1 Junho /2007 CETIP – Câmara de Custodia e Liquidação Dívida Privada - Pulverização Jorge...

11 Junho /2007

CETIP – Câmara de Custodia e LiquidaçãoCETIP – Câmara de Custodia e LiquidaçãoCETIP – Câmara de Custodia e LiquidaçãoCETIP – Câmara de Custodia e Liquidação

Dívida Privada - PulverizaçãoDívida Privada - Pulverização

Jorge Sant’Anna

22

0,00

50,00

100,00

150,00

200,00

250,00

2005 2010

Projeções de CrescimentoProjeções de Crescimento

Fonte: McKinsey on Economics

Estoque de Ativos no Mundo

Total: U$ 214 TrilhõesTotal: U$ 214 Trilhões

Ações

DepósitosBancários

Dívida Pública

Dívida Privada

Total: U$ 140 TrilhõesTotal: U$ 140 Trilhões

Dívida Privada

Dívida Pública

DepósitosBancários

Ações

31%

28%

16%

27%

28%

28%

27%

31%

U$ Trilhões

33

Equity US$ 21,8 Trilhões

44%Mortgage-Related US$ 6,6 Trilhões

13%

Asset-Backed US$ 2,4 Trilhões

5%

Money Market US$ 4,0 Ttrilhões

8%

Corporate US$ 5,3 Trilhões

11%

Treasury US$ 4,4 Trilhões

9%

Federal Agency US$ 2,6 Trilhões

5%

Municipal US$ 2,4 Trilhões

5%

Estoque de Ativos Estoque de Ativos

Fonte: SIFMA -31/Março/2007

Mercado de Capitais - EUA

Total: U$ 49,7 TrilhõesTotal: U$ 49,7 Trilhões

44

Estoque Renda Fixa Estoque Renda Fixa

Mercado de Renda Fixa - EUA

Mortgage-Related US$ 6,6 Trilhões

24%

Asset-Backed US$ 2,4 Trilhões

9%

Money Market US$ 4,0 Ttrilhões

14%

Corporate US$ 5,3 Trilhões

19%

Treasury US$ 4,4 Trilhões

16%

Federal Agency US$ 2,6 Trilhões

9%

Municipal US$ 2,4 Trilhões

9%

Total: U$ 27,7 TrilhõesTotal: U$ 27,7 Trilhões

Fonte: SIFMA -31/Março/2007

55

Emissão de AtivosEmissão de Ativos

Fonte: SFIMA

0,00

100,00

200,00

300,00

400,00

500,00

600,00

Mortgage-Related

Asset-Backed

Corporate Asset-Backed

FederalAgency

Treasury Municipal Equity

US$ Bilhões 2006:Q1 2007:Q1

Mercado de Capitais - EUA

66

Corporate Bonds – Concentração de InvestidoresCorporate Bonds – Concentração de Investidores


Rest of the world (1) 29,4%Life insurance companies 20,2%Mutual funds 8,8%Commercial banking 8,4%Household sector 7,5%Government-sponsored enterprises 4,4%Brokers and dealers 4,3%Money market mutual funds 4,0%Private pension funds 3,1%Property/casualty insurance companies 3,0%State and local government retirement funds 2,3%State and local governments 1,4%Savings institutions 1,0%REITs 0,8%Closed-end funds 0,8%Funding corporations 0,6%Exchange-traded funds 0,1%Federal government retirement funds 0,0%

(1) - Holdings of U.S. issues by foreign residents.Fonte: Board of Governors of the Federal Reserve System

20062006

77

Corporate Bonds – Concentração de InvestidoresCorporate Bonds – Concentração de Investidores


Rest of the world (1) 29,4%Life insurance companies 20,2%Mutual funds 8,8%Commercial banking 8,4%Household sector 7,5%Government-sponsored enterprises 4,4%Brokers and dealers 4,3%Money market mutual funds 4,0%Private pension funds 3,1%Property/casualty insurance companies 3,0%State and local government retirement funds 2,3%State and local governments 1,4%Savings institutions 1,0%REITs 0,8%Closed-end funds 0,8%Funding corporations 0,6%Exchange-traded funds 0,1%Federal government retirement funds 0,0%

(1) - Holdings of U.S. issues by foreign residents.Fonte: Board of Governors of the Federal Reserve System

20062006

Mercado secundário 2007:Q1 Volume Médio Diário= US$ 15,7 Bilhões

Fonte: Trace - NASD

88

Financiamento Interno e Externo – Empresas Americanas Financiamento Interno e Externo – Empresas Americanas

Financiamento CorporativoFinanciamento Corporativo

Fonte: Compustat

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

1975

1976

1977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

Financiamento Externo - Dívida Financiamento Externo - Ações Financiamento Interno

99

CRI0,08%Debêntures

4,20% CDB8,59%

Governo37,79%

FIDC0,19%

Ações49,14%

Estoque de AtivosEstoque de Ativos

Fonte: STN, Bovespa,CETIP, BNDES, CVM – 31/05/2007

Mercado de Capitais - Brasil

Total: R$ 3,86 TrilhõesTotal: R$ 3,86 Trilhões

1010

FIDC4,21%

CRI1,89%

Debêntures93,90%

FIDC0,45%

CRI0,20%Governo

89,41%

Debêntures9,95%

Estoque Renda Fixa Estoque Renda Fixa

Mercado de Renda Fixa - Brasil

Total: R$ 1,63 TrilhõesTotal: R$ 1,63 Trilhões

Fonte: STN,CETIP – 31/05/2007

Total: R$ 173,2 BilhõesTotal: R$ 173,2 Bilhões

1111

-

20,00

40,00

60,00

80,00

100,00

120,00

140,00

160,00

180,00

200,00

2003 2004 2005 2006 2006*

R$ Bilhões


Fontes de Financiamento Externo no BrasilFontes de Financiamento Externo no Brasil

Debêntures

Crédito PJ Recursos Livres

Ações

BNDES

FIDC

CCB

CP

Total 2006 – R$ 187,14 BilhõesTotal 2006 – R$ 187,14 Bilhões

Total 2006* - s/ Emissões de Cia de Leasing – R$140,25 Total 2006* - s/ Emissões de Cia de Leasing – R$140,25 BilhõesBilhões

Fonte: STN, Bovespa,CETIP, BNDES, CVM – 31/05/2007

1212

Fontes de Financiamento Externo no Brasil - 2006Fontes de Financiamento Externo no Brasil - 2006


Total 2006 – R$ 187,14 Bilhões

CRÉDITO PJ RECURSOS LIVRES

25%

CCB6%

FIDC7%

BNDES8%

AÇÔES 14%

NOTAS PROMISSÓRIAS

3%

DEBÊNTURES 37%

DEBÊNTURES 16%

NOTAS PROMISSÓRIAS

4%

AÇÔES 19%

BNDES11%

FIDC9%

CCB7%


34%

Total 2006* – R$ 140,25 Bilhões

1313

Fontes de Financiamento como % FBCFFontes de Financiamento como % FBCF


Outras Fontes

MC - Ações

FinanciamentoBancário*1

MC - Dívida

3,8% 6,2%

16,9%25,1%

13,1%4,3%

10,4%

13,9%

16,0%

16,0%

0,8%

2,8%

3,2%

6,9%

6,9%

91,1%

80,7%

66,1%

51,9%

64,0%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2003 2004 2005 2006 2006*

2006* - s/ Cia de Leasing*1 – Crédito PJ – Recursos Livres +BNDES

Fonte: CMV/ CETIP /BCB

1414

Fontes de Financiamento como % FBCFFontes de Financiamento como % FBCF


2006 – C/ Emissões de Leasing 2006 – S/ Emissões de Leasing

AÇÔES 14%

BNDES8%

FIDC7%

NOTAS PROMISSÓRIAS

3%

CCB6%

DEBÊNTURES 37%


25%

AÇÔES 19%


34%

DEBÊNTURES 16%

CCB7%

NOTAS PROMISSÓRIAS

4%

FIDC9%

BNDES11%

Fonte: CMV/ CETIP /BCB

1515

Prazo médio das operações de crédito PJ - Recursos LivresPrazo médio das operações de crédito PJ - Recursos Livres


Fonte: BCB

210

215

220

225

230

235

240

Dez Jan2006

Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan2007

Fev

Dias Corridos

Fev/07 :231 d.c.

1616


Fonte: BCB

Taxas das operações de crédito PJ - Recursos LivresTaxas das operações de crédito PJ - Recursos Livres

24,0

25,0

26,0

27,0

28,0

29,0

30,0

31,0

32,0

33,0

Dez Jan2006

Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan2007

Fev

% a.a.

Fev/07 :26,0 %

1717 Fonte: CVM / CETIP – 31/05/2007


Dívida Privada -Emissões de DebênturesDívida Privada -Emissões de Debêntures

-

10.00

20.00

30.00

40.00

50.00

60.00

70.00

80.00

2003 2004 2005 2006 2006* 2007*

R$ Bilhões

* - Até 31/maio de 2006 e 31/maio de 2007

1818 Fonte: CETIP – 31/05/2007


Debêntures - Concentração de InvestidoresDebêntures - Concentração de Investidores

Fundos de Investimento

20.71%

Outros1.16%

Investidor Individual1.77%

Fundos Multimercado

4.64%

EFPP1.99%

Bancos69.73%

1919

A hierarquia conceitual de Financiamento Corporativo, aparece como padrão de financiamento nas economias desenvolvidas;

O financiamento via Dívida Privada, assume cada vez mais importância no cenário internacional;

Apesar dos avanços no Mercado de Capitais nos últimos anos, o Mercado de Dívida privada no Brasil, apresenta importantes restrições:

Falta de Padronização; Concentração de Emissores; Concentração de Investidores; Tributação inibidora, sobretudo para Investidores

Estrangeiros; Mercado secundário incipiente.

O Mercado de Dívida privada é fundamental para a FBCF.

Balanço GeralBalanço Geral


2020

Objetivos do BNDES: Contribuir para o desenvolvimento do mercado de debêntures introduzindo diversas características inovadoras:

Uso do IPCA como indexador, em linha com os títulos de longo prazo do Governo;

Esforço de distribuição pulverizada, sobretudo Pessoas Físicas;

Admissão de uso de Câmara de Arbitragem para solução de

conflitos;

Exigência de que as negociações secundárias sejam realizadas

exclusivamente em ambientes eletrônicos ( Ex. Cetipnet);

Contratação de dois formadores de mercado.

Exemplo BNDESPARExemplo BNDESPAR

Financiamento CorporativoFinanciamento Corporativo - -

PulverizaçãoPulverização

2121

Características Básicas da Emissão:

Emitida em Dez/2006

Oferta inicial: 500.000 Debêntures;

Integralização de 600.000 Debêntures simples, com valor nominal de R$ 600.000.00,00;

Vencimento em Janeiro/2012;

Remuneração: 8,25% ªa. Spread de 0,3% sobre NTN-B 2011;

Classificação: Baixo Risco de Crédito – Mooy’s AAAbr;

Correção pelo IPCA e pagamento de juros anuais – 6%;

A operação do BNDESPAR foi a maior operação voltada ao varejo no mercado Brasileiro;

Outros exemplos foram: Petrobrás (2002) e Suzano (2004).

Exemplo BNDESPARExemplo BNDESPAR



2222

Lado Institucional: A oferta obteve ordens de 38 investidores diferentes, tendo

sido alocadas debêntures para 20 investidores diferentes;

Lado Varejo: 99.926 debêntures distribuídas para 4.250 investidores No total a venda alcançou 117.938 debêntures no varejo, o

que corresponde a 23,6% da oferta inicial de 500.000 e 19,7% da oferta final de 600.000;

A demanda: O volume total de ordens do varejo atingiu R$ 149,5 milhões,

com ordens de 5.800 investidores. Corresponde a 33% da oferta inicial;

Tal oferta revela uma enorme aceitação pelo público por uma alternativa de investimento, que até o momento não estava disponível ao pequeno investidor.

Principais ResultadosPrincipais Resultados



2323 Fonte: CETIP – 31/05/2007


Debêntures BNDESPAR - Concentração de InvestidoresDebêntures BNDESPAR - Concentração de Investidores

INVESTIDOR INDIVIDUAL20.69%

BANCOS1.21%

EFPP29.34%

FUNDOS DE INVESTIMENTO

16.89%FUNDOS MULTIMERCADO

24.58%

OUTROS7.29%

2424 Junho /2007

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