suponha que você efetivamente aceitasse os R$500.000,00. Você pode investi-lo tanto em um título de dívida do Tesouro Nacional, que lhe oferece um retorno de R$537.500,00 no fim do ano, ou em uma ação ordinária que tem 50% de probabilidade de não valer nada ou de valer R$1.150.000,00 no fim de um ano.

Qual é o lucro esperado em unidades monetárias sobre o investimento em ações? (o dividendo esperado sobre o investimento é de R$37.500)

Projeto A Projeto B

Probabilidade Retorno Probabilidade Retorno

0,10 10 0,15 9

0,20 12 0,35 13

0,40 17 0,35 16

0,20 22 0,15 20

0,10 24

Titulo Beta

A 0,53

B 1,35

C 0,85

D 1,05




Qual é a taxa de retorno esperada sobre o investimento em ação? (a taxa de retorno esperada sobre o dividendo é de 7,5%).

Você investiria no título ou na ação?

De que tamanho exatamente deveria ser o lucro esperado (ou taxa de retorno esperada) do investimento em ação para fazê-lo investir nessa ação, dado o retorno de 7,5% no título?

Como sua decisão poderá ser afetada se, em vez de comprar uma ação por R$500.000,00, você pudesse construir uma carteira formada por 100 ações com R$5.000,00 investidos em cada uma? Cada uma dessas ações tem as mesmas características de retorno daquela ação – isto é 50% de chance de valer zero ou R$11.500,00 no fim de um ano. A correlação entre os retornos sobre essas ações teria importância?

Exercício 27

A Ecri Corporation é uma companhia controladora com quatro subsidiárias principais. A porcentagem de

negócios e seus respectivos betas que vêm de cada uma das subsidiárias são os seguintes:

Subsidiárias Porcentagem

de Negócios Beta

Empresa Elétrica 57 0,70

Companhia de TV a cabo 13 0,90

Bens e Imóveis 5 1,30

Projetos especiais

/internacionalização 25 1,50

a. Qual é o beta da companhia controladora?

b. Pressuponha que a taxa livre de risco seja de 7,45% e que o prêmio pelo risco de mercado seja de 12,35%. Qual é a taxa de retorno requerida da companhia controladora?

c. A Ecri está considerando uma mudança no seu foco estratégico; reduzindo sua dependência da subsidiária da empresa elétrica de forma que a porcentagem dos seus negócios vindos dessa subsidiária seja de 50%. Ao mesmo tempo, aumentará a importância relativa de sua divisão de projetos especiais/internacionais, fazendo que a porcentagem dos negócios dessa subsidiária cresça para 15%. Qual será a taxa de retorno requerido dos acionistas se eles adotarem essas mudanças.

Exercício 28

Suponha que tenhamos os seguintes investimentos:

Título Quantia

Investida

Retorno

Esperado Beta

Ação A R$ 14.890,00 12% 0,85

Ação B R$ 5.950,00 15% 0,95

Ação C R$ 11.275,00 18% 1,15




Ação D R$12.750,00 24% 1,45

a. Qual o retorno esperado da carteira?

b. Qual é o beta dessa carteira?

c. Essa carteira tem mais ou menos risco sistemático do que um ativo médio?

Exercício 29

A ação A tem um beta de 1,35, seu preço atual unitário de mercado é R$80,00 e pagará dividendos por ação

de R$7,75 este ano. Baseando no forte crescimento da empresa, você espera que o preço unitário de ação

suba para R$84,00 ao final do próximo ano. A taxa livre de risco atual é 8,25% e o retorno médio do

mercado é de 14,15%. Calcule a taxa requerida de retorno da ação. Você compraria essa ação?

Exercício 30

Assinale a opção correta.

A. O patrimônio é o conjunto de bens, direitos e obrigações de uma pessoa, que possam ser avaliados em moeda.

B. O ativo é o conjunto de bens, direitos e obrigações de uma pessoa, que possam ser avaliados em moeda.

C. As duplicatas a receber são bens corpóreos.

D. Na aquisição de mercadorias a prazo, elas se integram ao patrimônio do comprador apenas a partir do momento em que há o pagamento ao fornecedor.

E. O patrimônio é constituído somente de elementos positivos.

Exercício 31

Classificam-se no ativo de uma pessoa jurídica

A. As duplicatas e notas promissórias de sua emissão.

B. As duplicatas de seu aceite e as notas promissórias emitidas por terceiros em favor da empresa.

C. As duplicatas de sua emissão e as notas promissórias emitidas por terceiros em favor da empresa.

D. As notas fiscais e faturas emitidas por terceiros.

E. As notas fiscais de sua emissão e as faturas emitidas por terceiros.

Exercício 32

Assinale a alternativa que representa um bem incorpóreo.

A. Programa de computador.

B. Computador.

C. Impressora.

D. Scanner.

E. Gravador de DVD.




Exercício 33

Determinada empresa é uma S/A do ramo comercial que lida com compra e venda de mercadorias

tributadas pelo ICMS. Nessas transações, a empresa opera com cheques pré-datados, notas promissórias e

duplicatas.

Em 31 de dezembro de X1, foram encontrados na empresa os seguintes valores: R$1000,00 em cheques pré-

datados emitidos pela empresa; R$1.200,00 em cheques pré-datados emitidos por terceiros; R$2.300,00 em

promissórias emitidas pela empresa; R$1.800,00 em promissórias emitidas por terceiros; R$5.000,00 em

duplicatas emitidas pela empresa; R$6.000,00 em duplicatas aceitas pela empresa; R$7.400,00 referentes a

ICMS incidente sobre as compras e R$8.000,00 referentes a ICMS incidente sobre as vendas de mercadorias.

Essas informações nos indicarão que a empresa, em 31 de dezembro de X1, possui:

A. Créditos no valor de R$1.900,00.

B. Débitos no valor de R$16.400,00.

C. Créditos no valor de R$17.300,00.

D. Débitos no valor de R$16.300,00.

E. Créditos no valor de R$15.400,00.

Exercício 34

Os direitos sobre bens alheios, obtidos por contrato, tais como direitos de exploração de recursos minerais,

concessões obtidas para a exploração de serviços públicos e direito de construir em terreno de terceiros, são

classificados como

A. Créditos.

B. Bens corpóreos.

C. Bens incorpóreos.

D. Bens públicos.

E. Obrigações.

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