1

APIMEC Rio de Janeiro

André Figueiredo, Diretor de Relações com Investidores

Rio de Janeiro, 2 de fevereiro de 2017

A Volta do Líder

2

Dis

clai

merEsta apresentação pode incluir declarações que apresentem expectativas da Vale sobreeventos ou resultados futuros. Todas as declarações quando baseadas em expectativas

futuras, envolvem vários riscos e incertezas. A Vale não pode garantir que tais declarações

venham a ser corretas. Tais riscos e incertezas incluem fatores relacionados a: (a) países

onde temos operações, principalmente Brasil e Canadá, (b) economia global, (c) mercado de

capitais, (d) negócio de minérios e metais e sua dependência à produção industrial global, que

é cíclica por natureza, e (e) elevado grau de competição global nos mercados onde a Vale

opera. Para obter informações adicionais sobre fatores que possam originar resultados

diferentes daqueles estimados pela Vale, favor consultar os relatórios arquivados na Comissão

de Valores Mobiliários – CVM, na U.S. Securities and Exchange Commission – SEC, e na

Autorité des Marchés Financiers (AMF) em particular os fatores discutidos nas seções

“Estimativas e projeções” e “Fatores de risco” no Relatório Anual - Form 20F da Vale.”

“Nota cautelar para investidores norte-americanos - A SEC permite companhias mineradoras,

em seus arquivamentos na SEC, fornecer apenas os depósitos minerais que a companhia

pode economicamente e legalmente extrair ou produzir. Nós apresentamos certas informações

nesta apresentação, incluindo ‘recursos mensurados’, ‘recursos indicados’, ‘recursos inferidos’,

‘recursos geológicos’, os quais não seriam permitidos em um arquivamento na SEC. Estes

materiais não são reservas prováveis ou provadas, como definido pela SEC, e não podemos

assegurar que estes materiais serão convertidos em reservas prováveis ou provadas, como

definido pela SEC. Investidores norte-americanos devem considerar as informações no

Relatório Annual 20-K, que pode ser obtido através do nosso website ou no site

http://http://us.sec.gov/edgar.shtml.”

33

Zero Dano nas nossas operações é o nosso principal objetivo

3,3

2,8

2,6

2,12,2

1,9

2011 2012 2013 2014 2015 2016

-42%

Por milhão de horas trabalhadas

Taxa total de lesões

• Promoção dos programas

"Escolhas Seguras" através da

campanha “Pare, Pense,

Cuide“

• Redução de riscos através de

maiores mecanismos de

controle, melhorias técnicas e

implementação de sistema

integrado “HSE Management”

• Voisey's Bay foi reconhecida

como a mina com a menor taxa

de frequência de lesões no

Canadá (Prêmio John T. Ryan)

Realizações

44

A posição competitiva da Vale está baseada em quatro realizações principais

Licenças

ambientais

Implementação

de projetos

Redução de

custos e despesasGestão

do portfólio

• Mais de 300

licenças obtidas

desde 2011

permitindo a

implementação de

projetos no prazo

• 18 projetos

principais

concluídos nos

últimos 5 anos

• Projetos principais

concluídos no valor

e prazo estipulados

• Mais de 30% de

redução de custos

desde 2012,

apesar do aumento

de volumes

• Mais de 80% de

redução de

despesas desde

2012

• Foco nos ativos

principais e de

classe mundial

• Desinvestimentos

de quase US$ 15

bilhões de ativos

non-core nos

últimos 6 anos

P P PEm curso

&

5

A abordagem estratégica para o licenciamento ambiental permitiu a implementação de projetos no prazo

Sistema Sudeste

• Itabira

• Fábrica nova

• Brucutu Mina

• Brucutu Barragem Sul

• BrucutuBarragem Norte

Sistema Sul

• Expansão Abóboras

• Expansão Capão Xavier

• Vargem Grande

• Vargem Grande Itabiritos

• Barragem Fábrica

• Expansão Capitão do Mato

• Barragem Maravilhas III

Sistema Norte

• N5S

• Expansão N5S

• N4WS

• Serra Leste

• S11D Mina

• S11D Ferrovia

• S11D Ramal

Principais exemplos

6

A implementação de projetos bem sucedida e a disciplina na alocação de capital permitiram uma redução dos investimentos

2012 2013 2014 2015

• Salobo • Carajás

Adicional

40

• Conceição

Itabiritos

• Pier IV

S11D

Berço Sul

• Long

Harbour

• Totten

• Serra

Leste

• Vargem

Grande

Itabiritos

• Tubarão

VIII

• Teluk

Rubiah

• Salobo II

• Conceição

Itabiritos II

• Cauê

Itabiritos

• Corredor

Logístico

Nacala

2016

• Moatize II

• Carajás

Serra Sul

S11D

• Ramal

Ferroviário

S11D

• Berço Norte

Pier IV

S11D

Minerais ferrosos

Níquel

Cobre

Carvão

Principais Exemplos

11,69,6

7,9

5,5

3,2

4,6

4,6

4,1

2,9

2,4

2012 2013 2014 2015 2016E

Manutenção

Capital

US$ bilhões

CapexProjetos entregues nos últimos 5 anos

-65%

16.2

14.2

12.0

8.4

5.6

77

~40%

~60%

Índices de preço

Novas minas e infraestrutura possibilitaram melhor qualidade do minério e aumento dos preços realizados

Venda de minério de ferro por tipo de produto

DataIODEX 62%

(A)

Metal

Bulletin 65%

(B)

(B-A)

15/09/2016 56,3 65,5 9,2

30/09/2016 56,0 64,5 8,5

15/10/2016 57,5 66,6 9,1

30/10/2016 64,2 75,4 11,2

15/11/2016 73,1 86,5 13,4

30/11/2016 73,0 86,5 13,5

15/12/2016 81,8 94,6 12,8

30/12/2016 79,7 91,0 11,3

15/01/2017 80,5 93,4 12,9

31/01/2017 83,5 97,0 13,5

US$/dmt¹

Carajás IOCJ 65%

Outros produtos

(média Fe 62%)

% das vendas, 9M16

1 Dmt = dry metric ton

Carajás IOCJ 65% representará acima de

50% da nossa produção em 2020

88

Com S11D, a Vale atingirá níveis de competitividade e realização de preços nunca antes vistos

1 Custo caixa C1 no porto (mina, planta, ferrovia e porto, excluindo royalties)2 Atual Vale e Carajás baseado no 3T163 S11D com ramp-up concluído, normalizado ao câmbio de BRL/USD 3,37

13,0

10,8

7,7

AtualVale²

AtualCarajás²

EstimadoS11D³

Custo caixa C11

US$/t

- 29%

- 41%

S11D consolidará a posição da Vale como produtor com menor custo C1 da indústria, fechando o gap de

competitividade geográfica em relação aos nossos competidores

• Hematita de alto teor com Fe contido maior que

66% em média

• 90 Mt por ano de capacidade nominal

• Primeiro embarque em Janeiro de 2017, com o

total de 26,5 mil toneladas

99

A disciplina em custos levou a uma redução expressiva nos custos e despesas que continuará com o ramp-up de S11D

6,9

4,5

3,5

1,9

1,2 –1,3

2012 2013 2014 2015 2016E

-31% -82%

22,7

20,521,2

17,0

15,7 –15,8

2012 2013 2014 2015 2016E

3

4

Custos

US$ bilhões

Despesas

US$ bilhões

1 Líquido de depreciação e amortização2 Inclui SG&A, P&D, despesas pré-operacionais e de parada e outras despesas; não inclui ganhos/perdas na venda de ativos3 Impacto positivo de US$ 244 milhões da transação de goldstream no 1T134 Impacto positivo de US$ 230 milhões da transação de goldstream no 1T15 e US$ 331 milhões de ajuste de Obrigações para Desmobilização de Ativos 5 Câmbio em BRL/USD 3,30 em média para o 2S16; inclui o impacto positivo dos US$ 150 milhões da transação de goldstream nas despesas no 3T16

5

5

1010

Permitindo a Vale atingir a maior geração de caixa da indústria de minério de ferro no 1S16

2,3

3,6

4,9

1,7

1S16

24,3 24,025,4

22,2

1S16

EBITDA por ton1 Capex de manutenção por ton

28,8

22,020,4 20,5 20,5

1S16

Geração de caixa por ton2

2,5 26,4

1 EBITDA ajustado de minério de ferro, pelotas, ROM e outros ferrosos para os valores da Vale2 Medido pelo EBITDA por tonelada menos investimentos de manutenção por tonelada

Fonte: Relatórios financeiros da Vale e peers

ValePeer 1Peer 2Peer 3Vale 3T16

1111

2011

US$ 1,1 bilhão

Ativos de alumínio

1 Very Large Ore Carriers2 Transação anunciada em 19 de dezembro de 2016, e deve ser finalizada no final de 2017 com o cumprimento das condições precedentes

US$ bilhões

Vale está otimizando sua base de ativos por meio de desinvestimentos em ativos non-core para geração de valor

Referência

US$ 1 bilhão

10 VLOCs¹

El Hatillo

Araucária

Ferroligas naEuropa

Concessões de óleo e gás

CADAM

2012

US$ 1,5 bilhão

Goldstream I

VLI

Log-In

Fosbrasil

Tres Valles

Norsk Hydro

2013

US$ 6,0 bilhões

Goldstream II

Participação em

Belo Monte

2015

US$ 3,0 bilhões

8 VLOCs¹

Ações preferenciaisda MBR

Goldstream III

4 VLOCs1

2016

US$ 3,8 bilhões

Fertilizantes2

Paragominas

Capesizes

1212

A melhor percepção sobre as ações da Vale está associada à redução do risco em três dimensões

• Eliminação da diferença

competitiva em minério de

ferro e metais básicos

• Recuperação das

operações com resultados

negativos

• Conclusão do ciclo de

investimentos levando o

capex da Vale para o

patamar dos competidores

• Redução dos

investimentos de capital e

de manutenção com

contínua disciplina na

alocação de capital

• Foco contínuo na redução

da alavancagem através da

geração de caixa e

desinvestimentos

• Meta de dívida líquida de

US$ 15 - 17 bilhões em

2017

Necessidades

de capexCompetitividade

Alavancagem

financeiraP P &Em curso

1313

A nossa posição competitiva está mais forte em todos os segmentos de negócios

3,9

3,4

2,8

1,9

Vale Peer 1 Peer 2 Peer 3

EBITDA – Carvão

-93-110

-7

38

1T16 2T16 3T16 out/16

US$ milhões

EBITDA – Minério de ferro

1S16, US$ bilhões

1.691 1.791

2016E2013

US$ milhões

EBITDA – Metais básicos1

1 Preço de cobre: US$ 7.322/t em 2013 e US$ 4.722/t em 2016E

15.004

Média do preço de

níquel, US$/t

9.422

Nossos esforços contínuos para reduzir custos e despesas ajudaram a Vale a eliminar a diferença

competitiva em 2016

1414

O CAPEX da Vale permanecerá baixo no futuro quando comparado ao dos competidores

8,2

4,73,5 5,0

5,5

2014 2015 2016E 2017E 2018E

US$ bilhões

Vale

11,9

8,4

5,84,5 4,5

2014 2015 2016E 2017E 2018E

Peer 1

Peer 2

14,6

11,0

6,45,4

6,2

2014 2015 2016 2017E 2018E

9,5

5,9

3,5 3,6 3,5

2014 2015 2016E 2017E 2018E

Peer 3

-58% +57%

-51%

-49%

-22%

-63% 0%

-3%

1515

A dívida líquida de US$ 15-17 bilhões pode ser atingida através da geração de fluxo de caixa livre1 com desinvestimentos sendo uma opção estratégica

Dívida líquida, US$ bilhões

1 Os valores não incluem pagamentos de dividendos nem venda de ativos no futuro com exceção da transação de carvão (US$ 3 bilhões) em 2017

Se os preços permanecerem firmes até…

2017 2018 2019

Min

ério d

e ferr

o P

latts

(US

$/t)

60 16,6 9,6 2,5

55 17,9 12,6 7,1

50 19,5 15,6 11,6

45 21,2 19,3 16,7

Necessita desinvestimentos de até US$ 2

bilhões para atingir a meta de dívida líquida

Necessita desinvestimentos de US$ 2-4

bilhões para atingir a meta de dívida líquida

Necessita desinvestimentos de US$ 4-6

bilhões para atingir a meta de dívida líquida

1616

“We think Vale will reach its US$15bn-17bn net debt target within the 2H17 and 1H18. Now, capital allocation is likely to be more biased towards dividends. […] Specific growth projects (such as Salobo 3) could begin to be evaluated, although conservatively, in our view.”

Bradesco BBI, 16 de janeiro de 2017

O mercado está começando a perceber o potencial de geração de caixa e pagamento de dividendos da Vale...

“Investors shouldn't overlook Vale's ability to pay considerably higher dividends […] We believe the company is poised to increase dividend payments after having completed its investment cycle. Vale should benefit from increasing iron ore volumes and further cost reductions.”

Scotiabank, 10 de janeiro de 2017

“VALE our top pick […] We believe Vale offers at least 50% upside from current levels as it delivers on its disposal programme, concerns around the balance sheet ease and visibility on future dividends improves.”

Deutsche Bank, 19 de dezembro de 2016

Strong cash flow generation ahead and rapid deleveraging... […] …with upside risk to dividends this year […] we expect the stronger FCF generation to allow it to pay at least the minimum required amount […] And we see room for an even higher payment to shareholders next year — particularly if, in addition to closing the Nacala corridor project financing and the sale of the fertilizer business (both reflected in our base case), iron ore prices average above $58/t in 2017.

Morgan Stanley, 16 de janeiro de 2017

“[…] there is significant further upside in the stock if iron ore prices persist at current levels. FCF is expected to be directed towards Vale’s balance sheet and higher dividend payout.”

Citi, 23 de janeiro de 2017

1717

4,5-5,0

6,0 - 6,5

7,0 - 7,5

8,5 - 9,0

9,0 - 9,5

2017 2018 2019 2020 2021

1,5 - 2,0

3,0 - 3,54,0 - 4,5

5,0 - 5,5

5,5 - 6,0

2017 2018 2019 2020 2021

…já que o fluxo de caixa livre1 acumulado pode atingir mais de US$ 19 bilhões em 2021

Distribuição de dividendos pode atingir níveis

mais altos e a dívida reduzirá rapidamente

Distribuição de dividendos será maior e

a dívida será reduzida rapidamente

US$ bilhões, FCL acumulado 2017-2021E

Preço de minério de ferro de US$50/t Preço de minério de ferro de US$60/t

19,0 – 21,5 bi 35,0 – 37,5 bi

1 FCL antes de desinvestimentos, dividendos e amortização de dívida; assumindo preços de níquel de US$ 10.500/t em 2017, US$ 12.800/t em 2018, US$ 14.400/t em

2019, US$ 15.500/t em 2020 e US$ 17.100/t em 2021, preços de cobre de US$ 4.900/t em 2017, US$ 5.100/t em 2018, US$ 5.500/t em 2019, US$ 6.000/t em 2020 e

US$ 6.300/t em 2021, BRL/USD 3,37

18

Índice

04/01/2016=100

1 Preço das ações até o dia 24 de janeiro de 2017.

Fonte: Bloomberg.

63%

237%

61%

60

90

120

150

180

210

240

270

300

330

jan-16 jul-16 jan-17

Vale ADR US

BHP US

Rio Tinto US

As ações da Vale foram as que mais se valorizaram dentre as grandes mineradoras em 2016

1919

Geração de fluxo

de caixa livre

A dívida líquida se reduzirá no curto prazo ao mesmo tempo em que o foco se direciona ao pagamento de dividendos

Programa de

desinvestimentos

Fortalecimento do

balanço

Remuneração ao

acionista

Alcançando uma sólida

posição financeira

• Geração de caixa mais

desinvestimentos para

reduzir dívida

• Meta de US$ 15-17 bilhões

de dívida líquida

• Nova política de dividendos

em linha com a geração de

caixa

• Foco no retorno ao

acionista

2020