Post on 28-Jun-2020
1
Resultados 4T10 e 2010
11 de Março de 2011
2
Destaques do Período
Mercado Brasileiro de FertilizantesVendas e Distribuição por Cultura da HeringerProdutos EspeciaisBase de Clientes e Market ShareUnidades de misturas e Capacidade de Produção
Resultados Financeiros
DREDias de Capital de GiroIndicadores e MúltiplosFluxo de CaixaComposição AcionáriaFHER3 – Performance
Perspectivas para 2011
Preços de Matérias-Primas no Mercado InternacionalSazonalidadeCommodities agrícolas - PreçosRelação de troca de prod. Agrícolas x Fertilizantes Produção de grãos, área plantada e mercado brasileiro de fertilizantes
Agenda
3
Expressivo crescimento do volume de entregas no ano motivado pelo aumento nos preços das commodities agrícolas aliado a uma boa relação de troca no período
Fonte: Anda
Mercado Brasileiro de Fertilizantes – Entregas
Trimestre 2010
4T08 4T09 4T10
4.197
6.4727.848
(em
mil
har
es
de
ton
ela
das
)
+ 54,2%
+ 21,3%
(em
mil
har
es
de
ton
ela
das
)
2008 2009 2010
22.429 22.400 24.516
- 0,1% + 9,4%
(em
mil
har
es
de
ton
ela
das
)
4
Mercado Brasileiro de Fertilizantes – Produção Local
Aumento da produção local em função da maior demanda do mercado
Trimestre 2010
Fonte: Anda
4T08 4T09 4T10
1.588
2.2282.436
(em
mil
har
es
de
ton
ela
das
) + 40,3%
+ 9,3%
(em
mil
har
es
de
ton
ela
das
)
2008 2009 2010
8.878 8.3739.340
- 5,7% + 11,6%
(em
mil
har
es
de
ton
ela
das
)
5
Trimestre 2010
Mercado Brasileiro de Fertilizantes – Importação
Fonte: Anda
Aumento das importações em função da demanda do mercado
4T08 4T09 4T10
1.646
3.121
4.571
+ 89,7%
+ 46,5%
(em
mil
har
es
de
ton
ela
das
)
2008 2009 2010
15.387
11.021
15.270
- 28,4% + 38,6%
(em
mil
har
es
de
ton
ela
das
)
6
Mercado Brasileiro de Fertilizantes – Estoques
Fonte: Anda
Estoques ajustados no decorrer de 2010 apresentando adequada relação estoque/uso
11,0%
17,9%
28,8%
15,4% 14,1%
dez-06 dez-07 dez-08 dez-09 dez-10
2,30
4,40
6,45
3,47 3,45
(em
mil
hõ
es
de
ton
ela
das
)
- 46,2%+ 46,6%
- 0,6%
+ 91,3%
Estoque / Uso
Entregas por Culturas da Heringer
A diversificação de vendas por cultura se manteve no período
Crescimento acima do mercado em 2010
Boa relação de troca (fertilizantes vs produtos agrícolas) em 2010
7
Trimestre 2010
4T08 4T09 4T10
84 221 309
261
248
294 52
73
95
212
330
342
27
260
303
138
271
208
Σ 1.550
+ 81,3%
+ 10,5%
- 23,2%
+ 16,5%
+ 3,7%
+ 29,7%
+ 18,4%
+ 39,8%
(em
mil
har
es
de
ton
ela
das
)
Σ 774
Σ 1.403
Mercado+ 21,3%
Soja Milho Café Reflor. Demais Culturas Cana
2008 2009 2010
539 628 898
682 837
1.017 243 200
265
517
768
760 577
665
762
633
837
834
Σ 4.535
+ 23,3%
+ 15,3%
- 0,3%
+ 14,6%
- 1,0%
+ 32,8%
+ 23,3%
+ 43,0%
(em
mil
har
es
de
ton
ela
das
)
Σ 3.190
Σ 3.933
Mercado+ 9,4%
Soja Milho Café Reflor. Demais Culturas Cana
Produtos Especiais
Participação dos Produtos Especiais Linha de Produtos Especiais
Volume de vendas
8
Forte crescimento no 4T10 e em 2010 dos produtos especiais no total das vendasOs produtos especiais contribuem para melhores margens e fidelização dos clientes pela qualidade e eficácia
Um dos maiores portfolios de produtos especiais no mercado (31 produtos)
30%
4T09 4T10
24%
70%76%
29%
2009 2010
27%
71%73%
4T09 4T10 2009 2010
1.063 1.082
2.8893.214
340 468
1.044
1.321
Convencional Especial
Σ 3.933
Σ 4.535
Σ 1.403
Σ 1.550
+ 15,3%
+ 26,5%
+ 11,2%+ 10,5%
+ 37,6%
+ 1,8%
(em
milh
ares
de
ton
elad
as)
Base de Clientes e Market Share
Contínuo crescimento de Market Share
Sólida base de clientes
9Fonte: Anda / Heringer
Número de Clientes 2010 Market Share
2008 2009 2010
34.99745.190 44.958
2008 2009 2010
14,2%17,5% 18,5%
Unidades de Misturas e Capacidade de Produção
19 unidades localizadas nos principais mercados consumidores com capacidade instalada de mistura de 5,7 milhões de toneladas
1 unidade de ácido sulfúrico e SSP (super fosfato simples)
10
NORTE
Rosário do Catete
Camaçari
NORDESTE
Legenda
Unidades Misturadoras
Unidade de SSP
CENTRO-OESTE
Rondonópolis Anápolis
Dourados
Rio Verde
SUL
Paranaguá
Porto Alegre
Bebedouro
Ourinhos
ManhuaçuTrês Corações
Uberaba
Viana
Paulínia
Iguatama
SUDESTE
Rio Grande
São João doManhuaçu
Catalão1,9%
12,2%
29,7%28,6%
27,6%
Distribuição das entregas brasileiras por região - 2010
Norte Nordeste Centro Oeste Sudeste Sul
11
Agenda
Destaques do Período
Mercado Brasileiro de FertilizantesVendas e Distribuição por Cultura da HeringerProdutos EspeciaisBase de ClientesUnidades de misturas e Capacidade de Produção
Resultados Financeiros
DREDias de Capital de GiroIndicadores e MúltiplosFluxo de CaixaComposição AcionáriaFHER3 – Performance
Perspectivas para 2011
Preços de Matérias-Primas no Mercado InternacionalSazonalidadeCommodities agrícolas - PreçosRelação de troca de prod. Agrícolas x Fertilizantes Produção de grãos, área plantada e mercado brasileiro de fertilizantes
DRE 4T10 e 2010 (R$ Mil)
Forte recuperação das margens (Bruta/EBITDA/Líquida) do 4T10 em relação ao 4T09
Importante crescimento nas margens Bruta/EBITDA no ano de 2010 em relação a 2009
12
4T10 % RL 4T09 % RL∆ %
10/09 2010 % RL 2009 % RL
∆ %
10/09
Receita Bruta 1.355.521 994.549 3.586.174 3.260.988
Receita Líquida 1.335.718 100,0% 972.812 100,0% 37,3% 3.521.473 100,0% 3.192.314 100,0% 10,3%
CPV (1.049.023) -78,5% (911.313) -93,7% 15,1% (3.056.218) -86,8% (2.951.569) -92,5% 3,5%
Lucro Bruto 286.695 21,5% 61.499 6,3% 366,2% 465.255 13,2% 240.745 7,5% 93,3%
VG&A (102.923) -7,7% (88.585) -9,1% 16,2% (318.587) -9,0% (264.458) -8,3% 20,5%
EBITDA 200.317 15,0% (44.153) -4,5% 212.331 6,0% 6.861 0,2%
EBITDA ajustado (12.249) * -1,3% 38.765 * 1,2%
Rec/(Desp) Finan Líquida (23.092) -1,7% (12.058) -1,2% (81.203) -2,3% 111.965 3,5%
Resultado Líquido 113.524 8,5% (35.200) -3,6% 61.805 1,8% 61.670 1,9%
* Valores ajustados ao impacto do REFIS
Obs. : Os valores do ano de 2009 foram ajustados ao IFRS
DRE (Distribuição e Produção) 2010/2009
13
Impacto dos custos da unidade de produção de SSP e ácido sulfúrico de Paranaguá no CPV devido a paralisação temporária
2010 % RL 2009 % RL 2010 % RL 2009 % RL
Receita Bruta 3.550.262 3.160.679 35.912 100.309
Receita Líquida 3.485.561 100,0% 3.092.005 100,0% 35.912 100,0% 100.309 100,0%
CPV (2.996.707) -86,0% (2.807.180) -90,8% (59.511) -165,7% (144.001) -143,6%
Lucro Bruto 488.854 14,0% 284.825 9,2% (23.599) -65,7% (43.692) -43,6%
VG&A (318.587) -9,1% (264.458) -8,6% - 0,0% - 0,0%
EBITDA 221.676 6,4% 36.141 1,2% (9.345) -26,0% (29.280) -29,2%
EBITDA ajustado 221.676 6,4% 68.045 * 2,2% (9.345) -26,0% (29.280) -29,2%
* Valores ajustados ao impacto do REFIS
Obs. : Os valores do ano de 2009 foram ajustados ao IFRS
Distribuição de Fertilizantes Produção de SSP e Ácido Sulfúrico
14
Evolução do EBITDA
O EBITDA de 2010 foi o melhor da história da Companhia
2007 2008 2009 2010
83.266 90.113
38.765
212.331
(R$
Mil)
Dias de Capital de Giro
Dias de capital de giro refletem a sazonalidade As comparações por trimestres equivalentes é mais adequada
15
Dias de Capital de Giro
4434 35 39
4939
31 3341 43
3326
60
111 107
4355
67
48
30
4961
48
32
106
150164
135
217
198
134
115
173
202
120
89
1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10
Dias de Contas a receber Dias de Estoques Dias de Contas a Pagar - ajustado pelo FINIMP
1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10
-2 -5 -22 -59 -113 -92 -55 -58 -83 -98 -39 -31
16
Indicadores e Múltiplos
Melhora nos principais índices e múltiplos
2007 2008 2009 2010
Performance de vendas
Volume entregas (MM Tons) 3,3 3,2 3,9 4,5
% crescimento volume -2,1% 23,2% 15,3%
Receita líquida (R$ Mil) 2.260.839 3.524.559 3.192.314 3.521.473
Market share 14,2% 17,5% 18,5%
Patrimonio líquido 492.827 286.247 347.917 409.722
% de variação -41,9% 21,5% 17,8%
Endividamento (IFRS)
Dívida Liquida (R$ Mil) 216.208 454.985 476.723 607.358
Endividamento / EBITDA 2,60 5,05 12,30 2,86
Endividamento / PL 0,44 1,59 1,37 1,48
Endividamento / Receita líquida 9,6% 12,9% 14,9% 17,2%
Endividamento (Ajustado)
Dívida Liquida (R$ Mil) 172.593 403.789 420.569 536.226
Endividamento / EBITDA 2,07 4,48 10,85 2,53
Endividamento / Receita líquida 7,6% 11,5% 13,2% 15,2%
Multiplos
EBITDA 83.266 90.113 38.765 212.331
Margem EBITDA 3,7% 2,6% 1,2% 6,0%
Dívida Liquida (R$ Mil) 216.208 454.985 476.723 607.358
Preço das Ações Fechamento 19,65 3,56 10,81 9,27
Quantidade de Ações (Mil) 48.566 48.810 48.471 48.471
Valor de Mercado (R$ Mil) 954.322 173.764 523.972 449.326
Enterprise Value 1.170.530 628.748 1.000.695 1.056.684
EV/EBITDA 14,06 6,98 25,81 4,98
Lucro por ação 1,60 -5,19 1,23 1,28
Preço Lucro (P/L) 12,31 -0,69 8,81 7,27
Fluxo de Caixa (R$ Mil)
Adequada gestão do capital de giroCumprimento do plano de investimentos
17
4T10 2010
Resultado antes do IR e CS 167.490 88.386
Despesas (receitas) que não afetam o caixa 10.878 52.118
Redução / (aumento) nas contas de ativos 143.709 (158.082)
Aumento / (redução) nas contas de passivos (244.704) (132.110)
Fluxo de caixa das atividades operacionais 77.373 (149.688)
Fluxo de caixa das atividades de investimentos (17.014) (76.723)
Fluxo de caixa das atividades de financiamentos 8.687 249.425
Caixa Consumido no Período 69.046 23.014
Demonstração do Caixa
Caixa no início do período 107.008 153.040
Caixa no final do período 176.054 176.054
Variação do caixa no período 69.046 23.014
Transações que não envolveram caixa
Aquisição de imobilizado c/ crédito de ICMS 760 14.327
Adoção do IFRS/CPC´s e Impactos
18
1. Custo atribuído (atualização do valor do Imobilizado)Atualização ao valor justo de mercado impactando o Imobilizado e o Patrimônio LiquidoRevisão da vida útil dos ativosRevisão da depreciação baseada nos valores ajustados e nova vida útil
2. Informações por segmentoAbertura do DRE entre produção de SSP e Ácido Sulfúrico e distribuição de fertilizantesVendas líquidas por região no BrasilAtivo Imobilizado por região no Brasil
3. Reclassificações na apresentação das Demonstrações ContábeisOperações de vendor e crédito rural para o passivo circulante c/ aumento da dívida líquidaAumento do contas a receber por reclassificação de vendor e crédito ruralImpostos diferidos para o não circulante
Nota: Sugerimos a leitura completa das notas explicativas
Composição Acionária da Heringer
A FHER3 esta entre as 100 ações mais líquidas da Bovespa, participando dos índices, SMLL e ITAG
75 estrangeiros e 3.130 brasileiros no final de 2010 no free-float
Estrutura Acionária e Free-Float Estrangeiros e Brasileiros no Free-Float
19
51% 54% 49%42% 42%
49% 46% 51%58% 58%
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
dez/09 mar/10 jun/10 set/10 dez/10
% Brasileiros % Estrangeiros
Nº Estrangeiros Nº Brasileiros
Grupo Controlador
67,8%
Free-Float
32,2%
Performance da FHER3 – 2010
Volume médio diário de R$ 1.311.078 Número médio diário de negócios de 202
Queda de 14,2% em 2010 x alta de 1,0% do IBOVESPA
20
11,74
11,6211,24 9,33
6,15
7,68
7,70 7,61
6,92
7,90
8,15
9,27
jan-10 fev-10 mar-10 abr-10 mai-10 jun-10 jul-10 ago-10 set-10 out-10 nov-10 dez-10
21
Agenda
Destaques do Período
Mercado Brasileiro de FertilizantesVendas e Distribuição por Cultura da HeringerProdutos EspeciaisBase de Clientes e Market ShareUnidades de misturas e Capacidade de Produção
Resultados Financeiros
DREDias de Capital de GiroIndicadores e MúltiplosFluxo de CaixaComposição AcionáriaFHER3 – Performance
Perspectivas para 2011
Preços de Matérias-Primas no Mercado InternacionalSazonalidadeCommodities agrícolas - PreçosRelação de troca de prod. Agrícolas x Fertilizantes Produção de grãos, área plantada e mercado brasileiro de fertilizantes
Perspectivas para 1T11 e 2011
Estoques do setor tendem a continuar ajustados ao longo de 2011
Preços médios das matérias primas de fertilizantes superiores ao 4T10
Estima-se uma sazonalidade 39% no 1º semestre e 61% no 2º semestre de 2011
Crescimento estimado de 6,0% para o mercado brasileiro de fertilizantes com um volume de 26,0 milhões de toneladas em 2011
Cenário positivo para as commodities agrícolas em 2011: rentabilidade para os produtores rurais
Esperado um aumento da produção de grãos para a safra 2010/2011
22
Preço das Matérias-Primas no Mercado Internacional
Preços médios das matérias primas de fertilizantes superiores ao 4T10
Apesar dos recentes aumentos as relações de troca ainda se encontram em patamares favoráveis
Fonte: Heringer - Preços em dólarCFR* = custo e frete
23
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
out/06 jan/07 abr/07 jul/07 out/07 jan/08 abr/08 jul/08 out/08 jan/09 abr/09 jul/09 out/09 jan/10 abr/10 jul/10 out/10 jan/11
MAP/DAP-CFR TSP - CFR KCL Granulado-CFR Ureia Granulada - CFR Nitrato de Amônio-CFR Sulfato de Amônio-CFR
Sazonalidade do Mercado Brasileiro de Fertilizantes
Fonte: Anda / Heringer 24
2007 2008 2009 2010 2011E
62%49%
63% 65% 61%
38%51%
37% 35% 39%
1º Semestre 2º Semestre
25
Expectativa de crescimento de 6% em 2011
Mercado Brasileiro de Fertilizantes – Evolução e Expectativa 2011
Fonte : Anda / Heringer
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011E
10,812,2
13,8 14,613,6
16,3 17,019,1
22,8 22,8
20,2 21,0
24,6
22,4 22,4
24,526,0
(em
mil
hõ
es
de
ton
ela
das
)
Commodities Agrícolas - Preços
Fonte e projeção : Agroconsult/ R$/SC *= Preços em saca
Soja R$/sc* (60kg/Paraná) Milho R$/sc* (60kg/São Paulo)
Açúcar R$/sc* (50kg/São Paulo) Café Arábica R$/sc* (60kg/Brasil)
26
27,81
23,67
20,6120,56
25,10
31,68
10
15
20
25
30
35
27,4531,12
48,40
41,42
55,50
72,49
63,78
40,41
71,6775,17
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
283,87261,58 262,48 261,33
289,46
328,46
388,99
495,98
200
250
300
350
400
450
500
550
47,62
50,58
44,62
50,31
42,83
34,14
35,59
42,56
49,28
20
25
30
35
40
45
50
55
60
Commodities Agrícolas – Preços internacionais: evolução recente
Fonte: CME Group
Soja US$/bushel Milho US$/bushel
Açúcar US$/libra peso Café US$/libra peso
27
Relação de Troca de Produtos Agrícolas x Fertilizantes
Fonte: Agroconsult/sc* = sacas
Soja Paraná (sc*/60kg) Milho Paraná (sc*/60kg)
Cana São Paulo (ton) Café (Brasil)
28
87,2
107,2
52,646,6
46,6
55,356,4
53,2
44,7
76,279,3
52,8
33,039,0
26,825,2 24,1 26,0 26,3
35,5
40,7
23,2
18,116,5
19,322,0
19,2 19,2
6,6
7,6
6,0
4,6 4,9
4,0
4,2 4,14,5
3,95,4
6,5
5,1
3,7 3,6
2,5 2,4 2,4
1,7
Café Robusta (sc 60kg)
Café Arábica (sc 60kg)
Produção de grãos e Área Plantada
Expectativa de crescimento de 2,2% da área plantada brasileira para a safra 2010/2011*
Expectativa de crescimento de 3,7% na produção brasileira de grãos para a safra 2010/11*
Fonte: Agroconsult/ * Projeções Agroconsult e estimativa da Companhia 29
143.884135.756
148.745154.270
47.526 47.927 47.42348.478
2007/2008 2008/2009 2009/2010 2010/2011*
Produção (1000 t) Area Plantada (1000 ha)
Esta apresentação pode incluir declarações que representem expectativas sobre eventos ou resultados futuros de acordocom a regulamentação de valores mobiliários, brasileira e internacional. Essas declarações estão baseadas em certassuposições e análises feitas pela Companhia de acordo com sua experiência e o ambiente econômico e nas condições demercado e nos eventos futuros esperados, muitos dos quais estão fora do controle da Companhia. Fatores importantes quepodem levar a diferenças significativas entre os resultados reais e as declarações de expectativas sobre eventos ouresultados futuros incluem a estratégia de negócios da Companhia, as condições econômicas brasileira e internacional,tecnologia, estratégia financeira, desenvolvimentos do setor de fertilizantes, condições do mercado financeiro, incerteza arespeito dos resultados de suas operações futuras, planos, objetivos, expectativas e intenções e outros fatores assimdescritos em “Fatores de Risco” no Prospecto Definitivo de Oferta Pública de Distribuição Primária e Secundária de Ações,arquivado na Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Em razão desses fatores, os resultados reais da Companhia podemdiferir significativamente daqueles indicados ou implícitos nas declarações de expectativas sobre eventos ou resultadosfuturos.
As Demonstrações Financeiras da Companhia e de sua controlada foram preparadas e estão sendo apresentadas de acordocom as práticas contábeis adotadas no Brasil, ou seja, de acordo com as normas emitidas pelo Comitê de PronunciamentosContábeis – CPC e aprovadas pela Comissão de Valores Mobiliários – CVM, válidas para o exercício de 2010, e, também, deacordo com as Normas Internacionais de Relatório Financeiro – IFRS emitidas pelo International Accounting Standards Board– IASB.
Adicionalmente, de acordo com a Deliberação CVM 656, a Companhia optou pela reapresentação de suas InformaçõesTrimestrais – ITR de 2010 de acordo com o novos padrões contábeis acima citado, comparativamente com as informaçõesde 2009, também ajustadas às normas de 2010, até a data da apresentação do 1º ITR de 2011, ou seja, até o dia 15 de maiode 2011. Dessa forma, como exigido pela referida Deliberação, nas Demonstrações Financeiras do exercício findo em 31 dedezembro de 2010 foi incluída nota explicativa evidenciando, para cada trimestre, os efeitos no resultado e no patrimôniolíquido decorrentes da plena adoção das normas de 2010.
30
Wilson Rio Mardonado
Vinicius Alves de Lima
Rodrigo Alexandre Salvador
Relações com InvestidoresTelefone: +55 19 3322-2294
ri@heringer.com.br
31