Post on 06-Apr-2018
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
1/31
Introduo as OpesMaurcio Hissa
Curso de Opes Bastter e Predador
curso@bastter.com
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
2/31
No se pode Ensinar, S Possvel Aprender...
Aprender descobrir aquilo que voc j sabe.Fazer demonstrar que voc o sabe.
Ensinar lembrar os outros que eles sabemtanto quanto voc.Vocs so todos aprendizes, fazedores,
professores.Richard Bach
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
3/31
Introduo as OpesHistria
Conceitos Fundamentais
Elementos que Determinam o Preo das
OpesComo os Diversos Elementos Alteram o Preodas Opes
Volatilidade
Recomendaes Gerais
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
4/31
I - Histria das Opes Bblia - Jacob trabalhou 7 anos (prmio) para obter o direito, mas
no a obrigao de casar com a filha de Laban: Rachel. Thales - Astrnomo na Grcia Antiga - Olivas.
Opes no foram criadas para especular, mas sim comocontrole de risco.
Holanda 1634 - Tulipas. Venda a preos fixos. Mercadorescompravam opes de compra dos produtores.
EUA - Sculo 19: Put and Call Brokers and Dealers Association
Muitos abusos a partir de 1920. Um juiz quis proibir. Filerdefendeu as opes comparando as a um seguro. (87,5% dasopes viravam p).
Abril 1973 - CBOE
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
5/31
II - Conceitos Fundamentais
DefinioPreo de Exerccio
Data e Prazo para o ExerccioPreo da Ao X Preo de Exerccio
Valor Intrssico X Valor do Tempo (Theta)
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
6/31
Opes - Definio
Ativo subjacente, derivativo (deriva de outro).Um direito ou uma obrigao.
Quem compra = direito mas no obrigao.Vendedor = obrigao
Tempo para acabar
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
7/31
Preo de Exerccio
Preo pr-determinado da opo.Quando exercida - ser pelo Preo de
Exerccio - Sempre. (Preo em que a ao, ouativo ser negociado no caso de exerccio).
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
8/31
Data de Exerccio
Dia determinado para o exerccioNeste dia ou o dono da opo exerce seudireito ou perder o mesmo.
Neste dia as opes com Preo de Exerccioacima do preo do ativo morrem sem valor
(micam).Opes Americanas X Opes Europias
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
9/31
Preo Ao X Preo Exerccio
Opo Dentro do Dinheiro (ITM - in the money): Preode Exerccio abaixo do preo do ativo no momento.(Tambm chamadas de gordas).
Opo No Dinheiro (ATM - at the money): Preo deExerccio no ou prximo do preo do ativo nomomento.
Opo Fora do Dinheiro (OTM - out of the money):Preo de Exerccio acima do preo do ativo nomomento (Tambm chamadas de magras).
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
10/31
Valor Intrssico-Valor do Tempo
Preo (Prmio) de uma opo = ValorIntrssico + Valor do Tempo.
Ativo = 40; Opo PE = 38; Prmio = R$3,00VI = 2,00; VT = 1,00
Ativo = 40; Opo PE = 42; Prmio = R$0,50
VI = 0; VT = 0,50Ativo = 40; Opo PE = 32; Prmio = R$8,00VI = 8,00; VT = 0
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
11/31
III - Elementos que Determinamo Valor (Prmio) de uma Opo
Preo do Ativo Subjacente
Preo de Exerccio da Opo
Tempo para o Exerccio
Tax. de Juros/Inflao/Dividendos
Volatilidade - Desconhecida
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
12/31
Preo do Ativo Subjacente
0
2
4
6
8
10
12
40 42 44 46 48 50 52 54 56 58 60
Prmio da Opo PE R$50,00
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
13/31
Preo de Exerccio da Opo
0
2
4
6
8
1012
40 42 44 46 48 50 52 54 56 58 60
Prmio das Opes com Ativo a R$50,00
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
14/31
Tempo para o Exerccio (Theta)Opo de 50 - Ativo a R$50,00
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
40 35 30 25 20 15 10 5 0
Prmio em relao ao Tempo para o Exerccio
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
15/31
Fatores do Mundo Real
Taxa de Juros
Preo do Dinheiro (Inflao)
Dividendos
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
16/31
Volatilidade do Ativo Subjacente
Ativo a R$50,00 - Opo PE 50
2,00
2,20
2,40
2,60
2,80
3,00
25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35
Prmio em Relao a Volatilidade
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
17/31
IV - Como os Diversos ElementosAlteram o Preo de uma Opo:
Delta - Efeito do preo da ao na opoGamma - Taxa de mudana do Delta
Alterao dos Deltas devido ao tempoTheta - O decaimento pela passagem dotempo
Veja - Alteraes na VolatilidadeFatores do Mundo Real
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
18/31
Delta
Efeito da mudana de preo do ativo sobre a opo. O Delta quanto a opo ganha ou perde prmio em
relao a uma alterao no preo do ativo de 1 real.
Expresso em nmeros (percentual). Se uma opotem Delta de 50 teoricamente ela vai ganhar 0,50 deprmio se o ativo subir de preo 1 real.
O delta maior quanto mais Dentro do Dinheiro for aopo.
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
19/31
Delta de uma opoPE = 50; VH = 35%; Dias = 90
56 - 78 49 - 46
55 - 75 48 - 40
54 - 71 47 - 3753 - 68 46 - 34
52 - 6445 - 3051 - 59 44 - 26
50 - 52 43 - 22
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
20/31
Gamma Taxa de variao do Delta.
o que realmente determina o quanto a opo vaivariar em termos proporcionais - percentuais.
Maior nas Do Dinheiro.
Pequeno nas Fora do Dinheiro e nas Dentro doDinheiro.
Percentualmente a opo que mais se movimenta a
com PE mais prximo ao preo do ativo.(Normalmente a de maior liquidez tambm).
Gamma X Prmio
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
21/31
GammaAtivo = R$50,00; Dias = 20 40 - 0,88 - 0,0223
42 - 0,85 - 0,0247 44 - 0,76 - 0,0334
46 - 0,67 - 0,0440
48 - 0,60 - 0,0588
50 - 0,54 - 0,0808
52 - 0,50 - 0,0981
54 - 0,46 - 0,0706
56 - 0,41 - 0,0550
58 - 0,35 - 0,0468
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
22/31
Tempo X Delta
Opes Dentro do Dinheiro (ITM) - Se todos os outrosfatores se mativerem constantes, o Delta tende aaumentar at 1.00 com a passagem do tempo.
Opes No Dinheiro (ATM) - Se todos os outrosfatores se mantiverem constantes, o Delta tende a semanter praticamente constante com a passagem dotempo.
Opes Fora do Dinheiro (OTM) - Se todos os outrosfatores se mantiverem constantes, o Delta tende adiminuir at Zero com a passagem do tempo.
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
23/31
Theta
O que caracteriza as opes. No pense em operar opes sem antes compreender
bem o que o Theta.
A taxa em que o prmio da opo decai (perde valor)por unidade de tempo (dia). Expresso em centavos.
Apesar do Theta ser maior nas Dentro do Dinheiro,
pois ele expresso em centavos, ele proporcionalmente maior nas Fora do Dinheiro.
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
24/31
Vega
Variao no prmio de uma opo que resultade uma mudana na Volatilidade do Ativo.
Expresso em centavos, maior nas Do DinheiroPara cada 1% de variao na VH, a opoteoricamente ir variar X centavos.
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
25/31
Fatores do Mundo Real
Dividendos - Teoricamente no muda nada,pois o ativo e o PE perdem valoressemelhantes, mas na prtica tende a
aumentar os prmios.Custo do Dinheiro - Tende a aumentar osprmios das opes em termos absolutos.
Taxa de Juros (Rho) - Juros maiores tendem aaumentar um pouco os prmios das opes.
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
26/31
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
27/31
Volatilidade histrica
Dado Estatstico: Medida da variao dospreos que ocorreram durante um
determinado perodo no passado.
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
28/31
VH e preo das Opes
Se uma ao est 100 e varia de 99 a 101 a opo dePE 100 pode valer 0,00 ou 1,00 no vencimento, logoPT = 0,50.
Se uma ao est 100 e varia de 98 a 102 a opo dePE 100 pode valer 0,00 ou 2,00 no vencimento, logoPT = 1,00.
O aumento da volatilidade ir levar a aumento tericodos preos das opes sem alterar a expectativa emrelao ao preo das aes.
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
29/31
Volatilidade Implcita
Expectativa do mercado.Ao a 100, opo de PE 100 a 0,50 = VI baixa.
Ao a 100, opo de PE 100 a 1,00 = VI alta.O quanto o prmio da opo est maior oumenor do que o PT para a opo em ummodelo de precificao de opes.
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
30/31
VI - Recomendaes Gerais No venda descoberto - Trave nem que seja no p (Fora
do Dinheiro). No opere opes sem saber bem o que Theta, pois
isso que as diferencia das aes.
Tome muito cuidado aps a primeira compra de opes emque voc ganhar 400%.
Coloque o lucro em algo mais seguro e s opere maior
quando souber mais e tiver mais experincia. Realize lucros rpido e se defenda rpido tambm.
Se no souber o que fazer, no faa nada.
8/3/2019 Introduo as Opes - Mauricio Hissa
31/31
Introduo as Opes
Maurcio Hissa (Bastter)
Curso de Opes Bastter e Predador
curso@bastter.com