8/8/2012

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Administração Financeira e Orçamentária

Tema 3 – O valor do dinheiro no tempo.

Tema 4 – Risco e Retorno

Ivonete Melo de Carvalho, MSc

Conteúdo

• As mutações do valor do dinheiro no tempo.• Os fatores que interferem no valor do dinheiro

no tempo.• Conceituação de Juros.• A importância da Matemática

Financeira na Administração Financeira. Os conceitos de Risco e Retorno.

Conteúdo

• A utilização da Probabilidade para mensuração de Risco.

• Conceituação de Taxa Livre de Risco.• A Teoria das Carteiras.• A utilização do CAPM para

medição do Risco e Retorno de um Ativo.

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Objetivos

• Ao final, você deverá ser capaz de responder as seguintes questões:

• Por que o dinheiro de hoje não tem o mesmo valor do dinheiro de amanhã?

• Que variáveis interferem na mutação do dinheiro no tempo?

Objetivos – continua

• O que são Juros e a qual mecanismo este pode ser comparado?

• Que técnicas de Matemática Financeira deve-se utilizar na análise e execução do planejamento financeiro?

• Qual a relação entre o risco e o retorno de um investimento?

Objetivos – continua

• Que probabilísticas dão subsídio às decisões financeiras?

• Como é selecionada uma taxa livre de risco?

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O valor do dinheiro no tempo

• Capitalização:

• Descapitalização:

Risco e Incerteza

É do conhecimento de todos que:• A incerteza é o fato de não se poder prever um

dado acontecimento futuro. • O risco é a ameaça à existência dos interesses

de uma pessoa provocado por alguma incerteza, sendo que, normalmente, causa algum prejuízo ou dano.

Posturas em relação ao risco

• São três as posturas diante do risco:– Indiferença: nenhuma mudança no retorno

será exigida mediante aumento de risco.– Tendência: diminuição de retorno poderia

ser aceita mediante o aumento de risco.

– Aversão: um incremento do retorno seria exigido mediante o aumento do risco.

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Risco de um ativo

• Risco total = risco diversificável + risco não diversificável.

• Risco diversificável = chamado de risco não-sistemático, representa a porção de risco de um ativo que é associada a causas que não dizem respeito ao mesmo, que podem ser eliminadas por meio dadiversificação – eventos

Risco de um ativo – continua

ruins para uma empresa são contrabalançados por eventos bons em outras.

• Risco não diversificável = também conhecido como risco sistêmico ou risco de mercado.

Lembrando da Matemática Financeira

• Para obtenção do valor futuro (montante) no sistema de capitalização simples, basta fazer:

• Na HP12C:(valor do capital) CHS PV(taxa de juros) i(prazo da operação) nFV

n)i1(*CM

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Ainda a respeito de Mafin

• Para descapitalizar:

• Renda Perpétua:

n)i1(M

C

iR

VA

Importante lembrar

• Que a Inflação é o aumento contínuo e generalizado dos preços na economia e deve ser medida como o aumento do índice de preços, dos quais destacamos o Índice Geral de Preços (IGP) e o Índice de Preços ao Consumidor (IPC).

Inflação

Causas: Consequências• Demanda • Imposição de custos à

sociedade, de emissão e controle de moeda;

• Oferta • Aumento da concentração derenda;

• Inflação Crônica

• Diminuição do crescimento econômico.

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Como age a inflação

• Para compreender como age a inflação, precisamos diferenciar valor nominal (valor corrente, aquele que incorpora a inflação) de valor real (aquele que retira o efeito da inflação).

• Valores nominais e reais diferenciam-se na medida em que há inflação.

Como age a inflação – continua

• Para converter valores reais em valores nominais basta fazer:

inflação)(1nominalvalorvalor

Fórmula de Fisher

• Taxas de juros também sofrem influência da taxa de inflação. Os juros normalmente divulgados e praticados são juros nominais (parte desse juro pode ser corroída pela inflação). Para converter juros reais em juros nominais, basta fazer:

Onde:• i = taxa de juros nominal;• r = taxa de juros real;• j = inflação.

)j1(*)r1()i1(

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• Liquidez: é a velocidadepela qual um bem podeser negociado ou trocado.

Escala de liquidez

• Dinheiro em espécie

• títulos a receber• mercadorias em estoque

• veículos

• Um imóvel

pode ser revertido no ato da negociação em qualquer outro bem

necessita, muitas vezes, de meses para ser negociado e transformado em dinheiro

Da Estatística devemos lembrar

• Da Média

• Do Desvio Padrão

• Do Coeficiente de Variação

n

xx

n

1ii

2

x*100

cv

1n

)xx( 2i

n

1i2

Volatilidade

• Forma bastante usual de medir o risco.• Volatilidade é a variação em relação a outra

média, normalmente calculada utilizando o conceito estatístico de desvio padrão.

• Medida expressa em porcentagem.

• Para o cálculo da volatilidade histórica, utilizamos:

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Volatilidade: cálculo

utilizadosretornosdenúmeronn

)médiaretorno(padrãoDesvio

nretornos

Média

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Cálculo da taxa de retorno

• Definição: ganho ou perda proporcionados pelo investimento em determinado período de tempo.

• Retorno de renda fixa:

toInvestimenJuros

retorno

Cálculo da taxa de retorno

• Retorno da renda variável:

InicialPreço)dividendosinicialpreçofinal(Preço

retorno

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Lembre-se de realizar:

• ATPS• Caderno de atividades• PLT

Obrigada!

Centro de Educação a DistânciaUniversidade Anhanguera–Uniderp