8/16/2019 AP2 - 2015.1 - Fundamentos de Finanças - Gabarito

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Fundação Centro de Ciências e Educação Superior a Distância do Estado do Rio de JaneiroCentro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro

Gabarito da Avaliação Presencial –  AP2Período - 2015/1º

Disciplina: Fundamentos de FinançasCoordenadora da Disciplina: Ana Luiza Barbosa da Costa Veiga

1ª QUESTÃO (2,5 pontos) Marque a opção correta

1.  Uma empresa tem uma emissão de ações preferenciais em circulação que tem um dividendo anualdeclarado de $ 4. O retorno exigido sobre as ações preferencial foi estimado em 16%. O valor das ações preferenciais é_____.

A. $64B. $16C. $25D. $50

2.   No ponto de equilíbrio operacional, _____ igual a zero

A. 

receitas de vendaB.  custos operacionais fixosC.  custos variáveis operacionaisD.  lucro antes de juros e imposto de renda

3.   ______ resulta do uso de ativos ou recursos com custo fixo para aumentar os retornos dos proprietáriosda empresa.

A.  Dívida de longo prazoB.  Patrimônio líquidoC.  AlavancagemD.  Estrutura de capital

4. 

 ______ é o uso potencial custos fixos operacionais para ampliar os efeitos de mudanças nas vendas sobrelucro antes de juros e imposto de renda.

A.  Alavancagem FinanceiraB.  Alavancagem operacionalC.  Alavancagem totalD.  Análise de indices

5.  O titular de uma opção de compra, de preço de exercício $ 50,00, pagou $ 2,0 de premio e o preço doativo objeto na data do vencimento vale $ 55, teve

A.  lucro de foi de $ 3,0B.   prejuízo foi de $ 2,00C.   prejuízo foi de $ 1,00D.

 

não teve lucro, nem prejuízo

2ª QUESTÃO (2,5 pontos)  Para financiar uma nova linha de produto, a Westchester Company emitiu$1.000.000 um título com valor nominal de $1.000, taxa de juros de cupom de 8%, e vencimento de 30 anos.Calcule o preço do título considerando que o custo de oportunidade é de 11%.

Pagamento de juros declarados no cupom (J) = 1.000 x 0,08 = $ 80Prazo de vencimento (n) = 30 anosTaxa de desconto (k d) = 11%

B0 = J × FJVPAkd, n + M × FJVP kd, n 

B0 = $ 80 × (PVIFA11%, 30) + $ 1.000 (PVIF11%, 30)

= $ 80 × 8,694 + $ 1.000 × 0,044 = $ 739,52

Pela HP12C = $ 739,19 

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 3ª QUESTÃO (2,5 pontos)  (Gitman 7.14)  A Scotto Manufacturing  é uma empresa bem estabelecida naindústria de componentes de máquinas-ferramentas. O dividendo de ação ordinária mais recente da empresafoi de $2,40 por ação. Devido a sua experiência no ramo, bem como às vendas e lucros estáveis, aadministração da empresa sente que os dividendos permanecerão ao nível atual num futuro previsível.a.  Se o retorno exigido for de 12%, qual será o valor da ação ordinária da Scotto? b.  Se o risco da empresa percebido pelos participantes do mercado aumentar repentinamente, causando a

elevação do retorno exigido para 20%, qual será o valor da ação ordinária?c.  Com base nos seus resultados encontrados em a e b, que impacto tem o risco sobre o valor? Explique.

Reposta Avaliação de ações ordinárias - crescimento nulo:s

1

0

k 

DP    

D0 = $2,40 por ação

a.  k s = 12%

20$12,0

40,2$P0    

Valor da ação ordinária, Po = $ 20

b.  k s = 20%

12$20.0

40,2$P0    

Valor da ação ordinária, Po = $ 12

c.  Se o risco como percebido pelos participantes aumentar, a taxa de retorno exigido também aumenta,causando a queda no preço da ação.

4ª QUESTÃO (2,5 pontos) RMM, Inc. está considerando comprar uma pequena empresa na mesma linha denegócio. A compra poderá ser financiada pela venda de ações ordinárias ou emissão de títulos. Oadministrador financeiro necessita avaliar como as duas alternativas de financiamento irá afetar osresultados potenciais da empresa. O financiamento total requerido é de $ 4,5 milhões. A empresaatualmente tem $ 20.000.000 de títulos de 12% e 600.000 ações ordinárias em circulação. A empresa pode conseguir financiamento dos $ 4,5 milhões através de emissão de títulos a 14% ou através davenda de 100.000 ações ordinárias. A empresa está na faixa de 40% de imposto.a. Qual é o grau de alavancagem financeira de cada plano para um LAJIR de $ 7.000.000? b. Qual é o ponto de equilíbrio financeiro de cada plano?

a) 

GAF

GAF em um determinado nível de LAJIR =

 

  

 

t  DP  J  LAJIR

 LAJIR

1

1 

Emissão de títulosCálculo dos Juros:

Financiamento Juros

Atualmente $ 20.000.000 × 0,12 $ 2.400.000 Novo $ 4.500.000 × 0,14 630.000

Total $ 3.030.000

GAF nível de LAJIR de $ 7.000.000 =000.030.3000.000.7$

000.000.7$

 = 1,76322 ≈ 1,76

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Emissão de açõesCálculo dos Juros:

Financiamento Juros

Atualmente $ 20.000.000 × 0,12 $ 2.400.000Total $ 2.400.000

GAF nível de LAJIR de $ 7.000.000 =000.400.2000.000.7$

000.000.7$

 = 1,52

b.  Ponto de equilíbrio Financeiro: LAJIR =t)-(1

DP Juros   

Ponto de Equilíbrio Financeiro (Emissão de Títulos de Dívida) =0,40)-(1

$0 $3.030.000 = $ 3.030.000 

Ponto de Equilíbrio Financeiro (Emissão de Ações Ordinárias) =

0,40)-(1

$0 $2.400.000 = $ 2.400.000