ANÁLISE DE INVESTIMENTOS ANÁLISE DOS PRAZOS DE RECUPERAÇÃO DE INVESTIMENTOS - PAYBACK.
10. indicadores para análise de investimentos
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UNIVERSIDADE ESTADUAL PAULISTA CÂMPUS DE JABOTICABAL
FACULDADE DE CIÊNCIAS AGRÁRIAS E VETERINÁRIASDEPARTAMENTO DE ECONOMIA, ADMINISTRAÇÃO E EDUCAÇÃO
Disciplina: Gestão da Empresa Rural
Indicadores para análise de investimentos
2017
Natália Ludmila Lins Lima MontelliZootecnista
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Investir em um projeto implica transferir capitalem alguma atividade por um período de tempo(horizonte de planejamento).
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Espera-se que o projeto traga ganhos superioresaqueles obtidos se o capital tivesse sidocolocado em alguma alternativa de investimentode baixo risco.
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Se faz necessário uma analise da viabilidade doinvestimento, sempre levando em consideraçãoo quanto a empresa está disposta a arriscar.
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Há indicadores que tornam mais simples a tarefade analisar os riscos e ganhos de cadaalternativa de investimento.
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O investimento é uma decisão que envolvedesembolso de capital realizado no presenteque proporcionará receitas no futuro.
“O tempo é um componente fundamental”
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Projeto é economicamente viável???
São necessários dados básicos:
1. Valor de investimento
2. Horizonte de análise
3. Fluxo de caixa
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Fluxo de Caixa
Planilha que resume todas as
SAÍDAS (custos ou despesas)
ENTRADAS (receitas)
ao longo de um período de tempo...
HORIZONTE DE ANÁLISE
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No ano “0” é realizado todos osinvestimentos, incluindo o Capital de Giro;
Com a evolução do projeto ao longo dosanos, outros investimentos em Capital de Giropodem ser necessários;
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INDICADORES PARA ANÁLISE DE INVESTIMENTOS
Valor presente líquido (VPL)
Índice benefício/custo (IBC)
Taxa Interna de Retorno (TIR)
Tempo de retorno do capital
(“Payback” simples e descontado)
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VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL)
Trazer todos os valores esperados de um fluxode caixa para a data zero deste fluxo.
Para isso usa-se como taxa de desconto a TaxaMínima de Atratividade (TMA).
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TMA - É a melhor taxa para aplicação do capitaldisponível, com o menor grau de risco possível.
Quando se faz a análise de investimentos em umprojeto, sempre terá duas alternativas paraserem avaliadas:
- investir no projeto ou
- investir na Taxa Mínima de Atratividade.15
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O capital disponível na empresa parainvestimento nunca deve ficar parado nocaixa, mas sim aplicado em investimentosfinanceiros à uma TMA.
Exceto o capital de giro, necessário para a darsequência a suas atividades rotineiras.
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A TMA para a análise de investimentos é estimada combase nas principais taxas de juros praticadas pelomercado:
- Caderneta de Poupança
- Fundos de investimento
TMF - Taxa Básica Financeira;
TR - Taxa Referencial;
TJLP - Taxa de Juros de Longo Prazo;
SELIC - Sistema Especial de Liquidação e Custódia.
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Voltando ao VPL...
I = investimento (saldo no ano “0”)
n = período da série (normalmente ano)
An = valor do saldo no ano “n”
j = taxa mínima de juros requerida (TMA)
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Investimento Ano Fluxo de Caixa Valor presente
-380 1 30 26,79
2 50 39,86
TMA 3 70 49,82
12% 4 90 57,20
5 110 62,42
VPL 6 130 65,86
80,14 7 130 58,81
8 130 52,50
9 130 46,88
460,14
Tabela 1. Investimento, fluxo de caixa e valor presente líquido
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VPL > 0 - o investimento no projeto gerou retornomaior que a aplicação do recurso em outraatividade
VPL = 0 - o investimento no projeto gerou retornoigual a aplicação do recurso em outra atividade
VPL < 0 - o investimento no projeto gerou retornomenor que a aplicação do recurso em outraatividade.
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ÍNDICE BENEFÍCIO/CUSTO (IBC)
É a relação de quanto se espera ganhar paracada unidade de capital investido.
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Investimento Ano Fluxo de Caixa Valor presente-380 1 30 26,79
2 50 39,86TMA 3 70 49,8212% 4 90 57,20
5 110 62,42VPL 6 130 65,86
80,14 7 130 58,818 130 52,509 130 46,88
460,14
Para cada $ 1 investido no projeto, espera-se retirar $ 0,21 adicionais,
após o horizonte de planejamento do projeto
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Interpretando...
Se IBC > 1, o projeto merece continuar sendoanalisado;
Se IBC < 1, o projeto deve ser rejeitado.
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Taxa Interna de Retorno (TIR)
É uma taxa de retorno própria do projeto, obtidaatravés do seu fluxo de caixa.
Para tomada de decisão, essa taxa pode sercomparada com a TIR de outros projetos.
É a taxa que iguala o VPL de um projeto a zero.27
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É a taxa que iguala o VPL de um projeto a zero.
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Investimento Ano Fluxo de Caixa Valor presente-380 1 30 26,79
2 50 39,86TMA 3 70 49,8212% 4 90 57,20
5 110 62,42VPL 6 130 65,86
80,14 7 130 58,818 130 52,50
TIR 9 130 46,8816,19% 460,14
Tabela 2. Investimento, fluxo de caixa, valor presente líquido e taxa interna de retorno
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Interpretando...
Se TIR = TMA, o ganho do projeto será igual à zero.
Se TIR < TMA, não vale a pena investir no projeto.
Se TIR > TMA, há mais ganho no projeto do que emoutras alternativas do mercado.
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A interpretação da TIR é mais fácil por aquelesque não são especialistas.
Em alguns casos, podem existir conflitos entre oVPL e a TIR. Quando isso ocorrer, sugere-seseguir o VPL.
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TEMPO DE RECUPERAÇÃO DO INVESTIMENTO
“Payback”
“Payback” simples
Tempo necessário para recuperar o capitalinvestido.
Fácil cálculo a partir do Saldo Acumulado noFluxo de Caixa.
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O Payback é o método mais popular naavaliação de projetos.
A partir do momento do payback, o projetopassa a ser vantajoso do ponto de vistafinanceiro.
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PAYBACK SIMPLES
Ano Fluxo de Caixa Fluxo de Caixa Acumulado
0 -380 -380,00
1 30 -350,00
2 50 -300,00
3 70 -230,00
4 90 -140,00
5 110 -30,00
6 130 100,00
7 130 230,00
8 130 360,00
9 130 490,00
PBS = 5 + 30130
5,23 anos ou 5 anos e 3 meses
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Tabela 3. Payback simples do fluxo de caixa
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-600
-400
-200
0
200
400
600
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
R$
Ano
Fluxo de Caixa
O payback ocorre no ano em que o fluxo de caixa acumulado passa a ser positivo. 36
Figura 1. Representação gráfica do Fluxo de Caixa Livre eFluxo de Caixa Acumulado
5,23 anos ou 5 anos e 3 meses
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Na prática o payback simples não é muitoutilizado porque não leva em consideração umataxa de juros para correção do dinheiro notempo, ao contrário do payback descontado.
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![Page 38: 10. indicadores para análise de investimentos](https://reader030.fdocumentos.tips/reader030/viewer/2022021506/58d0e1a21a28abba558b47dd/html5/thumbnails/38.jpg)
Considera-se o valor do dinheiro no tempo.
O dinheiro a ser ganhado no futuro, terá menosvalor que o dinheiro hoje.
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![Page 39: 10. indicadores para análise de investimentos](https://reader030.fdocumentos.tips/reader030/viewer/2022021506/58d0e1a21a28abba558b47dd/html5/thumbnails/39.jpg)
Mesma lógica do Payback simples, porémutiliza-se no fluxo de caixa acumulado, osvalores presentes (VP).
A taxa de desconto a ser utilizada no cálculo dosvalores presentes pode ser a do Custo deoportunidade.
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PAYBACK DESCONTADO (taxa de desconto = 12%)
Ano Fluxo de Caixa OperaçãoValor Presente Fluxo de Caixa
Valor PresenteFluxo de Caixa
Acumulado
0 -380 380 / (1 + 0,12)0 -380,00 -380,00
1 30 30 / (1 + 0,12)1 26,79 -353,21
2 50 50 / (1 + 0,12)2 39,86 -313,35
3 70 70 / (1 + 0,12)3 49,82 -263,53
4 90 90 / (1 + 0,12)4 57,20 -206,33
5 110 110 / (1 + 0,12)5 62,42 -143,92
6 130 130 / (1 + 0,12)6 65,86 -78,05
7 130 130 / (1 + 0,12)7 58,81 -19,25
8 130 131 / (1 + 0,12)8 52,50 33,26
9 130 131 / (1 + 0,12)9 46,88 80,14
40
PBD = 7 + 19,2552,50
7,37 anos ou 7 anos e 4 meses
Tabela 4. Payback descontado do fluxo de caixa
![Page 41: 10. indicadores para análise de investimentos](https://reader030.fdocumentos.tips/reader030/viewer/2022021506/58d0e1a21a28abba558b47dd/html5/thumbnails/41.jpg)
-500
-400
-300
-200
-100
0
100
200
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
R$
Ano
Fluxo de CaixaValor Presente do Fluxo de CaixaValor Presente do Fluxo de Caixa Acumulado
41
Figura 2. Representação gráfica do Fluxo de Caixa Livre, Valor presentedo Fluxo de Caixa Livre e Valor presente do Fluxo de CaixaAcumulado
7,37 anos ou 7 anos e 4 meses
![Page 42: 10. indicadores para análise de investimentos](https://reader030.fdocumentos.tips/reader030/viewer/2022021506/58d0e1a21a28abba558b47dd/html5/thumbnails/42.jpg)
Quanto maior o horizonte temporal, maioressão as incertezas.
Empresas procuram diminuir seus riscosoptando por projetos que tenham um retornodo capital o quanto antes.
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![Page 43: 10. indicadores para análise de investimentos](https://reader030.fdocumentos.tips/reader030/viewer/2022021506/58d0e1a21a28abba558b47dd/html5/thumbnails/43.jpg)
Exemplos práticos na agropecuária
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![Page 44: 10. indicadores para análise de investimentos](https://reader030.fdocumentos.tips/reader030/viewer/2022021506/58d0e1a21a28abba558b47dd/html5/thumbnails/44.jpg)
44TMA = 6%
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45TMA = 10%
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46
TMA = 6,5%
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“Não coloque todos os ovos em uma mesma cesta”
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