Ambev 16 AGO 2011

Rua Líbero Badaró, 293 – 23º andar – Centro – São Paulo/SP – CEP 01009-907 www.souzabarros.com.br – tel.: (11) 3292-6900

Gráfico dos últimos três meses da ação. Fonte: Economática.

A Companhia de Bebidas das Américas -

AmBev integra a maior plataforma de produção

e comercialização de cervejas do mundo.

Individualmente, é a quarta maior cervejaria do

mundo e líderes do mercado latino-americano,

produzindo e comercializando cervejas,

refrigerantes e bebidas não carbonatadas. A

empresa é está presente em 14 países das

Américas e tem aproximadamente 70% do

mercado brasileiro.

A receita liquida da AmBev apresentou um

crescimento de 6,2%. Passando de R$ 5.7

bilhões no segundo trimestre de 2010 para R$

5.8 bilhões no segundo trimestre de 2011, esse

crescimento conforme a companhia é devido

principalmente aos aumentos de preço nas

regiões, que geraram um aumento na receita

líquida por hectolitro (100 litros) de 7,1% no

período.

O CPV - Custo de Produto Vendido

consolidado teve um aumento de 9,3% no

trimestre, no Brasil também houve um aumento

de 6,0% da passagem do segundo trimestre de

2010 para 2011, segundo a companhia o

aumento do CPV foi principalmente decorrente

dos maiores custos com matérias-primas e

embalagens assim como da menor diluição dos

custos fixos.

O crescimento de 1,6% das despesas com

vendas, gerais e administrativas, excluindo

depreciação e amortização, foi conseqüência

segundo a companhia principalmente da

inflação e dos maiores custos logísticos,

parcialmente compensados pela menor provisão

Oscilação (%): AMBV4 IBOV

No mês 10,07% (7,09%)

No ano 2,02% (21,14%)

Em 12 meses 46,07% (17,53%)

Valor de Mercado R$ 140,8 Bilhões

Patrimônio Líquido R$ 24,8 Bilhões

Último Preço (15/08/11) R$50,40

Preço Alvo R$57,90

Recomendação Manter

P/L 18,8

R$ milhões 2T10 2T11 ∆%

Receita Líquida

5.678 5.811 6,2%

Margem Bruta %

65,89 65,27 (0,62p.p.)

Ebitda 2.408 2.578 9,4%

Lucro Líquido

1.510 1.832 21,34%

Ambev 16 AGO 2011

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para remuneração variável e por iniciativas de

redução de despesas.

O resultado financeiro líquido no segundo

trimestre de 2011 melhorou em R$ 80,1

milhões, porém continua negativo em R$ 25,4

milhões. A AmBev apresentou alguns motivos

para esta melhora: menores despesas líquidas

com juros, e ganhos com instrumentos

derivativos relacionados à política de hedge

da Companhia.

No segundo trimestre de 2011 a AmBev

apresentou um lucro liquido de R$ 1.8

bilhões, comparado a um lucro líquido de R$

1.5 bilhão no mesmo período do ano anterior,

representando um aumento de 21,3%.

O Lajida (Lucro Antes dos Juros, Impostos,

Depreciação e Amortização) da AmBev foi de

R$ 2.6 bilhões no trimestre com um

crescimento de 9,4% enquanto a margem

expandiu 200 pontos-base no período para

44,4%. Com relação à geração de caixa

operacional atingiu R$ 2.6 bilhões no trimestre,

apresentando um aumento de 1,4% em relação

ao mesmo período de 2010.

P/L

Nome 2T11 2T10 2T09 2T11 2T10 2T09

Ambev 4,38 3,68 3,43 7,59 6,67 6,30 17,20

ROA% ROE%

Ambev

Em relação à taxa de retorno sobre o ativo

total (ROA - Return On Assets) que mensura

a eficiência global da empresa em gerar lucros

com seus ativos disponíveis, referente ao

primeiro trimestre de 2011 da AmBev foi de

4,38%, valor 0,70 ponto percentual menor que

o mesmo período do ano de 2010. Quanto

maior for o rendimento da empresa sobre o

total dos ativos, melhor.

E em relação à taxa de Retorno sobre o

patrimônio líquido (ROE - Return On Equity)

que mensura o retorno sobre o investimento

dos proprietários na empresa, referente ao

primeiro trimestre de 2011 da AmBev foi de

7,59%, valor maior se comparado com os

6,67% do mesmo período do ano de 2010 e

com o valor de 6,30% do ano de 2009. Quanto

maior o retorno, melhor para os proprietários.

Mantivemos a nossa recomendação de manter

em carteira de longo prazo com preço alvo de

Preço Alvo: R$ 57,90. Lembrando que a

empresa também é uma excelente pagadora de

dividendos.

Fonte: Economática e RI Drogasil.

Clodoir Vieira - CNPI(i) - Economista da

Corretora Souza Barros e professor na pós-

graduação na IPOG-Goiania e Senac-SP.

Disclaimer - (i) Declaração do analista de valores

mobiliários de investimento, nos termos do art. 17 da ICVM

483 - As informações financeiras utilizadas neste relatório foram

obtidas diretamente das empresas. Todas as informações foram

obtidas de fontes públicas que acreditamos confiáveis e de boa fé,

mas não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia,

expressa ou implícita, é feita sobre sua exatidão, ou se a informação

é completa.

Este documento foi preparado pelo analista da Souza Barros e está

sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As

informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data

presente e estão sujeitas a mudanças como resultado de alterações

nas condições de mercado, sem aviso prévio.

O analista de investimento ou de valores mobiliários, envolvido na

elaboração deste relatório “Clodoir Gabriel Vieira” ou

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simplesmente “Clodoir Vieira”, declara que as recomendações

contidas neste refletem exclusivamente suas opiniões pessoais

sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas

de forma independente e autônoma, inclusive em relação à

Corretora Souza Barros Câmbio e Títulos S.A. e demais empresas

do Grupo.

O analista de investimentos, envolvido na elaboração deste

relatório, tem vínculo como cotista do “Clube de investimento

SB”, porém não participa da administração. A empresa analisada

pode fazer ou não parte da carteira. As operações realizadas

podem ou não seguir a tendência da recomendação.