Balano patrimonial e capital de giro

ATIVO CIRCULANTE (AC)

Disponibilidades

Contas a receber

Estoques

Impostos a recuperar

Adiantamento fornecedores

Outros

PASSIVO CIRCULANTE (PC)

Fornecedores

Emprstimos e financiamentos

Salrios e encargos sociais

Impostos a pagar

Outros

ATIVO REALIZVEL A LONGO

PRAZO (RLP)

PASSIVO EXIGVEL A LONGO

PRAZO (ELP)

Emprstimos e financiamentos

Debntures

ATIVO PERMANENTE (AP)

Investimento

Imobilizado

Diferido

PATRIMNIO LQUIDO (PL)

Capital

Reservas

Lucros acumulados

CICLO OPERACIONAL

Grfico: Ciclo Operacional de uma empresa

Onde:

PME (Mp) = prazo mdio de estocagem de matrias-primas;

PMF = prazo mdio de fabricao;

PMV = prazo mdio de venda (prazo mdio de estocagem dos produtos acabados)

PMC = prazo mdio de cobrana (prazo mdio de recebimento)

Por exemplo, supondo-se a seguinte situao: PME = 13 dias; PMF = 10 dias; PMV =

25 dias; PMC = 45 dias. A soma destes prazos operacionais indica o tempo mdio

decorrido desde a compra de matria-prima at o momento do recebimento do valor

da venda. No exemplo, 93 dias. Quanto mais longo se apresentar este perodo, maior ser a necessidade de recursos para financiar o giro da empresa.

CICLO FINANCEIRO

Ciclo financeiro = Ciclo Operacional ( PMPF + Despesas provisionadas)

Onde:

PMPF = prazo mdio de pagamento a fornecedores

Despesas provisionadas = folha de pagamento + encargos sociais + impostos a recolher

Exemplo de Fluxo de Caixa dirio

FLUXO DE CAIXA DA EMPRESA ALFA

Data Inicial:

20/01/2009

Saldo anterior:

Data Final:

23/04/2009

Saldo Final:

Data Entrada Sada Saldo Histrico

20/01 .......... Dupl. a receber. n112 da ACR

20/01 .......... Dupl. a receber n132 da ABV

20/01 .......... Dupl. a pg. n 435 da JJJ

20/01 .......... Dupl. a pg. n 23456 da PPPP

21/01 .......... Dupl. a receber n 345 da BBC

21/01 .......... Nota promissria a pg no Bc.

Ita

23/04 ........... Dupl. a rec n 123 da ACR

Avaliao de projetos e oportunidades de investimentos

1. O impacto da deciso de longo prazo

2. Risco envolvido

3. Dificuldades de conhecer o momento adequado

4. O oramento de capital um processo que proporciona a melhoria da deciso

Mtodos de avaliao de projetos de investimento de capital

Payback

Payback o perodo de tempo necessrio para que as entradas lquidas de caixa

recuperem o investimento inicial do projeto.

Regra do payback Um investimento aceitvel quando o retorno do capital investido se d num tempo igual ou menor que aquele determinado (padro da empresa)

Payback < padro da empresa: aceita-se o projeto

Payback = padro da empresa: aceita-se o projeto Payback > padro da empresa: rejeita-se o projeto

Vantagens e desvantagens do payback

Vantagens Desvantagens

1. Fcil de entender. 1. Ignora o valor do dinheiro no tempo.

2. Leva em conta a incerteza de fluxos

de caixa mais distantes.

2. Exige um perodo limite arbitrrio.

3. Favorece a liquidez. 3. Ignora fluxos de caixa ps payback.

4. Dificulta a aprovao de projetos de

longo prazo.

Valor Presente Lquido VPL

Valor presente lquido o valor presente das entradas lquidas de caixa menos o valor

presente das sadas de caixa para investimento, descontadas ao custo de capital da empresa.

Neste mtodo os fluxos de caixa da proposta so convertidos ao valor presente atravs

da aplicao de uma taxa de desconto predefinida que pode corresponder ao custo de

capital da empresa ou rentabilidade mnima aceitvel em face do risco envolvido.

um dos mtodos mais utilizados pelas empresas e a forma para seu clculo a seguinte:

Aqui FC o fluxo lquido de caixa, K o custo de capital; e n, a vida til do projeto.

Nesse clculo, as sadas de caixa so representadas por valores negativos. A lgica do

VPL ou VAL ou NPV, a de que se o projeto est remunerando a empresa ao seu custo

de capital, estar gerando caixa suficiente para pagar os juros e para remunerar os

acionistas de acordo com suas exigncias. Se, alm disso, o projeto gera um VPL positivo, significa que a empresa estar aumentando sua riqueza ao aceit-lo.

Veja a seguir a Regra do Valor Presente Lquido. Leia com ateno.

Regra do Valor Presente Lquido: Um projeto de investimento deve ser aceito se o

VPL for positivo e rejeitado se negativo.

VPL > 0 aceita-se o projeto

VPL = 0 aceita-se o projeto

VPL < 0 rejeita-se o projeto

Vantagens e desvantagens do VPL

Vantagens Desvantagens

1. Leva em considerao o valor do

dinheiro no tempo.

1. Depende da determinao do custo de

capital.

2. Os VPLs podem ser somados. 2. um conceito de mais difcil

assimilao pelos empresrios do que

uma taxa de retorno.

3. Dependem apenas dos fluxos de caixa

e do custo de capital

Taxa interna de retorno TIR

Taxa Interna de Retorno: a taxa de retorno que iguala o fluxo de caixa das sadas ao

das entradas.

Quanto maior a TIR, melhor ser o projeto. Como o VPL, a TIR um dos mtodos mais

utilizados pelas empresas e a forma para seu clculo a seguinte:

A lgica da TIR a de que se o projeto est oferecendo um retorno igual ou superior

ao custo de capital da empresa, estar gerando caixa suficiente para pagar os juros e

para remunerar os acionistas de acordo com suas exigncias. Se a TIR for maior que o

custo de capital da empresa, significa que a empresa estar aumentando sua riqueza ao aceit-lo.

Regra da TIR: Um projeto de investimento aceitvel se sua TIR for igual ou

superior ao custo de capital da empresa. Caso contrrio, deve ser rejeitado.

TIR > Ke aceita-se o projeto

TIR = Ke aceita-se o projeto

TIR < Ke rejeita-se o projeto

Onde:

Ke = custo de capital da empresa

Vantagens e desvantagens da TIR

Vantagens Desvantagens

1. Relacionada de perto ao VPL,

geralmente levando a decises idnticas.

1. Pode apresentar respostas mltiplas,

se os fluxos de caixa forem no

convencionais.

2. Fcil de entender e transmitir. 2. Pode conduzir a decises incorretas

em comparaes de investimentos

mutuamente excludentes.