Post on 19-Jan-2016
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PATRIMÔNIOLÍQUIDO
EXIGÍVELA LONGO
PRAZO
PASSIVOCIRCULANTE
Estrutura de capital, custo de capital e política de dividendos
ATIVO
Capital de Terceiros
Capital Próprio
Capital de Curto Prazo
Capital Permanente
e de Longo Prazo
O capital de uma empresa está todo investido no Ativo, para gerar retornos.
O custo de capital é um fator de produção consequentemente a importancia de determinar tal custo.
Taxas definidas pelas expectativas de
retorno dos acionistas ( donos)
Taxas praticadas no mercado financeiro.
Estrutura de capital, custo de capital e política de dividendos
Custo do capital de terceiro e próprio:
Custo de capital de terceiro
Custo de capital próprio
O custo do capital próprio é maior do que o custo do capital de terceiros, pois o risco do acionista é maior do que o risco daquele que empresta recursos para a empresa.
Estrutura de capital, custo de capital e política de dividendos
• Para ilustrarmos o custo de capital de terceiros admitamos um financiamento de R$ 100.000,00 tomado à taxa de 12% a.a. Ano. Sendo de 15% a alíquota de imposto de renda da empresa, o juros de competência do período atingem:
Estrutura de capital, custo de capital e política de dividendos
• Despesas financeiras brutas = R$ 100.000 x 12% = R$ 12.000,00
• Dedução do IR = R$ 12.000,00 x 15%• = R$ 1.800,00
• DESPESA FINANCEIRA LÍQUIDA DO IR=
= R$ 10.200,00
Estrutura de capital, custo de capital e política de dividendos
• O Referido valor representa 10,20% a.a.
=
Estrutura de capital, custo de capital e política de dividendos
Custo do capital próprio:“É o retorno mínimo que os acionistas exigem de seu capital investido na empresa. Equivale ao rendimento mínimo que a empresa deve obter para remunerar seus acionistas e manter o preço de mercado de suas ações”.( Assaf Neto)
Estrutura de capital, custo de capital e política de dividendos
• Modelo CAPM para cálculo do custo de capital próprio:
Ki = Rf + i (ERm - Rf)Onde: Ki = Taxa mínima de retorno requerida pelos
acionistas;RF = Taxa das aplicações livres de risco (renda fixa)β = Risco relativo do ativo i, em relação ao mercadoERm = Retorno (esperado) do portfolio de mercado.
Estrutura de capital, custo de capital e política de dividendos
• O custo de capital é calculado em função da estrutura de capital da empresa– Capital Próprio - Ks• Ações• Capital Social
– Capital de Terceiros - Kd• Debêntures (LP)• Financiamentos (LP)• Empréstimos (CP)
• Custo do Capital– Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC)