Introdução ao Mercado de Investimentos

Davi Trindade BatistaAnalista de Mercado de Capitais

O conteúdo desta apresentação deve ser tratado como uma opinião pessoal do palestrante, e não necessariamente condiz com o

posicionamento oficial da CVM sobre o assunto.

Sumário

1. Por que investir?

2. Regra geral para elaborar um plano de investimentos.

3. O que dizem os especialistas?

4. As 5 etapas da elaboração de um plano de investimentos.

5. Como fazer a manutenção do plano de investimentos?

1. Por que investir?

• Após poupar, você precisa cuidar adequadamente do seu dinheiro para que:

1. Seu valor não se deteriore face à materialização de riscos, e

2. Você consiga uma rentabilidade adequada para alcançar seus objetivos.

Sumário

1. Por que investir?

2. Regra geral para elaborar um plano de investimentos.

3. O que dizem os especialistas?

4. As 5 etapas da elaboração de um plano de investimentos.

5. Como fazer a manutenção do plano de investimentos?

2. Regra geral para elaborar um plano de investimentos.

• Devemos ter uma alimentação variada no cuidado com a nossa saúde!

• O mesmo raciocínio vale no cuidado com a sua saúde financeira: invista de maneira diversificada!

2. Regra geral para elaborar um plano de investimentos.

• A alocação de diversas classes de ativos em uma carteira (que vamos chamar de diversificação) pode reduzir a volatilidade da rentabilidade.

Fonte: Livro “All About Asset Allocation, de Richard A. Ferri, 2ª edição (2010)

2. Regra geral para elaborar um plano de investimentos.

• Alta volatilidade dos retornosresulta em rentabilidadecomposta menor ao final dos períodos.

Fonte: Livro “All About Asset Allocation, de Richard A. Ferri, 2ª edição (2010)

2. Regra geral para elaborar um plano de investimentos.

• Com o aumento do desvio (“perda media” ou “average miss”) dos portfólios em 5%, a diferença da rentabilidade composta entre osportfólios aumenta exponencialmente (e não linearmente).

Fonte: Livro “All About Asset Allocation, de Richard A. Ferri, 2ª edição (2010)

2. Regra geral para elaborar um plano de investimentos.

• Assim, qualquer estratégia que reduza a volatilidade do portfólio semreduzir a média simples dos retornos (como a diversificação), aumentará a rentabilidade composta.

Fonte: Livro “All About Asset Allocation, de Richard A. Ferri, 2ª edição (2010)

2. Regra geral para elaborar um plano de investimentos.

• Outro benefício decorrente da redução da volatilidade do portfóliopor meio da diversificação é que issoajuda o investidor a seguir um planode investimentos de longo prazo.

• As pessoas não gostam de perderdinheiro, então as chances de se desviarem do plano de investimentos (“vender na baixa”) são menores com a redução da volatilidade.

Sumário

1. Por que investir?

2. Regra geral para elaborar um plano de investimentos.

3. O que dizem os especialistas?

4. As 5 etapas da elaboração de um plano de investimentos.

5. Como fazer a manutenção do plano de investimentos?

3. O que dizem os especialistas?

Fonte: In Pursuit of the Perfect Portfolio: Harry M. Markowitz (2017). Link: https://www.youtube.com/watch?v=wdeoIPCFtDU

Harry MarkowitzGanhador do Prêmio Nobel de Economia de 1990. É considerado o pai da Teoria Moderna dos Portfólios (1952) e avô da Economia Comportamental (1950).

• Não há portfólio perfeito. O que existe é o portfólio correto para um indivíduo.

• O portfólio correto para cada pessoa depende de sua preferência quanto:

• ao equilíbrio risco-retorno,

• de seu horizonte de tempo,

• situação tributária, e

• de quais classes de ativos está disposta a investir.

3. O que dizem os especialistas?

Fonte: In Pursuit of the Perfect Portfolio: William F. Sharpe (2016). Link: https://www.youtube.com/watch?v=XsXOLZ9U7jI

William SharpeGanhador do Prêmio Nobel de Economia de 1990. É um dos pais da filosofia passiva de investimento.

• Idealmente, o portfólio perfeito seria a combinação de um portfólio livre de risco (como títulos do Tesouro americano indexados à inflação) com um portfólio com todos os títulos e ações do mundo nas proporções de mercado.

• Na prática, ele tem 4 categorias de ETFs de baixo custo, um para cada classe de ativos: ações e bondsrepresentativos de todo o mercado dos EUA e de todo o mercado internacional (menos EUA).

• Investindo em ações, você já está investindo indiretamente em imóveis (as cias detêm imóveis).

3. O que dizem os especialistas?

Fonte: In Pursuit of the Perfect Portfolio: Eugene F. Fama (2016). Link: https://www.youtube.com/watch?v=dj-RO4mh-wA

Eugene FamaGanhador do Prêmio Nobel de Economia de 2013. Professor da Universidade de Chicago, é considerado o pai da hipótese de que os mercados são eficientes.

• Não existe um portfólio perfeito, mas um conjunto de portfólios com diferentes características. O Portfólio de Mercado (aquele com ativos de risco e Índice de Sharpe máximo) está no centro daquele conjunto de portfólios, mas a escolha de um deles é pessoal.

• A diversificação é sua melhor amiga.

• O grande problema dos investidores é que eles não entendem a importância da incerteza. Gestores mudam o portfólio com base nos retornos dos últimos 3 a 5 anos, o que é ruído no longo prazo.

3. O que dizem os especialistas?

Fonte: In Pursuit of the Perfect Portfolio: Robert J. Shiller (2017). Link: https://www.youtube.com/watch?v=SmTdoM61ZkU

Robert ShillerGanhador do Prêmio Nobel de Economia de 2013. Professor da Universidade de Yale, defende que os mercados não são eficientes e que são guiados por emoções.

• O futuro é incerto. O portfólio perfeito precisa ser bastante diversificado, mas em geral as pessoas têm medo de investir no exterior e de investir em diversas classes de ativos importantes.

• O portfólio perfeito deve levar em conta as vulnerabilidades do investidor. Se ele trabalha na indústria automotiva, por exemplo, ele não deveria investir muito em ações do setor automotivo.

• Deve incluir algumas inovações financeiras (Exemplo.: Títulos do Governo indexados ao PIB).

3. O que dizem os especialistas?

• O portfólio adequado depende das preferencias pessoais.

• Não há um consenso sobre qual das filosofias de investimento (ativa ou passiva) é melhor.

• Diversifique!

Sumário

1. Por que investir?

2. Regra geral para elaborar um plano de investimentos.

3. O que dizem os especialistas?

4. As 5 etapas da elaboração de um plano de investimentos.

5. Como fazer a manutenção do plano de investimentos?

4. As 5 etapas da elaboração de um plano de investimentos.

• 1ª Etapa: Identificar o seu perfil de risco como investidor (conservador, moderado ou agressivo);

• 2ª Etapa: Definir a filosofia de investimentos (passiva ou ativa);

• 3ª Etapa: Definir e priorizar os objetivos de curto, médio e longo prazos;

• 4ª Etapa: Conhecer as classes de ativos e veículos disponíveis e como elas se correlacionam; e

• 5ª Etapa: Selecionar as classes de ativos e os produtos para investimento na proporção adequada.

4.1. Identificar o seu perfil de risco como investidor

• Os agentes de mercado fazem a análise do perfil de risco do investidor (API) com base em aspectos como idade, situação financeira (renda e patrimônio), objetivos, prazo para alcançá-los, nível de conhecimento, etc.

• Atentar para a capacidade de assumir riscos, não só para a propensão.

4.2. Definir a filosofia de investimentos (passiva ou ativa)

Filosofia Passiva

• Investimento em classes de ativos via fundos e ETFsindexados a um índice

• Objetiva “seguir o mercado”

• Busca taxas de administração baixas

Filosofia Ativa

• Investimento em ativos/veículos específicos para superar um índice

• Tenta encontrar o melhor momento para comprar e vender os ativos

• Objetiva “bater o mercado”

• Geralmente incorre em custos relevantes em troca de melhor desempenho

4.3. Definir e priorizar os objetivos de curto, médio e longo prazos

• Antes de tudo, formar uma reserva de emergência (cerca de 6 vezes o custo de vida mensal) para cobrir riscos como:

• Desemprego

• Necessidade médica não coberta pelo plano de saúde

• Sinistro sem cobertura por seguros

• Disputa judicial

• Sequestro relâmpago ou “saidinha” de banco

• Necessidade pode ser menor que 6 meses ou maior, a depender de condições como estabilidade no emprego, quantidade dos dependentes, existência de investimentos geradores de renda, etc.

4.3. Definir e priorizar os objetivos de curto, médio e longo prazos

• Dinheiro como ferramenta para alcançar objetivos de vida.

• Listar objetivos de curto, médio e longo prazos.

• Definir quanto dinheiro é necessário para alcançar cada um dos objetivos.

• Priorizar os objetivos (cortando objetivos ou reduzindo o objetivo para caber nos planos). Poderá ainda optar por buscar maior rentabilidade nos investimentos (com o respectivo aumento do risco).

4.4. Conhecer as classes de ativos e veículos disponíveis e como elas se correlacionam

Renda Fixa

• Caderneta de poupança• Títulos do Tesouro Direto

• Tesouro Selic• Tesouro IPCA• Tesouro Prefixado

• Títulos privados• CDB, RDB• LCI, LCA, LC• CRI, CRA• Debêntures

• Fundos DI

Renda Variável

• Fundos Imobiliários• Ações• Moedas (Dólar, Euro, ...)• Fundos de Investimentos• Imóveis• Ouro• ETFs

• Bolsas BR e EUA

• Criptoativos

4.4. Conhecer as classes de ativos e veículos disponíveis e como elas se correlacionam

• Para o médio e longo prazos, buscamos classes de ativos que, ao menos de tempos em tempos, apresentam baixa correlação ou correlação negativa entre si (além de terem retorno real positivo)

Fonte: Livro “All About Asset Allocation, de Richard A. Ferri, 2ª edição (2010)

4.5. Selecionar as classes de ativos e os produtos para investimento na proporção adequada

• Não existe uma regra universal para a definição dos percentuais.

• Modelo “Your age in bonds” pode ser um guia inicial.

4.5. Selecionar as classes de ativos e os produtos para investimento na proporção adequada

Fonte: http://www.7twelveportfolio.com/7TwelveModel.html

• Exemplo de carteira diversificada para o mercado dos EUA

4.5. Selecionar as classes de ativos e os produtos para investimento na proporção adequada

Estratégia Simples(± Filosofia Passiva)

Estratégia Avançada(± Filosofia Ativa)

Reserva de Emerg.(Liquidez Imediata)

Poupança, TSelicPoupança, Tselic, CDB com liquidez imediata

Curto Prazo (0 a 3 anos)

*Casando prazos*Títulos Públicos (Tselic, TPrefixado), RF Privada

*Sem necessariamente casar prazos*Títulos Públicos (Todos), RF Privada

Médio Prazo (4 a 9 anos)

*Casando prazos*Predominância:Títulos Públicos (Todos), RF PrivadaCom menor participação:Ouro, Imóveis (Fundos de FII), Ações BR e EUA (ETF)Residual (Opcional):Alternativos (Equity Crowdfunding, Criptoativos, etc)

*Sem necessariamente casar prazos*Predominância:Títulos Públicos (Todos), RF PrivadaCom menor participação:Ouro, Seleção de FII, Ações BR e EUAResidual:Alternativos (Equity Crowdfunding, Criptoativos, etc)

Longo Prazo(10+ anos)

*Casando prazos*Maior equilíbrio entre todas as classes:Títulos Públicos (Todos), RF PrivadaOuro, Imóveis (Fundos de FII), Ações BR e EUA (ETF)Residual (Opcional):Alternativos (Equity Crowdfunding, Criptoativos, etc)

*Sem necessariamente casar prazos*Maior equilíbrio entre todas as classes:Títulos Públicos (Todos), RF PrivadaOuro, Seleção de FII, Ações BR e EUAAlternativos (Equity Crowdfunding, Criptoativos, etc)

Sumário

1. Por que investir?

2. Regra geral para elaborar um plano de investimentos.

3. O que dizem os especialistas?

4. As 5 etapas da elaboração de um plano de investimentos.

5. Como fazer a manutenção do plano de investimentos?

5. Como fazer a manutenção do plano de investimentos?

• Rebalanceamento periódico ou percentual da carteira.

• Usar o dinheiro “novo” para rebalancear.

• Usar a necessidade de saque para rebalancear.

• Usar momentos de reinvestimento (vencimento dos títulos) e os próprios rendimentos (dividendos, juros, aluguéis) para rebalancear.

Qual é o maior desafio?

• Seja para:

�Formar poupança,�Executar um plano de investimentos, ou�Manter o peso por meio de uma alimentação adequada,

o maior desafio é emocional/

comportamental, e não técnico.

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1. Por que investir?

2. Regra geral para elaborar um plano de investimentos.

3. O que dizem os especialistas?

4. As 5 etapas da elaboração de um plano de investimentos.

5. Como fazer a manutenção do plano de investimentos?

Portal do Investidorwww.investidor.gov.br

Portal Infantil

Cursos a distânciacursos.cvm.gov.br

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Davi Trindade BatistaE-mail: dbatista@cvm.gov.brLinkedIn: www.linkedin.com/in/davi-batista

Como os profissionais diversificam?

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Alocação dos fundos de pensão dos países Top 7 em ativos totais (84% do total global)

Fonte: Thinking Ahead Institute (2018). Global pension assets study 2018, p. 12

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Todas as classes de ativos sofreram redução, exceto a categoria outros (imóveis, PE, infraestrutura, etc.)

Fonte: Thinking Ahead Institute (2018). Global pension assets study 2018, p. 26

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Os fundos de pensão estão diminuindo sua exposição a ações domésticas (Média cai de 68,7% para 41,1%)

Fonte: Thinking Ahead Institute (2018). Global pension assets study 2018, p. 30

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Também estão diminuindo sua exposição a títulos de dívida domésticos (Média cai de 88,2% para 76,6%)

Fonte: Thinking Ahead Institute (2018). Global pension assets study 2018, p. 31

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