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31 de Outubro de 2018
Análise de Investimentos
Boletim Diário
Bolsa
Após a queda da segunda-feira, ontem a B3 experimentou um rali com
valorização expressiva em grande parte dos papéis. No fechamento, o Ibovespa
marcou alta de 3,69% aos 86.886 pontos, com giro financeiro de R$ 20,3
bilhões. O mercado refletiu às primeiras manifestações de futuros integrantes
do novo governo, principalmente de Paulo Guedes. As bolsas internacionais
mostram alta no fechamento da Ásia, sobem na zona do euro e sinalizam alta
também para NY. No noticiário internacional, destaque para os resultados
corporativos nos EUA, impulsionando os índices do país. Do lado doméstico, a
euforia de ontem abre espaço para realização de lucros em papéis que subiram
repentinamente. No entanto, seguimos com a visão de que o mercado
continuará reagindo ao processo de transição de governo, positiva ou
negativamente. Além disso, os resultados do 3T18 têm sido melhores na sua
grande maioria, criando expectativa positiva para este 4º trimestre. Hoje a
agenda econômica traz a taxa de desemprego na zona do euro estável em 8,1%
e a inflação (estimativa - IPC de outubro) acumulada em 2,2% (A/A). No Brasil a
taxa Selic a ser anunciada no final do dia deverá ficar estável em 6,50% ao ano.
Câmbio
Com volume elevado de negócios na disputa para o fechamento da Ptax taxa
que servirá de referência para os contratos em novembro a moeda americana
teve ainda a influência das primeiras sinalizações passadas pelo novo governo.
O dólar à vista passou boa parte do dia em alta, mas fechou em queda de
0,26%, a R$ 3,6924.
Juros
O mercado de juros futuros também teve uma sessão influenciada pelos
primeiros pronunciamentos do futuro ministro da Economia, Paulo Guedes. No
fechamento a taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) para jan/20
passou 7,293% para 7,19%. A taxa do DI para jan/25 passou de 9,892% para
9,78%.
MERCADOS
Índices, Câmbio e Commodities
Altas e Baixas do Ibovespa
Ibovespa x Dow Jones (em dólar)
Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior
11:30 Fluxos de Moeda Semanal
18:00 Taxa Sel ic 31/out/18 6,50% 6,50%
Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior
08:00 MBA - Sol ici tações de empréstimos hipotecários 26/out/18
09:15 ADP - Variação setor empregos Outubro 207mi l 230mi l
09:30 Índice de Custo de Emprego 3T 1,00% 1,00%
10:45 PMI Chicago Outubro 61,8 60,4
Europa Referência Expectativa Apurado Anterior
07:00 IPC principal (a/a) Outubro 1,10% 1,10% 1,00%
07:00 Estimativa do IPC (a/a) Outubro 2,20% 2,20% 2,10%
07:00 Taxa de desemprego Set 8,10% 8,10% 8,10%
70
90
110
130
150
Ibovespa Dow Jones
14,4%
9,4%
8,7%
8,5%
8,3%
-3,5%
-2,1%
-1,5%
-1,1%
-1,0%
VIVT4
BTOW3
UGPA3
LREN3
TIMP3
SUZB3
SBSP3
BRKM5
CMIG4
FIBR3
Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%)
Ibovespa 86.886 3,7 9,5 13,7
Ibovespa Fut. 87.580 4,2 10,4 12,6
Nasdaq 7.162 1,6 (11,0) 3,7
DJIA 24.875 1,8 (6,0) 0,6
S&P 500 2.683 1,6 (7,9) 0,3
MSCI 1.997 1,1 (8,6) (5,1)
Tóquio 21.920 2,2 (9,1) (3,7)
Xangai 2.603 1,4 (7,7) (21,3)
Frankfurt 11.287 (0,4) (7,8) (12,6)
Londres 7.036 0,1 (6,3) (8,5)
Mexico 43.538 (0,8) (12,1) (11,8)
India 34.442 1,6 (4,9) 1,1
Rússia 1.105 (0,7) (7,3) 0,0
Dólar - vista R$ 3,70 (0,6) (8,7) 11,7
Dólar/Euro $1,13 (0,2) (2,2) (5,5)
Euro R$ 4,20 (0,8) (10,7) 5,5
Ouro $1.222,87 (0,5) 2,5 (6,2)
* Dia anterior, exceto Ásia
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Análise de Investimentos
Boletim Diário
Smiles (SMLS3) - Queda de 37,5% no lucro líquido não foi operacional
Nos 9 Meses o resultado líquido somou R$ 441,3 milhões, contra R$ 335,1 milhões nos
9M17 (43,6%). No 3T18 o lucro líquido caiu 37,5% para R$ 212,1 milhões.
Mesmo com crescimento nas principais contas de resultado, o lucro líquido do 3T18 sofreu
redução expressiva pela incidência de imposto de renda e contribuição social no 3T18,
enquanto no mesmo período de 2017, o saldo de IR+ CS havia sido positivo.
No 3T18, a receita líquida somou R$ 263,3 milhões contra R$ 217,5 milhões no 3T17
(+21,1%) e o EBITDA cresceu 41,9% totalizando R$ 231,3 milhões contra R$ 163,0 milhões
no 3T17;
O resultado financeiro líquido foi uma receita de R$ 96,7 milhões, aumento de 84,6% sobre
os R$ 532,4 milhões do 3T17.
Em set/18 o número de participantes no programa Smiles somava 14,8 milhões contra 12,8
milhões no 3T17 (+16,2%).
A companhia encerrou o 3T18 com crescimento de 18,8% no volume de milhas, passando
de 22,8 bilhões no 3T17 para 27,1 bilhões em set/18. Os resgates aumentaram 33,3% no
mesmo período comparativo, de 17,1 bilhões para 22,9 bilhões.
Outros destaques:
Segundo sua administração, a companhia permanece otimista em relação às oportunidades
do setor de fidelidade e busca consolidar a Smiles como a mais inovadora plataforma de
negócios do Brasil .e uma empresa Nesse sentido, segue avaliando novas parcerias e
focados em melhorar a experiência dos clientes.
O processo de internacionalização para a Argentina segue evoluindo de forma muito
satisfatória.
Em 14 de outubro de 2018, a Gol Linhas Aéreas Inteligentes S.A. (GLAI) comunicou a
Companhia e ao mercado o início de procedimentos visando a uma reorganização
societária da GLAI, e notificou antecipadamente a não renovação do contrato operacional e
o contrato de prestação de serviços de backoffice com a Companhia.
No dia do anúncio a ação SMLS3 despencou na B3. Ontem a ação encerrou cotada a R$
37,80 acumulando 47,6% de queda no ano e 17,8% no mês de outubro.
ANÁLISE DE EMPRESAS E SETORES
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Ecorodovias (ECOR3) - Resultados do 3T18 e dividendos
Os resultados da empresa no 3T18, comparado ao mesmo período de 2017, foram mais
fracos e apresentaram queda no tráfego, estabilidade na receita e diminuição nas margens
operacionais, resultando numa queda no lucro líquido. Em relação ao trimestre, houve
recuperação no tráfego, com ganhos de receita e nas margens e elevação do lucro.
O lucro líquido comparável da Ecorodovias no 3T18 somou R$ 95 milhões (R$ 0,17 por
ação), sendo 19,2% maior que no trimestre anterior, mas 24,1% inferior ao 3T17.
Ecorodovias - Resultados Trimestrais
R$ milhões 3T18 2T18 Var. 3T17 Var.
Receita Líquida (1) 630 584 7,8% 630 0,0%
Custo dos Sev. Prestados (2) -290 -265 9,4% -266 9,0%
Lucro Bruto 340 319 6,5% 364 -6,6%
EBITDA (Pró-forma comparável) 442 401 10,2% 457 -3,1%
Margem EBITDA 70,2% 68,7% 1,5 pp 72,5% -2,2 pp
Resultado Financeiro -126 -119 5,4% -93 34,5%
Lucro Líquido (Comparável) 95 80 19,2% 125 -24,1%
Fonte: Ecorodovias
(1) Sem considerar Receita de Construção
(2) Sem considerar Custos de Construção
No 3T18, comparado ao mesmo trimestre do ano passado, o tráfego nas sete concessões
rodoviárias administradas pela Ecorodovias foi de 73,3 milhões de veículos equivalentes e
caiu 2,2% no total, com melhor desempenho dos veículos leves, cuja movimentação
diminuiu somente 0,6%. O tráfego de veículos pesados caiu 3,8% neste período,
principalmente impactado pela isenção na cobrança do eixo suspenso. Em relação ao
trimestre anterior, que havia sido muito afetado pela greve dos caminhoneiros, o tráfego
cresceu 8,0%.
Ecorodovias - Volume de Tráfego
Pesados Leves Total
milhões veíc. equivalentes 3T18 3T17 Var. 3T18 3T17 Var. 3T18 3T17 Var.
Ecovias dos Imigrantes 6.404 7.549 -15,2% 8.256 8.509 -3,0% 14.660 16.058 -8,7%
Ecopistas 6.456 6.534 -1,2% 14.760 14.449 2,2% 21.216 20.983 1,1%
Ecovia Caminho do Mar 3.121 3.853 -19,0% 1.014 1.046 -3,1% 4.135 4.899 -15,6%
Ecocataratas 4.275 4.544 -5,9% 2.426 2.576 -5,8% 6.701 7.120 -5,9%
Ecosul Rodovias do Sul 5.502 5.116 7,5% 1.522 1.591 -4,3% 7.024 6.707 4,7%
ECO101 8.343 7.835 6,5% 3.769 3.741 0,7% 12.112 11.576 4,6%
Ecoponte 1.073 1.118 -4,0% 6.407 6.481 -1,1% 7.480 7.599 -1,6%
Trafego Consolidado 35.173 36.550 -3,8% 38.154 38.393 -0,6% 73.327 74.942 -2,2%
Fonte: Ecorodovias
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A tarifa média do 3T18 foi de R$ 8,58 valor 1,0% menor que no 3T17. Os maiores impactos
vieram do reajuste tarifário na ECO101, que foi negativo em 4,2% no período, e da Ecovias
onde a maior parte do tráfego foi para praças que pagam pedágios menores.
No 3T18, a Ecorodovias teve importantes aumentos de custos, principalmente em Pessoal
(6,7%) e Depreciação e Amortização (11,1%), que levaram o total a crescer 9,0%,
determinando a redução no lucro bruto (6,6%). Por outro lado, nas despesas operacionais,
a empresa conseguiu uma importante redução (4,8%), principalmente com a redução nas
Despesas Administrativas (16,4%), que permitiram uma queda menor no EBITDA
comparado ao 3T17 (3,1%).
O resultado financeiro no 3T18 teve uma elevação de 34,5% em relação ao ano passado,
devido ao aumento no endividamento.
A dívida líquida consolidada da Ecorodovias ao final do 3T18 era de R$ 4,6 bilhões, valor
1,1% menor que no trimestre anterior, mas que cresceu 9,3% nos últimos doze meses. A
relação dívida líquida/EBITDA no 3T18 ficou em 2,6x, semelhante ao trimestre anterior e
ligeiramente superior aos 2,5x do 3T17.
Os investimentos da Ecorodovias somaram R$ 219 milhões no 3T18, valor menor em 3,7%
que no 3T17, por conta de expressivas reduções dos gastos na Ecoponte e Ecopistas.
O Conselho de Administração da Ecorodovias deliberou ontem o pagamento de dividendos
remanescentes do exercício passado e intermédios relativos ao balanço encerrado em
setembro/2018. O total dos dividendos é de R$ 0,349311066 por ação. O pagamento vai
ocorrer no dia 16 de novembro, com base nas posições acionárias de 6/11 (próxima terça-
feira). Este dividendo permite um retorno de 3,7% para os acionistas, considerando a
cotação de ECOR3 no fechamento do pregão de ontem.
Nossa recomendação para ECOR3 é de Compra com Preço Alvo de R$ 11,80 e potencial de
alta em 24%. Este ano, ECOR3 caiu 19,4%, enquanto o Ibovespa teve uma valorização de
13,7%.
Santander Brasil (SANB11) – Lucro do 3T18 em linha com o esperado
O Santander registrou no 3T18 um lucro líquido gerencial de R$ 3,11 bilhões (ROAE de
19,5%), em linha com o esperado, com crescimento de 2,8% ante R$ 3,03 bilhões do 2T18
(ROAE de 19,5%). Com isso, no acumulado do 9M18 o lucro líquido gerencial cresceu 24,9%
para R$ 8,99 bilhões, com o ROAE passando de 16,3% no 9M17 para 19,4% nos primeiros
nove meses deste ano, desempenho explicado por incremento das receitas através da
expansão da base de clientes e maior eficiência operacional.
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Seguimos com recomendação de compra e preço justo de R$ 43,00/unit.
Em base trimestral (3T18 versus 2T18), o resultado gerencial foi impactado positivamente
pelo incremento da Margem Financeira, compensado por estabilidade da PDD, queda das
Receitas de Serviços, e evolução das Despesas Gerais acima da inflação.
A carteira de crédito ampliada cresceu em ambas as bases de comparação (+3,4% em base
trimestral e +13,1% em doze meses) para R$ 380,7 bilhões, sensibilizada (i) pelo efeito da
variação cambial; (ii) pela evolução no segmento das Pessoas Físicas e no financiamento ao
consumo, compensando o menor crescimento dos empréstimos às Grandes e Pequenas e
Médias empresas.
O spread de crédito em base trimestral piorou, na margem. O índice de eficiência manteve-
se estável e a inadimplência medida pelos atrasos acima de 90 dias, subiu de 2,8% para
2,9%, em função de um caso específico no segmento de grandes empresas. Com isso o
índice de cobertura alcançou 207% com queda de 12,3pp em base trimestral. O banco
segue fortalecendo seu modelo comercial com aumento da base de clientes e crescimento
sustentável.
Ao final de setembro de 2018 o patrimônio líquido do banco, excluindo R$ 727 milhões
referentes ao saldo de ágio, era de R$ 64,82 bilhões, após alta de 5,3% em doze meses e
crescimento de 3,7% em três meses. A Basileia do banco era de 15,3% com redução de
0,5pp em 3 meses, sendo de 12,6% de capital principal.
Cielo (CIEL3) – Lucro ajustado do 3T18 em linha com o trimestre anterior
A Cielo registrou no 3T18 um lucro líquido ajustado de R$ 812,8 milhões, com queda de
20,1% em relação ao 3T17 e baixa de 0,6% ante o trimestre anterior. Este resultado refletiu
(i) a queda de volume transacionado (em 12 meses) que resultou num reduzido
crescimento de receita líquida; somado a (ii) uma maior evolução dos gastos totais, e (iii) a
forte redução do resultado de aquisição de recebíveis.
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As CIEL3 registram forte queda de 42,6% este ano para uma cotação de R$ 12,63/ação,
correspondente a um valor de mercado de R$ 34,3 bilhões. Os múltiplos para 2018 são: P/L
de 9,3x e VE/EBITDA de 7,8x. O preço justo de R$ 22,50/ação traz um potencial de alta de
78,1% para suas ações.
Vemos 2018 como um ano ainda de ajustes e construção de valor, permeado por um
cenário macroeconômico pior que o esperado inicialmente, por aumento de concorrência,
mortalidade de clientes, e alteração do modelo de negócios da companhia.
Nesse contexto de reduzido crescimento de receita e aumento de gastos totais o EBITDA
consolidado somou R$ 1,15 bilhão, com queda de 11,2% na comparação anual e leve
crescimento de 0,5% em base trimestral.
A receita líquida consolidada totalizou R$ 2,96 bilhões, alta de 1,2% em relação ao 2T18 e
de 1,1% na comparação com o 3T17. Dentre os destaques positivos, o desempenho da
controlada Cateno e com o produto Receba Rápido, de antecipação de recebíveis.
O volume financeiro transacionado ex-Agro totalizou R$ 150,7 bilhões, 2,8% menor do que
o registrado no mesmo período do ano passado, e 1,9% acima do trimestre imediatamente
anterior.
Os gastos totais da Cielo totalizaram R$ 2,04 bilhões, o que representou 9,3% de aumento
em relação ao 3T18 e de 1,6% em relação ao 2T18, notadamente explicado por maior
investimento em campanhas de marketing e ações comerciais, além de maiores custos de
"fees" de bandeira.
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Arezzo (ARZZ3) – Resultado líquido de R$ 100,4 milhões nos 9M18, crescimento de 1,3% sobre os 9M17
A Arezzo registrou desempenho nas vendas de calcados e bolsas no 3T18 e no acumulado
de 9 meses (ver tabela) e a receita bruta teve melhor desempenho no mercado externo,
onde a c empresa vem focando a expansão para os Estados Unidos.
O resultado líquido registrou pequena evolução, reflexo do da reversão no resultado
financeiro líquido de receita para despesa. A posição de caixa liquido reduziu de R$ 125,0
milhões em set/17 para R$ 111,3 milhões no final de set/18, mas a remuneração dos juros
reduziu nos últimos trimestres.
Mesmo assim o resultado é considerado bom, com a empresa melhorando o ROIC de 23,9%
para 32,6% no período comparativo.
Os investimentos somaram RR$ 13,7 milhões no 3T18 e R$36,0 milhões em 9 meses,
destinados a:
i) Investimentos em expansão e reforma de pontos de venda próprios;
ii) Investimentos corporativos que incluem TI, instalações, showrooms e escritório; e
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iii) Outros investimentos, principalmente relacionados à modernização da operação
industrial.
A Arezzo&Co gerou R$ 38,5 milhões de caixa operacional no 3T18, montante superior ao
apresentado no 3T17.
A ação encerrou ontem cotada a R$ 47,00 acumulando queda de 12,1% no ano. Nosso
preço justo para a ação é de R$ 49,00. Portanto ainda existe potencial de valorização de
4,2%. Temos recomendação de COMPRA.
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Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões)
-1.834-3.187
3.650
9.550
-4.232-5.275
4.379
-8.434
-5.936
3.785 3.174 3.283
-6.037
-10.000
-8.000
-6.000
-4.000
-2.000
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
out/17 nov/17 dez/17 jan/18 fev/18 mar/18 abr/18 mai/18 jun/18 jul/18 ago/18 set/18 out/18
Fonte: Ibovespa, dados até 26/10/2018
Fluxo de Capital Estrangeiro
26/10/18 30 dias Mês Ano
Saldo (1.481,4) (4.488,8) (6.037,1) (5.742,5)Fonte: B3
Contratos em Aberto – Ibovespa Futuro
-220.000-190.000-160.000-130.000-100.000
-70.000-40.000-10.00020.00050.00080.000
110.000140.000170.000200.000
Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais
FLUXO ESTRANGEIRO
I. Não Residentes I. Institucionais
Compra 97.576 302.762
Venda 225.707 181.303
Líquido -128.131 121.459
Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro
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DADOS RELEVANTES
Oscilações 01 dia Outubro 2018
CDS Brasil 5 anos -1,06% -22,77% 25,42%
Minerio de Ferro 0,52% 13,41% 2,87%
Petroleo Brent 0,49% -7,79% 14,59%
Petroleo WTI 0,42% -9,27% 10,09%
Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)
245
100
150
200
250
300
350
CDS Brasil 5 anos
Fonte: Bloomberg
61.4
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Fonte: Bloomberg
30
40
50
60
70
80
Petróleo Brent (em USD/barril)
Fonte: Bloomberg
76.3
35
45
55
65
75
85
Petróleo WTI (em USD/barril)
Fonte: Bloomberg
68.6
Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)
281
100
150
200
250
300
350
CDS Brasil 5 anos
Fonte: Bloomberg
62.2
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Fonte: Bloomberg
30
40
50
60
70
80
Petróleo Brent (em USD/barril)
Fonte: Bloomberg
75.6
Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)
245
100
150
200
250
300
350
CDS Brasil 5 anos
Fonte: Bloomberg
61.4
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Fonte: Bloomberg
30
40
50
60
70
80
90
Petróleo Brent (em USD/barril)
Fonte: Bloomberg
76.2
35
45
55
65
75
85
Petróleo WTI (em USD/barril)
Fonte: Bloomberg
66.4
Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)
203
100
150
200
250
300
350
CDS Brasil 5 anos
Fonte: Bloomberg
74.8
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Fonte: Bloomberg
Minério de Ferro Qingdao (em USD/ton)
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31 de Outubro de 2018
Análise de Investimentos
Boletim Diário
AGENDA MACROECONÔMICA
AnteriorData HorárioPaís /
RegiãoIndicador Referência Expectativa
Fonte: Bloomberg
Quinta-feira 08:00 BR Produção industria l (m/m) - AS Setembro
01/11/2018 08:00 BR Produção industria l (a/a) Setembro 2,00%
08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 31/out
09:00 BR Markit Bras i l PMI Manufatura Outubro 50,90
00:00 BR Vendas de veículos Fenabrave Outubro 213.350
00:00 BR Balança comercia l mensal Outubro 4971mi
00:00 BR Total de exportações Outubro 19087mi
00:00 BR Total de importação Outubro 14116mi
Sexta-feira 09:30 EUA Taxa de desemprego Outubro 4,00% 4,00%
02/11/2018 09:30 EUA Taxa de subdesemprego Outubro 8,00%
09:30 EUA Média de ganhos por hora (m/m) Outubro 0,00% 0,00%
09:30 EUA Média de ganhos por hora (a/a) Outubro 3,00%
09:30 EUA Horas médias semanais todos os funcionários Outubro 34,50 34,50
09:30 EUA Taxa de participação da força de trabalho Outubro 63,00%
11:00 EUA Pedidos de fábrica Setembro 0,00% 2,00%
11:00 EUA Pedidos de fábrica ex trans Setembro 0,00%
11:00 EUA Pedidos de bens duráveis Setembro
11:00 EUA Pedidos de Bens Duráveis (exc. transporte) Setembro
11:00 EUA Pedidos de Bens de Capita l (ex. defesa e aeronaves) Setembro
11:00 EUA Envios de Bens de Capita l (ex. defesa e aeronaves) Setembro
Segunda-feira 05:00 BR IPC-Fipe (mensal ) Outubro 0,39%
05/11/2018 08:25 BR BC - Pesquisa Focus (semanal)
15:00 BR Balança Comercia l semanal 04/nov
12:45 EUA PMI Serviços Outubro 54,7
12:45 EUA PMI Composto Outubro 54,8
11/set EUA Inadimplências de hipotecas 3T 4,36%
11/set EUA MBA - Execução de hipotecas 3T 1,05%
07:30 EURO Sentix - Confiança do investidor Novembro 11,4
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31 de Outubro de 2018
Análise de Investimentos
Boletim Diário
Mario Roberto Mariante, CNPI*
Luiz Francisco Caetano, CNPI
Victor Luiz de Figueiredo Martins
Ricardo Tadeu Martins, CNPI
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DISCLAIMER
EQUIPE
Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice
Bovespa, mais o prêmio.