A mineradora premium - Vale.com · Em 2017, a Vale iniciou a segunda onda de melhorias, integrando...
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Dis
clai
mer“Esta apresentação pode incluir declarações que apresentem expectativas da Vale sobre
eventos ou resultados futuros. Todas as declarações, quando baseadas em expectativas
futuras, envolvem vários riscos e incertezas. A Vale não pode garantir que tais declarações
venham a ser corretas. Tais riscos e incertezas incluem fatores relacionados a: (a) países
onde temos operações, principalmente Brasil e Canadá; (b) economia global; (c) mercado de
capitais; (d) negócio de minérios e metais e sua dependência à produção industrial global, que
é cíclica por natureza; e) elevado grau de competição global nos mercados onde a Vale opera.
Para obter informações adicionais sobre fatores que possam originar resultados diferentes
daqueles estimados pela Vale, favor consultar os relatórios arquivados na Comissão de
Valores Mobiliários (CVM), na U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) e na Autorité
des Marchés Financiers (AMF), em particular os fatores discutidos nas seções “Estimativas e
projeções” e “Fatores de risco” no Relatório Anual - Form 20F da Vale.”
“Nota cautelar para investidores norte-americanos - A SEC permite que companhias
mineradoras, em seus arquivamentos na SEC, forneçam apenas os depósitos minerais que a
companhia pode economicamente e legalmente extrair ou produzir. Nós apresentamos certas
informações nesta apresentação, incluindo ‘recursos mensurados’, ‘recursos indicados’,
‘recursos inferidos’ e ‘recursos geológicos’, os quais não seriam permitidos em um
arquivamento na SEC. Estes materiais não são reservas prováveis ou provadas, como
definido pela SEC, e não podemos assegurar que serão convertidos em reservas prováveis ou
provadas, conforme o entendimento da SEC. Investidores norte-americanos devem considerar
as informações no Relatório Anual 20-K, que pode ser obtido através do nosso website ou no
site http://http://us.sec.gov/edgar.shtml.”
A Vale gerará mais valor aos acionistas que suas concorrentes globais
4
Pilares estratégicos
Melhoria no Desempenho
Evolução na Governança
Estratégia Clara
Referência em Sustentabilidade
• Alocação de capital
– Processo rigoroso de alocação de capital baseado em
retorno
• Eficiência em custos
– Integração e meritocracia
– Automação e gestão de custos
• Realização de preço
– Portfólio de produtos para se beneficiar do “flight to quality”
5
Melhoria no Desempenho
Melhorar o desempenho otimizando a alocação de capital
6
1,5
1,9
0,9 0,9
2017E 2018E1 1
Capex de Níquel
US$ bilhões
-53%
A Vale está usando preço spotde níquel na avaliação de projetos de capital, resultando na redução de US$ 1,6 bi no capex em 2017-2018
-40%
Plano de produção atualizado
Plano de produção anterior
• Empilhamento a seco de VNC
• Expansão da mina de Voisey’s
Bay
• Extensão da mina de Thompson
• Plano de crescimento na
Indonésia
Projetos revistos e capex postergados
1 O CAPEX anterior de níquel se refere ao plano estratégico de produção de agosto de 2016
7
EBITDA/t¹, 2017E X 2020E
O ganho de US$ 3,0 – 5,0/t será além do US$ 1,0/t da otimização da cadeia de valor já capturado em 2017
Foco na competitividade deverá aumentar o EBITDA de Minerais Ferrosos em US$ 1,2 – 2,0 bilhões em 2020 x 2017
1 Assume preço de referência Platts IODEX 62% e preço de bunker oil constantes e taxa de câmbio de BRL 3,35 / USD2 Yield operacional medido pela taxa de recuperação global. Recuperação global = produção total / (estéril + ROM)3 Inclui ganho na realização de preço
0,5
0,5 – 1,5
1,0 – 1,5
0,5
0,5 – 1,0 3,0 – 5,0
S11D Inovação eautomação
Programa degestão estruturada
de custos
Yield operacional Otimização dacadeia de valor
Total3
EBITDA/t¹, US$/t, 2017E x 2020E
Yield operacional2
• Minério de ferro: margens, produtos premium e
flexibilidade
• Metais Básicos
– Preservar a opcionalidade em níquel (veículos elétricos)
– Aumentar a produção de cobre (Salobo III, Victor e Hu’u)
• Carvão: alavancar mina e logística
• Desalavancagem: US$ 10 bilhões
8
EstratégiaClara
Foco na solidez financeira, alavancando a performance dos ativos e estimulando o crescimento do EBITDA
171200 217 230 230 230
2017E 2018E 2019E 2020E 2021E 2022E
Sistema Norte
~365~390 ~400 ~400~400 ~400
450
Volumes de produção de minério de ferro¹
Mtpa
9
Capacidade nominal
1 Incluindo compra de terceiros
A Vale adaptou seu plano de produção para maximizar sua geração de caixa e reforçar a disciplina na oferta
Plano de produção atualizado
Plano de produção anterior
Volumes de produção de níquel
kt
308 316301
281295
263 262 268 266280
2018E 2019E 2020E 2021E 2022E
-45 -54 -33 -15 -15
10
Operação1 2017E 2018E
Sudbury 3.287 2.983
Thompson 10.488 8.094
Voisey’s Bay 3.206 4.680
VNC 10.153 9.717
PTVI 6.463 6.329
Onça Puma 8.622 7.704
1 Custos por operação baseados na visão do site e empresas não consolidadas
Custo caixa unitário após créditos de subprodutosUS$/t
Apesar de menores volumes, haverá geração de caixa positiva em todas as operações de níquel
US$ 1.621 por tonelada em 2019E
• 22 de dezembro de 2017: data importante para a
Vale
• Transformação da Vale em uma corporação
• Dois membros independentes no Conselho de
Administração
• Re-rating
11
Melhoria na Governança
Melhor governança e Novo Mercado
• Foco em planejamento e execução sistemáticos
• Além das operações da Vale
12
Referência em Sustentabilidade
Sustentabilidade
Progresso necessário para se tornar referência em sustentabilidade
15
• Redução no número total de acidentes² de
11,2 em 2007 para 2,1 em 2017
• Criação da Fundação Renova em julho de
2016
• Redução de 7% nas emissões diretas de
gases de efeito estufa
Principais progressos em áreas fundamentais
45
50
55
60
65
2T16 3T16 4T16 1T17 2T17
Índice de Reputação Pulse da Vale¹
¹ Pulse Reputation Index (Reputation Institute)
² Número total de acidentes/MHW x 1 MM
Excelente
>80
Forte
>70
Médio
>60
Fraco
>40
Ruim
<39
16
As iniciativas da Fundação Renova estão progredindo
• 8,2 mil famílias com assistência financeira
• 1,5 mil famílias de comunidades tradicionais e
indígenas são assistidas pelo Projeto Renova:
alimentos, água e segurança econômica
• 101 afluentes foram recuperados
• 800 hectares foram replantados
• Desde o 1S16 o nível de metais ao longo do Rio Doce
caiu para padrões encontrados antes da ruptura da
barragem
• 152 km de rodovias reparados
• 689 trabalhos de construção concluídos
• 219 hectares de pastagens restauradas
A Vale está comprometida em dar suporte à recuperação das comunidades e áreas afetadas
• Reconstrução de Bento Rodrigues, Paracatu de Baixo e Gesteira
• Elaboração dos novos planos urbanos com base em consultas
públicas
• Início do trabalho de construção em 2018 com conclusão esperada
em 2019
17
Em 2018, a Fundação Renova estará focada na compensação das famílias afetadas e na reconstrução dos municípios
Afluente recuperado Reconstrução dos municípios
• Realização de campanhas para registro e identificação das
famílias afetadas
• Compensação financeira iniciada em Governador Valadares (51.000
contatados e 15.000 pagamentos) e em Colatina (28.000 contatados
e 8.000 pagamentos) em outubro de 2017
Programas de compensaçãoCadastro das famílias
18
A seguir: nova abordagem e metas para sustentabilidade
Planejamento e execução sistemáticos
Redefinição do propósito, dos modelos
operacionais e organizacionais, alinhando todas
as áreas de Sustentabilidade, Relacionamento
com as Comunidades, Gerenciamento de Crises
e a Fundação Vale, que será concluído e adotado
a partir do 1T18
Áreas de sustentabilidade com boas ideias e
iniciativas porém desconectadas, levando a
resultados não ideais para os stakeholders da
Vale
Iniciativas dispersas
Implementar um
modelo de
suprimentos
global, integrado
e simplificado
Implementar uma
forte gestão de
portfólio para
entregar todos os
projetos de
capital em escala
global, com
disciplina na
alocação de
capital
Buscar
competitividade
através de um
sólido modelo de
gestão e de uma
cultura de
desempenho
Garantir um
modelo de
energia
sustentável e de
eficiência
energética,
movendo-se em
direção a
autossuficiência
Integrar
tecnologias e
impulsionar a
transformação
digital dos
negócios para
alcançar novos
níveis de
produtividade
20
A área de Suporte Global aos Negócios é o principal driver para conectar e integrar toda a organização
Suprimentos Excelência operacional
Energia Projetos de capital
Tecnologia digital
21
Desempenho de ativos
Manutenção
Eficiência da força de trabalho
Cadeia de valor
• Caminhões autônomos
• Análises avançadas e preditivas
• Planejamento inteligente e otimização
de processos
• Inspeção e manutenção
automatizadas
• Monitoramento e otimização de
desempenho em tempo real
Áreas em foco Exemplos de tecnologias
O Suporte Global aos Negócios impulsionará a revolução digital na Vale para melhorar o desempenho dos negócios “core”
As iniciativas priorizadas nas operações de minério de ferro no Sistema do Norte em
2018 irão gerar um VPL de ~US$ 350 milhões e uma redução de custos de ~US$ 0,5/t
Aumento de produtividade
Exemplos: 1 Eficiência geral de equipamentos (OEE), aumentando o número de caminhões de transporte autônomo; 2 Caminhões + correias transportadoras; 3 Redução de estoque de peças; 4 Aumento de throughput
>8-10%1
>11-14%2
>5-15%3
>4-6%4
Suprimentos
22
• Desenvolver o uso efetivo de dados
• Alcançar novos níveis de
produtividade
• Integrar funções, expandir melhores
práticas e ampliar escala
• Promover um sólido modelo de
gestão e uma cultura de excelência
• Engajar a força de trabalho e
compartilhar conhecimento
• Conduzir uma mudança cultural
Exemplos de contribuiçõesConexão global
Revolução
digitalCultura de
desempenho
O Suporte Global aos Negócios será fundamental para construir a Vale do futuro, aumentando a competitividade de todos os negócios
Energia
EnergiaTecnologia
Digital
Projetos
de capital
24
US$ milhões
11.321 8.536
2.969
1.393
1.037
608735
861
87
10.476
EBITDA2014
Preço Câmbio Bunkeroil
Iniciativascomerciais
Volume Frete CPV Outros EBITDA2016
Bunker
oil
Iniciativas da primeira onda de aumento da competitividade, concluída em 2016, geraram ganhos de US$ 3,3 bilhões vs 2014
US$ 3,3 bi
Ramp-up de S11D
Desenvolvimento de inovação e automação
Implementação do programa de gestão estruturada de custos
1
2
3
1
25
Melhoria no Desempenho
EstratégiaClara
Melhora no yield operacional1
Otimização da cadeia de valor (eficiência e realização de preço)
Aumento da produção de pelotas
2
3
Em 2017, a Vale iniciou a segunda onda de melhorias, integrando a cadeia de valor e capturando a tendência estrutural de “flighttoquality”
1 Yield operacional medido pela taxa de recuperação global. Recuperação global = produção total / (estéril + ROM)
26
Sistema 3
Todos os sistemas truckless de S11D estão operando, com seus start-ups ocorrendo antes do planejado
1
2
3
27
Produtividade do sistema truckless
Toneladas por hora, jan-nov 2017
Produção de S11D em 2017
Mt
8.000
6.500
Capacidade nominal Realizado
19,5
~2,5 ~22,0
jan-nov 2017Realizado
dez 2017E 2017E
Os quatro sistemas trucklessestão operando com mais de 80% de capacidade, permitindo o bom desempenho do ramp-upde S11D
1
2
3
~22
50 - 55
70 - 80
90
2017E 2018E 2019E 2020E
Volume de produção
Mt
1 Custo caixa C1 no porto (mina, planta, ferrovia e porto, excluindo royalties)2 Atual Vale baseado no 3T173 Carajás (excluindo S11D) baseado no 3T174 S11D com ramp-up concluído, normalizado ao câmbio de BRL/USD 3,35
14,5
11,2
7,7
AtualVale²
AtualCarajás³
EstimadoS11D
Custo caixa C11
US$/t
- 31%
- 47%
28
4
O ramp-up de S11D reduzirá ainda mais os custos da Vale
1
2
3
29
• Caminhões e perfuratrizes
autônomas
• Empilhadeiras e recuperadoras
totalmente automáticas
• Modernização do sistema de
expedição
• Gestão de equipamentos
• Otimização do controle de trens
• Locomotivas semiautônomas
• Inspeção e manutenção
automáticas
• Gestão de equipamentos
MINA E PLANTA
US$ 0,3/t US$ 0,2/t
Investimentos em inovação e automação aumentarão a eficiência operacional e reduzirão os custos em US$ 0,5/t em 2020
LOGÍSTICA
1
2
3
30
• Metodologia
- Mapear os processos
- Definir gap e objetivo
- Implementar plano de ação
• Melhora na produtividade da
manutenção
• Redução do consumo de insumos
• Sinergias nos processos e na estrutura
Projeto piloto nas pelotizadoras Redução esperada no custo de pelotas
US$/t
1
2
3
0,5 – 1,0
1,0 – 1,5
2018E¹ 2020E¹
Após o projeto piloto nas pelotizadoras, o programa de gestão estruturada de custos será implementado
em todo o negócio de minério de ferro com redução de custos esperada de US$ 0,5 – 1,5/t em 2020
O projeto piloto do programa de gestão estruturada de custos será implementado em todas as operações de minério de ferro
1 Ambos 2018E e 2020E comparados ao custo de pelotas esperado para 2017, portanto a redução esperada em 2020 não é adicional à esperada em 2018.
37
40 41 41
37
41
46
50 51
54
31
1 Yield operacional medido pela taxa de recuperação global. Recuperação global = produção total / (estéril + ROM)2 REM = relação estéril / minério
Fonte: Vale, Woodmac e relatórios públicos dos competidores
Yield operacional1, %
20152014 2016 2017E
Média dos competidores Vale
+4pps
2020E
+17pps
Maior yield operacional1 entre os competidores, resultante do aumento do processamento a seco e da otimização da REM2
+10pps
1
2
3
171200 217 230 230 230
2017E 2018E 2019E 2020E 2021E 2022E
Sistema Norte
~365~390 ~400 ~400~400 ~400
450
Volumes de produção¹
Mtpa
32
Capacidade nominal
1 Inclui compras de terceiros
Volumes blendados globais
Mt
O aumento da produção do Sistema Norte permitirá maiores volumes de produto blendado,
aumentando portanto o nível de estoques offshore (Malásia e China) em 2018
A Vale adaptou seu plano de produção de forma a maximizar suas margens
1
2
3
16
40
~75
>100
2015 2016 2017E 2018E
23%19% 18% 16%
25%
22%19%
8%
5%14% 25%
35%
40% 42% 37% 40%
2015 2016 2017E 2018E
Carajás Blend Sul Sudeste Outros
Composição das vendas1, %
33
A Vale tem ajustado seu portfólio e a qualidade de seus produtos de acordo com a demanda do mercado
1 Não inclui pelotas e pellet feed para pelotização2 Sistema Centro-Oeste e granulado
1
2
3
2
34
Oportunidades de criação de valor
• Melhor realização de preços de venda e gestão da
qualidade do produto
• Melhora no processo de planejamento de vendas e de
operações da mina ao porto
• Otimização da distribuição de navios e resposta às
demandas dos clientes
• Oportunidades futuras
- Centro de Excelência: melhorias na gestão dos ativos
- COIs locais: ganhos de produtividade através da
sincronização da cadeia de valor
• A Vale tem uma extensa e complexa cadeia de
valor
- 4 sistemas de produção integrados
- 22 minas em operação e 13 plantas de
pelotização
- 4 ferrovias e 1 hidrovia
- 4 portos de carregamento e 12 portos de
blendagem e distribuição (Malásia e China)
- 250 - 300 navios dedicados à Vale (vendas CFR)
O Centro de Operações Integradas (COI) dará suporte à gestão da cadeia de valor, maximizando as margens do minério de ferro
1
2
3
35
1 Prêmio sobre o índice Platts IODEX 62% Fe (inclui VIU e prêmio, não inclui pelotas)
Preço médio do prêmio da Vale¹, US$/t
1,7
~3,5
3,5 – 4,5
2016 2017E 2018E
A melhora na realização de preço resultará em um ganho
esperado de até US$ 350 milhões no EBITDA de 2018
A mudança estrutural do “flighttoquality” junto com a otimização da cadeia de valor melhorarão progressivamente a realização de preço
1
2
3
Teor médio de Fe das importações chinesas de minério de ferro
61,7
61,4
61,0
60,7
60,4 60,4 60,460,3
61,5
61,2
60,8
60,5
60,260,0
60,059,8
60
60
61
61
62
62
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017e
36
%
A oferta tem sido impactada por quedas contínuas no teor de Fe e nos investimentos em novas minas para manter a qualidade
FAI¹ na indústria de mineração de ferrosos na China
RMB bilhões
1 FAI = Investimentos em ativos fixos
Fonte: NBS, Metal Bulletin e Vale
0
50
100
150
200
200
6
200
7
200
8
200
9
201
0
201
1
201
2
201
3
201
4
201
5
201
6
10M
17
Teor de Fe minério importado na China
Teor de Fe minério importado na China ex-Carajás
1
2
3
2017E
0
2
4
6
8
Oct-16 Dec-16 Feb-17 Apr-17 Jun-17 Aug-17 Oct-17
Desconto 1% SiO2 (6,5-9,0%)
Desconto 1% SiO2 (4,5-6,5%)
Desconto 1% Al2O3 (1,0-2,5%)
Desconto 0.01% Phos (0,09-0,12%)
37
Mudanças na indústria de aço e quedas no teor de Fe estão levando a uma tendência consistente e estrutural de “flighttoquality"
1
2
3
Fonte: NBS, Metal Bulletin e Vale
Desconto por contaminantes
US$/t
Spread minério de ferro com teor de Fe 65% e 58%
US$/t, líquido do ajuste de % de Fe
0
10
20
30
40
50
Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17
Volumes de produção de pelotas
Mtpa
38
Destaques
• Retomada das plantas de São Luís e Tubarão I/II
programada para 1S18
- Capacidade de produção de São Luís de 7,5 Mtpa
- Capacidade de produção de Tubarão I e II de 6,2
Mtpa
- Investimento total de US$ 150 milhões
• Contínua busca por oportunidades, incluindo aumento
na disponibilidade de feed e maior produtividade nas
plantas de pelotização, de forma a responder à
demanda do mercado
A Vale aumentará a sua produção de pelotas para responder à forte demanda do mercado
1 A capacidade nominal inclui as plantas de São Luís e Tubarão I e II, que atualmente estão em care and maintenance
1
2
3
46
2016 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E 2022E
Capacidade nominal1
~50
~55
~60 ~60
65
39
US$/t
1 EBITDA ajustado de Minerais Ferrosos (excluindo manganês e ferroligas) normalizado pelo Platts IODEX 62% do 3T17 de US$ 70,9/t, taxa de câmbio de 3,35 BRL/USD e bunker
oil de US$ 308/t
É esperado que a competitividade da Vale medida pelo EBITDA por tonnormalizado1 aumente de US$ 3 a 5/t em 2020
Em 2017, a Vale já capturou US$ 1,0/t na otimização com a cadeia de valor
27
34
3738
41 - 43
2014 2015 2016 2017E 2020E
41%
Conclusão bem-sucedida dos ramp-ups de Moatize e Nacala
Consolidação da melhora da margem
1
2
41
Melhoria no Desempenho
Estratégia Clara
Project Finance assinado em 27 de novembro de 2017
Alavancagem da mina e logística
Aceleração da exploração mineral
1
2
3
O negócio de carvão gerará resultados sólidos ao concluir o ramp-up e explorar opções de crescimento
78
30
93
15
Custo deprodução
Tarifade Nacala
Jurossobre o
Custo caixade Nacala
42
770
2.730 3.500
Equity transaction Project Finance Total
Transações de carvão da Vale em 2017 Custo de produção proforma pela CLN – 2017E
US$/tUS$ milhões
Tarifa líquida de NacalaUS$ 15 /t
1 Custo de produção inclui mina, usina, ferrovia, porto e royalties de carvão embarcado através de Nacala, excluindo movimentação de estoques2 Tarifa de Nacala é composta pelo serviço da dívida, impostos, investimentos em manutenção e outros custos
1 2
1
2
3
O Project Finance de US$ 2,7 bilhões conclui a reestruturação e a otimização do portfolio do negócio
Transação de
EquityProject Finance
shareholder
loan
3,1 3,4 3,5
7,2
1,8 1,62,0
4,5
4,9 5,05,5
11,7
2014 2015 2016 2017E
Térmico
Metalúrgico
43
Volume de produção1,2
Mt
6,4
11,1
3,7 3,6
2,2
1,3
3,7 3,7
8,6
12,4
2014 2015 2016 2017E
Beira
Nacala
Volume embarcado1,2
Mt
1 Inclui apenas operações em Moçambique2 Devido à priorização de maiores margens com as vendas de carvão metalúrgico, os estoques de carvão térmico cresceram até 2016. O Corredor de Nacala aumentou a capacidade logística da Vale e
possibilitou a comercialização do carvão térmico.
+113%+44%
Os sólidos ramp-ups de Moatize e do Corredor Logístico de Nacala aumentaram os volumes de produção e vendas em 2017
1
2
44
109
7870 67 65
59 56
15 2620 20
19 21
4
2016 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E 2022E
Não recorrente
Tarifa de Nacala, líquida
Custo de produção
Custo caixa proforma de produção no porto
US$/t
2
1
1 Tarifa líquida de Nacala é composta por investimentos, capital de giro, serviço de dívida, amortização, impostos e outros, líquido de juros recebidos pela Vale relacionados aos
shareholder loans2 Custo de produção inclui mina, usina, ferrovia, porto e royalties de carvão embarcado por Nacala, excluindo movimentação de estoque3 A tarifa líquida de Nacala diminuiu em US$ 6/t, principalmente, devido ao menor serviço da dívida líquida (-US$ 2/t) e diluição da tarifa em maiores volumes em 2019 (-US$ 3/t)
1
2
A conclusão do ramp-uppossibilitará que a mina de Moatize melhore sua competitividade na curva de custo da indústria
3
6
12
16
18 18
20 20
2016 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E 2022E
Volume de produção de Moatize
Mtpa
127
212
395
456
320
353
2016 Preçosde venda
Volumes Custo Outros Operaçõesaustralianas
2017E
45
Operações de Moçambique
EBITDA 2016 vs. 2017E
1
1 EBITDA reportado de -US$ 54 milhões, ajustado pelo efeito positivo do ajuste de estoque de carvão térmico contabilizado em 2016 (US$ 267 milhões)2 Efeito dos US$ 56 milhões de EBITDA positivo das operações australianas no EBITDA de 20163 Considera o preço médio de 2018 em aproximadamente US$ 170/t para carvão metalúrgico e US$ 70/t para carvão térmico
3
US$ milhões
EBITDA 2017E vs. 2018E – Cenário de preços estáveis
US$ milhões
60
71
3
353
481
2017E Volume Custo Outros 2018E
1
2
Maiores volumes e preços de mercado dão suporte à melhora no EBITDA do negócio
2
Melhorando o desempenho atual e consolidando a posição da Vale para crescimento potencial
Melhorar a competitividade das operações
Transição para um menor footprint no níquel
1
2
47
Melhoria no Desempenho
Estratégia Clara
Alinhar os investimentos e a produção com base nas condições de mercado
Preservar a opcionalidade de níquel (veículos elétricos)
Aumentar a produção de cobre (Salobo III, Victor, Hu’u)
1
2
3
Mudanças para garantir que todos os ativos contribuam para um fluxo de caixa positivo
48
Otimização de ativos de cobre
• Desinvestimento da participação na mina de Lubambe, Zâmbia
Revisão de ativos
• Avaliação detalhada de todas as operações, especialmente as de níquel
- Revisão desde o nível de mina em todas as operações integradas canadenses
• Geração de caixa positivo a preços baixos e redução dos volumes das operações de níquel que não
geram valor com upside limitado
Otimização de ativos de níquel
• Care & maintenance na mina de Stobie, em Sudbury, em maio de 2017
• Care & maintenance na mina de Birchtree, em Thompson, em setembro de 2017
• Care & maintenance da refinaria de níquel em Taiwan
1
2
Foco nos ativos principais
• Refinaria de metais preciosos de Acton
Iniciativas em todas as operações para aumentar a competitividade sob as atuais condições de mercado desafiadoras
Thompson
Sudbury
Voisey’s
Bay
‐ Desenvolver organização ‘fit for purpose’
‐ Implementar o programa de gestão
estruturada de custos
‐ Atingir o desafio CAD$ 200 milhões até 2022
‐ Avançar o ramp-up da planta processadora
de Long Harbour
‐ Revisar o projeto de expansão da mina de
Voisey’s Bay
‐ Fechar smelter e refinaria no 3T18
‐ Reduzir CAD$ 40 milhões de custos fixos
em 2018
‐ Reduzir o custo C1, atingindo US$ 7.600/t em
2018 e com a meta de atingir US$ 7.000/t em
2019
‐ Resolver problemas com os stakeholders
‐ Continuar melhorando a operação com
iniciativas de redução de gargalos
‐ Avaliar opções de desinvestimento até outubro
de 2019PTVI
Onça Puma
49
VNC
‐ Continuar a redução dos custos
‐ Reduzir gargalos operacionais
‐ Buscar potencial parceiro para investir e
diminuir o risco do ativo
1
2
‐ Continuar melhorando a confiabilidade da
planta de processamento
‐ Acessar o minério de maior teor ao fundo
da mina de Sossego com utilização de frota
de caminhões de menor porte
‐ Mudar para Pista pit Salobo Sossego
50
308 14
611
9 32
263
220
230
240
250
260
270
280
290
300
310
2018EVale Day
2016
Sudbury Thompson Voisey's Bay
PTVI VNC Onça Puma 2018EVale Day
2017
Redução da projeção da produção de níquel1
kt
-45kt
1 PTVI inclui redução de volumes de estoque enviados à refinaria de Clydach da Vale no Reino Unido para processamento
Mudando para um menor footprint em níquel, calibrando os investimentos e a produção para refletir as condições de mercado
1
2
Em 2017:
• Transição bem-sucedida para forno único em
Sudbury
– Concluído sem impacto na produção
• Ramp-up de Long Harbour aumentando de 15 kt em
2016 para 27 kt em 2017
– Feed de Voisey’s Bay sendo enviado apenas
para Long Harbour
• Mudança para um forno em Thompson em janeiro de
2017
• Care & maintenance na refinaria de níquel em Taiwan
em novembro de 2017
Em 2018:
• Mudança para operação mine & mill em Thompson no
3T18
• Avanço na implementação do projeto da AER em
Sudbury
• Avanço do ramp-up de Long Harbor para 39 kt
Benefícios da operação com forno único em Sudbury51
Custo unitário da planta de superfície
US$, níquel total CCNR¹ + FMW² a Clydach
Após a mudança no flowsheet em 2017, as
iniciativas para adequar as operações ao seu
“tamanho certo" reduzirão os custos unitários das
plantas de superfície
AER/SFU³ capex
US$, milhões
As necessidades de investimento para a
mudança do flowsheet diminuirão nos próximos
anos
2.498
3.161
2.5842.405
2016 2017E 2018E 2020
141153
182
93
19
2016 2017E 2018E 2019E 2020E
1
2
¹Copper Cliff Nickel Refinery
² Concentrado de níquel enviado de Sudbury para Clydach
³ AER = redução de emissões atmosféricas, SFU = melhorias de instalações de superfície
Target
O foco continua em melhorar a estabilidade das operações de VNC e estabelecer parceria para fechar o gap de financiamento
52
Vale Nova Caledônia Oportunidades de geração de valor
• Implementação de melhorias operacionais para
reduzir gargalos¹ e aumentar a produção
• Redução de mais de US$ 150 milhões no custo
anual nos últimos dois anos
• Necessidade de investimentos de US$ 500
milhões nos próximos quatro anos associados
ao armazenamento de resíduos - a decisão de
prosseguir será tomada no 1S18
‒ Iniciado processo para encontrar um
potencial sócio para investir e ajudar a
financiar e reduzir o risco de VNC
• Potencial de capturar o aumento do preço de
cobalto com os veículos elétricos, com VNC
representando cerca de 6% da produção global
de cobalto após ramp-up2
• VNC continuou a avançar em seu ramp-up em 2017 com
produção prevista de 40 kt
• O EBITDA atingiu para um nível neutro nos últimos
meses com EBITDA negativo de US$ 7 milhões no 3T17
1
2
3
1 Em HPAL e Partial Neutralization2 Considera produção global de cobalto em 2016
7%
80%
13%1%
99%
Veículos elétricos trazem upside para o mercado a longo prazo53
Market share de veículos elétricos (VE)
Baterias elétricas e híbridos plug-in apenas
Demanda de níquel para o mercado de baterias
Baterias elétricas e híbridos plug-in apenas
1
2
3
0
500
1.000
1.500
2.000
2025 203020202015
2017 20352025
Motores de combustão interna
VEs cenário conservador
Upside de VEs considerando as notícias de mercado¹
25%
48%
27%
Níquel em baterias de veículos não elétricos
Níquel em VEs com cenário conservador
Upside de VEs considerando as notícias de mercado
A Vale está bem posicionada para atender ao
crescimento do mercado de baterias
¹ “Notícias de mercado” se referem aos compromissos públicos assumidos por diversos produtores de automóveis assim como governos (Reino Unido / França comprometendo-se a não
fazer vendas de motores de combustão interna a partir de 2040, e outras medidas anunciadas pelo governo estadual da Califórnia, pela China etc.)
Fonte: Anúncios públicos, mídia, análise da Vale
Equivalente ao tamanho do mercado total de níquel hoje, em kt
Opções de investimentos e de crescimento em melhores condições de mercado para o níquel
1
2
3
• Minério de reposição atingindo
capacidade nominal de produção
em 2021
• Corpo de minério polimetálico
(níquel, cobre e PGMS)
• Potencial para expansão
• A Vale está bem posicionada
para explorar recursos em
Sudbury
• Recursos a serem explorados
em operações subterrâneas
• Exploração plurianual
• Depósitos de minério laterítico de
classe mundial
• Processo de busca de parceiro
para avaliar opções para explorar
Bahodopi e/ou Pomalaa
Exploração de Sudbury
Opções de crescimento na
IndonésiaProjeto da mina Copper Cliff - Fase 1
54
Aumentar a produção de cobre
• Segunda expansão para 36
Mtpa
• Produção de 50 ktpa¹ de
concentrado de cobre ao
processar material de baixo teor
estocado
• Viabilidade econômica com o
apoio do bônus² a ser pago pela
Wheaton Precious Metals
• Projeto de polimetálico de alto
teor na bacia de Sudbury
• Potencial acima de 500 kt de
cobre e 200 kt de níquel
• Amostras do corpo mineral mais
profundo com média de: Cu 8-
9%, Ni 2-3% e 10 g/t de metais
preciosos / PGMs
• Atualmente em FEL II
• Projeto localizado na Indonésia,
sendo 80% pertencente à Vale
• FEL I será concluído no 1T19
Victor Hu’uSalobo III
55
1
2
3
1 Volume médio nos primeiros cinco anos
² O valor do bônus varia de acordo com a capacidade atingida da planta de concentração após a expansão, de teores e da data de sua conclusão
A Vale planeja consolidar um negócio menor de níquel e alavancar a qualidade dos ativos de cobre
Níquel
kt
Cobre1
kt
2017E 2018E 2019E 2020E 2021E
Sudbury
Thompson
Voisey's Bay
Sorowako
Onça Puma
VNC
287
263 262 268 266
56
1 Não inclui Lubambe
2017E 2018E 2019E 2020E 2021E
Sudbury
Thompson
Voisey's Bay
Salobo
Sossego
438422 424 433 438
O EBITDA responderá diretamente aos movimentos positivos dos preços com o aumento da demanda por veículos elétricos
Com um negócio
transformado, as
operações de
níquel da Vale
absorverão
prontamente
qualquer potencial
aumento de preços
do níquel, com
impacto ampliado
no EBITDA
Preço do cobre (US$/t)
5.500 6.000 6.500 7.000 7.500
Pre
ço
do
níq
ue
l(U
S$
/t)
10.000 1,8 2,0 2,2 2,4 2,7
12.000 2,3 2,6 2,8 3,0 3,2
14.000 2,9 3,1 3,3 3,5 3,7
16.000 3,4 3,6 3,9 4,1 4,3
18.000 4,0 4,2 4,4 4,6 4,8
20.000 4,5 4,7 4,9 5,1 5,4
57
EBITDA 2020, US$ bilhões
Base de ativos¹
Cenários de EBITDA menos investimentos correntes
(preços em US$)Retorno sobre ativos
Antes de impostos
Minerais Ferrosos400 Mt
37,2
Operações de NíquelNi 268 kt, Cu 140 kt
19,8
Operações de CobreCu 293 kt
2,3
Carvão18 Mt
1,8
Outros² 2,3
Total Vale 63,4
EBITDA
¹ Base de ativos projetada, não inclui projetos de capital não aprovados
² Segmento de “Outros” inclui despesas de P&D, segmento de Energia e outros
59
US$ bilhões
I II III I II III
9,3 11,1 13,0
0,6 1,2 1,8
25% 30% 35%
3% 6% 10%
55/t 60/t 65/t
10.000/t 12.000/t 14.000/t
0,7 1,0 1,3
6.000/t 7.000/t 8.000/t
0,1 0,4 0,6
130/t 150/t 170/t
(0,3) (0,3) (0,3) - - -
35% 43% 57%
6% 22% 33%
10,4 13,4 16,4 16% 21% 26%
13,0 16,0 19,0
Um retrato da “Vale em 2020”
1
60
Forte geração de caixa
Balanço forte com baixo endividamento
1
2
3
Re-rating do Múltiplo
Capex otimizado
Carteira de ativos simplificada e otimizada
Diminuição de redutores de fluxo de caixa
4
O retorno total para os acionistas melhorará significativamente suportado por várias alavancas
Melhor governança
Desempenho e alocação de capital previsíveis2
Governança
Estratégia Clara
61
Destaques
• Migração para o Novo Mercado antes do esperado
em 22 de dezembro de 2017
• Transação benchmark para o mercado brasileiro,
com participação de 80% dos investidores de varejo
• Dissolução do atual bloco de controle e consequente
diversificação da base acionária para dar maior
independência à gestão
• Maior liquidez para os acionistas da Companhia, que
terão os mesmos direitos e benefícios em uma única
classe de ações
• Expectativa de convergência dos múltiplos a níveis
similares aos dos concorrentes
1
5,5x
5,6x
6,1x
6,3x
Peer 1 Peer 2 Peer 3
2018E EV/EBITDA¹
A listagem no Novo Mercado em 22 de dezembro deve gerar frutos no futuro próximo
2
Mediana dos Peers 5,9x
1 Valores anteriores à aprovação da transação de restruturação societária
16,214,2
12,0
8,4
5,5
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
9.681
6.715 7.145 7.243
5.726
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
62Histórico consistente aumenta a confiança dos investidores e possibilita um maior múltiploEBITDA de equilíbrio de minério de ferro entregue na China
Custo caixa de cobre do Atlântico Sul após créditos de subprodutos Capex
60,7 55,8 54,3
34,628,9
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Custo caixa das operações de níquel após créditos de subprodutos
5.512
4.084
2.8262.022
1.545
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
US$/t
US$/tUS$/t
US$ bilhões
2
1
1
2
3
4
O portfólio de ativos da Vale será ainda mais simplificado
CubatãoEagleDowns
BiopalmaCSPAliança
Mosaic
VLIMRS
Manganês
Minério de ferro
Carvão
Níquel
Cobre
Pelotas
Core
Adjacente
Non-core
Samarco
REFIS
Despesas Pré-op.
DespesasFinanc.
Redutores de Caixa
MRNCSI
63
Os ativos core da Vale possuem opções de baixo custo para aumentar sua produção e retorno
Carvão
Cobre
Níquel
Pelotas
Volume TIR InvestimentoProjeto
Expansão de Moatize
(a partir de 2020)
Salobo III
Onça Puma Forno 2
Expansão Indonésia
São Luís
Tubarão Plantas I e II
5 Mtpa¹
~50 Ktpa²
15 Ktpa²
10 - 40 Ktpa4
7,5 Mtpa
6,2 Mtpa
A ser definido
15% - 17%
maior que 15%
maior que 15%
16% - 18%
50% - 52%
~US$ 400 milhões³
~US$ 250 milhões
US$ 0,2 - 1,2 bilhão
US$ 150 milhões
1
2
3
4
64
¹ Volumes preliminares a serem confirmados por futuras pesquisas minerais
² Volume médio dos primeiros cinco anos
³ Líquido da contribuição de US$ 600 milhões da Wheaton Precious Minerals4 Refere-se à participação da PTVI
A ser definido
1
2
3
4
Mosaic
VLI
MRS
Manganês e
ferroligas
Aliança Geração
de Energia
Os ativos adjacentes ao core apresentam potenciais oportunidades
Total
65
1 Estimativa de mercado
Participação Estratégia potencial
11,0%
37,6%
48,2%
55,0%
Após o lock-in, decidir entre
aumentar exposição ou desinvestir
Expansão – potencial crescimento de
demanda de logística no Brasil
Aproveitar as oportunidades
logísticas do Sistema Sul
Autossuficiência em energia (hoje
com autoprodução de 55%)
100,0% Foco em ferroligas de maiores
margens através do desenvolvimento
do mercado americano
EBITDA 2020 normalizado
(participação da Vale)
US$ 240 milhões1
US$ 425 milhões
US$ 230 milhões
US$ 115 milhões
US$ 170 milhões
US$ 1.180 milhões
Valor Estratégia potencialDesinvestimento
2018-2019
2018
2S18
Venda após o turnaround do ativo
Processo de venda em curso
Acordo assinado em novembro de 2017
Conclusão esperada no 2S18
1
2
3
4
Biopalma
Eagle Downs
Cubatão
2018-2020 Sob revisãoMRN
CSI 2018-2020 Buscar oportunidades estratégicas e aproveitar as
mudanças no ambiente siderúrgico dos EUA
A Vale tem um plano de saída para os ativos não core
CSP A ser definidoConstruir resultados positivos de forma consistente
Primeiro EBITDA positivo em outubro?
Referência:US$ 1 bilhão
66
1,7
0,90,4
2,4
2,62,6
2,62,2 2,2
0,30,5
0,6
0,60,3
0,1 0,50,9
0,90,7
4,1 3,8 4,04,2
3,7
3,2
2017E 2018E 2019E 2020E 2021E 2022E
Capital
Manutenção
Reposição
Capital não aprovado
US$ bilhões
1
2
3
4
Os investimentos permanecerão baixos, mesmo incorporando novos projetos de crescimento
67
2018E 2019E2017E 2020E Redução
470
490
250
1.600 – 1.700
393
490
110
1.000 – 1.100
215
35
600 - 700
144
25
550 - 650
~69%
~90%
~60 - 65%
¹ 2017 inclui as contribuições para a Fundação Renova e capital de giro para a Samarco. De 2018 em diante, inclui apenas as contribuições da Fundação Renova, uma vez que as contribuições de capital de
giro para a Samarco estão sujeitas à aprovação do Conselho de Administração.
US$ milhões
Redutores de Caixa diminuirão nos próximos anos
1
2
3
4
68
Samarco¹
REFIS
Despesas pré-
operacionais
Despesas
financeiras
Potencial decisão no STF
Fluxo de caixa livre acumulado¹ 2018-2020, US$ bilhões
10.000 12.000 14.000
55 ~13 ~14 15 - 16
60 17 - 18 ~19 20 - 21
65 22 - 23 ~24 ~25
¹ Assume US$ 1,5 bilhão de caixa recebido de desinvestimentos
Nota: taxa de câmbio BRL/USD de 3,35 a partir de 2018. Preços de cobre fixados em US$ 6.000/t
1
2
3
4
Como resultado, a Vale gerará substanciais fluxos de caixa ao longo dos próximos 3 anos
69
Preço do níquel (US$/t)P
reço
do
min
éri
o d
e
ferr
o (
US
$/t
)
Valor da empresa (EV) 13 16 19
6,0x 78 96 114
6,5x 84 104 124
7,0x 91 112 133
Dívida líquida 10
Valor de mercado 68 - 81 86 - 102 104 - 123
Dividendos acumulados 8 14 20
Retorno total do acionista² (%) 9 - 15 19 - 25 28 - 34
¹ Cenários EBITDA do slide 59
² Retorno total dos acionistas por ano, medido como o ganho entre o valor de mercado de 24 de novembro e o valor de mercado de 2020 + dividendos
Visão de Valor 2020, US$ bilhões
Resultando em retorno significativo para o acionista70
Mú
ltip
lo
no
rmalizad
o
EBITDA¹ 1
2
3
4