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Diário de Mercado 04/04/2017
Bolsas
A bolsa brasileira encontrou espaço para mais uma alta nesta terça-feira, desta vez amparada pelos movimentos de VALE5 (3,6%) e PETR4 (1,3%). Após um início de sessão mais morno, o índice se firmou no terreno positivo durante a tarde, em meio ao clima de menor aversão ao risco diante do noticiário local. Também contribuiu para o movimento o cenário internacional mais tranquilo, com os principais índices acionários encerrando no terreno positivo. Ao fim do pregão, o Ibovespa tinha alta de 0,85%, aos 65.768 pontos e giro financeiro de R$ 5,8 bilhões. Para amanhã, o destaque é a Pesquisa ADP, além da divulgação da ata referente à última reunião de política monetária nos Estados Unidos.
Índices mundiais
Fonte: Bloomberg
Índices e Carteiras Recomendadas
Fonte: Broadcast;
O dia foi de alta no Ibovespa e apenas a Carteira Arrojada seguiu a direção contrária, sendo a queda de 0,6% explicada pela realização de lucros em USIM5 e CMIG4. As demais Carteiras Recomendadas seguiram no terreno positivo, com destaque para a alta de 3,4% em CIEL3.
Estratégia – Pessoas Físicas José Cataldo* Aloisio Lemos
Ricardo França Renato Chanes
*Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do disposto no Art.16 da Instrução CVM 483/10.
Flash de Mercado
Fonte: Broadcast; BM&FBovespa;
-20%
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mar-12 mar-13 mar-14 mar-15 mar-16 mar-17
Rentabilidade acumuladaIbovespa x Dow Jones
Dow Jones
Ibovespa
Fonte:Bloomberg
Bolsa Cotação Dia 2017
Ibovespa 65.769 0,85% 9,2%
Dow Jones 20.689 0,19% 4,4%
S&P 500 2.360 0,06% 4,9%
DAX 12.282 0,21% 7,3%
CAC 40 5.101 0,30% 5,4%
IBEX35 10.361 0,35% 11,1%
FTSE 100 7.322 0,54% 2,8%
dia semana abr/17 2017
Ibovespa 0,85% 1,21% 1,21% 9,2%
Ibx-50 0,85% 1,23% 1,23% 9,1%
Índice SMLL 0,53% 0,54% 0,54% 16,7%
Arrojada -0,56% -0,72% -0,72% 6,1%
Dividendos 0,77% 1,75% 1,75% 3,2%
Top 10 0,46% 0,98% 0,98% 9,2%
Small Caps 1,07% 1,72% 1,72% 2,5%
Capital Externo R$(mm) Maiores Volumes R$(mm)
31/mar -147,4 BRAP4 4,67% CMIG4 -3,12% VALE5 390
VALE3 3,86% VIVT4 -1,93% ITUB4 372
março -3.346,8 CSNA3 3,57% CSAN3 -1,75% PETR4 353
VALE5 3,54% JBSS3 -1,38% CIEL3 224
2017 3.537,1 CIEL3 3,37% USIM5 -1,37% RENT3 204
Maiores Altas Maiores Baixas
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Diário de Mercado 04/04/2017
Conteúdo
Notícias do Dia 3
Câmbio 4
Juros 5
Agenda Econômica 6
Participação dos Investidores 8
Calendário de Proventos 8
Carteiras Recomendadas 9
Guia de Ações 11
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Diário de Mercado 04/04/2017
Notícias do Dia Bens de Capital: Vendas de veículos leves cresceram 6% em fevereiro Fontes: Fenabrave, Valor Econômico, Folha de São Paulo e o Estado de São Paulo
A Fenabrave (Federação Nacional da Distribuição de Veículos Automotores) informou ontem as vendas de veículos em março de 2017. As vendas de veículos leves aumentaram 6,1% em relação ao mesmo período do ano anterior; caminhões, queda de 14,5% no período; e ônibus, queda de 2,5% no período. As vendas totais subiram 5,5% em relação ao ano anterior. A participação das vendas diretas (por exemplo, para empresas de aluguel de carros) saltou para 37%, de 29% em março de 2016.
Nossa visão: Leitura positiva. Os números preliminares indicavam um crescimento de 1,5% para março, de modo que este anúncio foi uma surpresa positiva. Para alcançar a projeção da Anfavea de crescimento de 4% para 2017, as vendas terão que crescer em torno de 6% nos próximos nove meses. Portanto, não mudamos nossas estimativas por ora. Das empresas ligadas ao setor, mantemos nossa preferência pela Iochpe-Maxion (Compra, R$ 21,00/MYPK3) e pela Randon (Compra, R$ 6,00/RAPT4), que mais se beneficiarão dessa recuperação.
Victor Mizusaki* Renato Chanes
Marcopolo: Compra de participação de 25% na australiana Volgren Fonte: Companhia
A Marcopolo exerceu ontem a opção de comprar uma participação adicional de 25% na Pologren Australia Holdings, proprietária de 100% da empresa australiana Volgren Australia Pty Ltd. ("Volgren"). O preço de aquisição foi de AUD 8,5 milhões. Em 2016, a Volgren vendeu 471 unidades e registrou receita líquida de R$ 367 milhões. Nossa visão: A Volgren é a fabricante de ônibus líder na Austrália, com uma participação de mercado de 40%. Não acreditamos que esta aquisição tenha um grande impacto para a Marcopolo: (i) a Volgren já estava consolidada nos resultados, já que a Marcopolo detinha 75% da empresa antes da transação de ontem; e (ii) o preço de aquisição de AUD 8,5 milhões não é significativo. Seguimos com a recomendação de Venda para POMO4 e o preço-alvo de R$ 3,00/ação, já que não projetamos uma grande recuperação na demanda por ônibus em 2017, em função do excesso de capacidade no mercado.
Victor Mizusaki* Renato Chanes
*Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do disposto no Art.16 da Instrução CVM 483/10
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Diário de Mercado 04/04/2017
Câmbio
Renovando mínimas! As cotações do dólar atingiram as mínimas em quase duas semanas em nosso mercado nesta terça-feira. Com o movimento, nas duas primeiras sessões de abril, o real é a moeda com o desempenho mais forte ante a moeda norte-americana entre uma cesta de 33 outras divisas internacionais, com ganhos duas vezes maiores que o iene japonês, que vem em seguida. De qualquer forma, vale destacar que os eventos mais esperados para a semana ainda não ocorreram no exterior, com destaque para a divulgação da última ata do FOMC amanhã, que além de explicitar os motivos da última alta de juros nos Estados Unidos poderá dar sinais quanto à continuidade do movimento.
Ao final da sessão, o dólar à vista no balcão estava cotado em R$ 3,096, em queda de 0,60% em relação ao último fechamento. No mercado futuro, o dólar para maio recuou 0,77%, cotado a R$ 3,110.
R$ 2,50
R$ 2,70
R$ 2,90
R$ 3,10
R$ 3,30
R$ 3,50
R$ 3,70
R$ 3,90
R$ 4,10
R$ 4,30
abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17
Dólar
à vista FuturoFonte: Bloomberg
USD 367.000
USD 369.000
USD 371.000
USD 373.000
USD 375.000
USD 377.000
USD 379.000
abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 out-16 nov-16 dez-16 jan-17 fev-17 mar-17 abr-17
Reservas Cambiais
Fonte: Bloomberg
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9%
10%
11%
12%
13%
14%
15%
2017 2019 2021 2023 2025
Hoje Há 1 mes Há 3 mesesFonte: Bloomberg
Juros
Riscos aliviados. As taxas dos principais contratos de juros futuros voltaram a cair de forma moderada nesta terça-feira. A melhora na percepção do risco doméstico, sobretudo o político, somada ao recuo do dólar em nosso mercado, influenciou a nova devolução de prêmios entre os DIs futuros.
No exterior, os rendimentos dos Treasuries norte-americanos avançaram.
Curva de Juros Futuro
Fonte: Bloomberg
4-abr 3-abr
abr/17 13,63 13,63
jan/18 9,80 9,83
jan/19 9,44 9,48
jan/20 9,63 9,65
jan/21 9,82 9,83
jan/22 9,94 9,97
jan/23 10,03 10,06
jan/24 10,07 10,13
Vencimentos DIFechamento
1
1,2
1,4
1,6
1,8
2
2,2
2,4
2,6
2,8
3
10
11
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16
17
18
mar-15 jul-15 nov-15 mar-16 jul-16 nov-16 mar-17
T Notes x DIs futuros (em %)
DI18 DI21 T-10
Fonte: BloombergFonte: Bloomber
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Diário de Mercado 04/04/2017
Agenda Econômica
Brasil
Fonte: Bloomberg
China
Fonte: Bloomberg
Zona do Euro
Fonte: Bloomberg
Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior Resultado
4-abr 05:00 FIPE - IPC Mensal Mar 0,12% -0,08% 0,14%
4-abr 09:00 Produção Industrial (A/A) Fev 0,30% 1,40% -0,80%
4-abr 09:00 Produção Industrial (M/M) Fev 0,60% -0,10% 0,10%
4-abr -- CNI - Confiança do Consumidor Mar -- 104,4 102,0
5-abr 09:00 Markit - PMI Composto Mar -- 46,6 --
5-abr 09:00 Markit - PMI Serviços Mar -- 46,4 --
6-abr 08:00 FGV - IGP-DI (A/A) Mar -- 5,26% --
6-abr 08:00 FGV - IGP-DI (M/M) Mar -- 0,06% --
6-abr 11:20 Anfavea - Exportações de veículos Mar -- 66.268 --
6-abr 11:20 Anfavea - Produção de veículos Mar -- 200.385 --
6-abr 11:20 Anfavea - Vendas de veículos Mar -- 135.665 --
7-abr 09:00 IBGE - IPCA (A/A) Mar 4,57% 4,76% --
7-abr 09:00 IBGE - IPCA (M/M) Mar 0,25% 0,33% --
05 a 12 abr -- Índice de Preço de Commodities (A/A) Mar -- -9,91% --
05 a 12 abr -- Índice de Preço de Commodities (M/M) Mar -- -2,37% --
Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior Resultado
5-abr 22:45 Caixin - PMI Composto Mar -- 52,6 --
5-abr 22:45 Caixin - PMI Serviços Mar -- 52,6 --
06 a 07 abr -- Reservas estrangeiras Mar $3007,5B $3005,1B --
07 a 18 abr -- Investimento Estrangeiro Direto em Yuan (A/A) Mar -- 9,20% --
Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior Resultado
4-abr 06:00 Vendas no varejo (A/A) Fev 1,00% 1,20% 1,80%
4-abr 06:00 Vendas no varejo (M/M) Fev 0,50% -0,10% 0,70%
5-abr 05:00 Markit - PMI Composto Mar 56,7 56,7 --
5-abr 05:00 Markit - PMI Serviços Mar 56,5 56,5 --
6-abr 05:10 Markit - PMI Varejo Mar -- 49,9 --
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Diário de Mercado 04/04/2017
EUA
Fonte: Bloomberg
Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior Resultado
4-abr 09:30 Balança comercial Fev -$44,6B -$48,5B -$43,6B
4-abr 11:00 Bens duráveis (exceto transporte) Fev -- 0,40% 0,50%
4-abr 11:00 Encomendas à Indústria Fev 1,00% 1,20% 1,00%
4-abr 11:00 Pedidos de bens duráveis Fev 1,70% 1,70% 1,80%
5-abr 09:15 ADP - Variação de Emprego no Setor Privado Mar 189K 298K --
5-abr 10:45 Markit - PMI Serviços Mar -- 52,9 --
5-abr 10:45 Markit - PMI Composto Mar -- 53,2 --
5-abr 11:00 ISM Composto (exceto manufatura) Mar 57 57,6 --
5-abr 15:00 Ata do FOMC mar/15 -- -- --
6-abr 08:30 Challenger - Demissões Involuntárias Mar -- -40,00% --
6-abr 09:30 Novos pedidos de seguro-desemprego abr/01 250K 258K --
6-abr 09:30 Seguro-desemprego mar/25 2040K 2052K --
7-abr 09:30 Taxa de Desemprego Mar 4,70% 4,70% --
7-abr 09:30 Taxa de Participação da Força de Trabalho Mar -- 63,00% --
7-abr 09:30 Variação de Empregos (exceto agrícola) Mar 177K 235K --
7-abr 11:00 Estoques no atacado (M/M) Fev 0,40% 0,40% --
7-abr 16:00 Crédito ao consumidor Fev $12,500B $8,794B --
Legenda: Alta Média Baixa
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Diário de Mercado 04/04/2017
Participação dos Investidores
Os investidores estrangeiros retiraram R$ 147,385 milhões da Bovespa, no pregão de sexta-feira (31). Naquele dia, o Ibovespa fechou em baixa de 0,43%, aos 64.984,06 pontos, com volume financeiro de R$ 6,73 bilhões. Assim, o mês de março finalizou com saldo acumulado negativo de recursos estrangeiros de R$ 3,346 bilhões.
Calendário de Proventos
Fonte: Bloomberg
31/03/2017* Março Acumulado no ano
Inves. Estrangeiro -147,4 -3.346,8 3.537,1 52,8%
Institucional 179,0 2.658,5 915,3 25,2%
Pessoa Física -61,6 363,6 -1.912,4 16,6%
Instit. Financeira 48,2 118,0 -314,2 4,7%
Emp. Priv/Publ 12,4 143,7 -2.232,0 0,6%
Outros -30,6 51,2 -15,4 0,0%
*os dados são divulgados com dois dias de defasagem
Participação Por Invest. Março
TIPO DE INVESTIDOR (R$MM)
SALDO
Empresa EmpresaData de Anúncio
Data EXPrevisão de Pagamento
Valor Tipo de Provento
Telefonica Brasil PN VIVT4 20/3/17 3/4/17 - R$ 0,181742 Juros Sobre Capital PróprioItau Unibanco PN ITUB4 23/3/17 3/4/17 2/5/17 R$ 0,015 Dividendo
Minerva ON BEEF3 21/2/17 4/4/17 17/4/17 R$ 0,264311 DividendoSabesp ON SBSP3 28/3/17 11/4/17 27/6/17 R$ 1,02408 Juros Sobre Capital Próprio
CCR Rodovias ON CCRO3 10/3/17 12/4/17 28/4/17 R$ 0,19802 DividendoM Dias Branco ON MDIA3 6/3/17 17/4/17 - 3 Desdobramento
TIM ON TIMP3 20/3/17 20/4/17 17/6/17 R$ 0,061425 DividendoTotvs ON TOTS3 6/3/17 24/4/17 10/5/17 R$ 0,04515 Dividendo
Dasa ON DASA3 22/3/17 24/4/17 12/6/17 R$ 0,004645 DividendoVale PNA VALE5 23/2/17 24/4/17 28/4/17 R$ 0,769736 Juros Sobre Capital Próprio
Klabin S/A PN KLBN4 8/3/17 26/4/17 12/5/17 R$ 0,010933 DividendoQualicorp ON QUAL3 29/3/17 2/5/17 - R$ 0,498374 DividendoCopel PNB CPLE6 29/3/17 2/5/17 - R$ 0,921485 Juros Sobre Capital PróprioEztec ON EZTC3 29/3/17 2/5/17 30/11/17 R$ 1,092192 DividendoCosan ON CSAN3 28/3/17 2/5/17 - R$ 0,931658 DividendoArezzo ON ARZZ3 28/3/17 2/5/17 - R$ 0,596328 DividendoFibria ON FIBR3 31/3/17 10/5/17 - R$ 0,709959 Dividendo
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Diário de Mercado 04/04/2017
Carteiras Recomendadas
Top 10
Fonte: Bradesco BBI
Arrojada
Fonte: Bradesco BBI
Dividendos
Fonte: Bradesco BBI
Preço Preço-Alvo Upside P/L Div. Yield
(R$) (%) Ibovespa Carteira 16E 17E 16E 17E 16E 17E abr/17 semanal diária
BBAS3 34,00 39,00 14,7% 3,9% 10,0% - - 13,2 8,0 2,3% 3,8% 0,7% 0,7% 0,4%
PETR4 14,85 20,00 34,7% 5,4% 10,0% 6,3 5,5 neg 7,7 - 0,0% 2,5% 2,5% 1,2%
KLBN11 15,35 16,00 4,2% 0,6% 10,0% 12,3 9,9 6,5 19,6 2,9% 5,0% 1,3% 1,3% 2,2%
USIM5 4,31 6,70 55,5% 0,2% 10,0% 12,8 7,4 neg neg - - -2,9% -2,9% -1,4%
BVMF3 19,69 23,00 16,8% 3,6% 10,0% 28,9 21,4 24,3 22,3 2,1% 3,4% 2,1% 2,1% 1,2%
CSMG3 45,23 83,00 83,5% 0,0% 10,0% 5,8 4,4 11,7 7,7 2,1% 5,2% 2,2% 2,2% 1,5%
CMIG4 9,93 11,00 10,8% 0,8% 10,0% 8,2 7,3 17,9 11,9 1,4% 2,1% -3,8% -3,8% -3,1%
SUZB5 13,94 15,00 7,6% 0,4% 10,0% 6,5 6,5 9,1 9,1 1,3% 1,6% 5,1% 5,1% 2,0%
CESP6 19,37 24,00 23,9% 0,0% 10,0% 9,2 13,2 19,7 47,4 4,8% 2,0% 0,4% 0,4% 0,1%
ITUB4 38,72 42,00 8,5% 11,4% 10,0% - - 2,3 2,0 13,2% 14,7% 2,2% 2,2% 0,5%
Potencial da Carteira 26,0% 9,0 7,5 10,5 13,6 3,0% 3,8% 1,0% 1,0% 0,5%
AtivosPerformanceParticipação EV/EBITDA
Preço Preço-Alvo Upside
(R$) (%) Ibovespa Carteira 16E 17E 16E 17E 16E 17E abr/17 semanal diária
USIM5 4,31 6,70 55,5% 0,2% 19,6% 12,8 7,4 neg neg - - -2,9% -2,9% -1,4%
BBAS3 34,00 39,00 14,7% 3,9% 20,3% - - 13,2 8,0 2,3% 3,8% 0,7% 0,7% 0,4%
CESP6 19,37 24,00 23,9% 0,0% 20,2% 9,2 13,2 19,7 47,4 4,8% 2,0% 0,4% 0,4% 0,1%
BVMF3 19,69 23,00 16,8% 3,6% 20,6% 28,9 21,4 24,3 22,3 2,1% 3,4% 2,1% 2,1% 1,2%
CMIG4 9,93 11,00 10,8% 0,8% 19,4% 8,2 7,3 17,9 11,9 1,4% 2,1% -3,8% -3,8% -3,1%
Potencial da Carteira 13,4% 9,4 8,5 15,1 18,1 2,1% 2,3% -0,7% -0,7% -0,6%
AtivosEV/EBITDAParticipação PerformanceP/L Div. Yield
Preço Preço-Alvo Upside
(R$) (%) Ibovespa Carteira 16E 17E 16E 17E 16E 17E abr/17 semanal diária
ABEV3 18,11 21,00 16,0% 7,4% 21,42% 14,0 12,0 22,7 20,7 4,4% 4,4% -0,7% -0,7% 0,6%
CIEL3 30,08 35,00 16,4% 2,4% 21,70% 12,1 11,7 15,7 15,0 1,9% 4,7% 6,3% 6,3% 3,4%
SAPR4 11,15 21,00 88,3% 0,0% 16,09% 6,2 5,5 9,0 8,0 3,5% 8,8% 1,4% 1,4% -0,3%
BVMF3 19,69 23,00 16,8% 3,6% 21,67% 28,9 21,4 24,3 22,3 2,1% 3,4% 2,1% 2,1% 1,2%
TIET11 13,66 17,70 29,6% 0,0% 19,12% 6,3 5,4 11,8 9,3 8,5% 10,7% -0,3% -0,3% -1,5%
Potencial da Carteira 30% 14,1 11,7 17,2 15,6 4,0% 6,2% 1,8% 1,8% 0,8%
AtivosEV/EBITDAParticipação PerformanceP/L Div. Yield
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Diário de Mercado 04/04/2017
Small Caps
Fonte: Bradesco BBI
Performance Histórica
Fonte: Bradesco BBI
Preço Preço-Alvo Upside
(R$) (%) Ibovespa Carteira 16E 17E 16E 17E 16E 17E abr/17 semanal diária
CESP6 19,37 24,00 23,9% 0,0% 20,0% 9,2 13,2 19,7 47,4 4,8% 2,0% 0,4% 0,4% 0,1%
CVCB3 28,90 32,00 10,7% 0,0% 20,0% 8,4 7,5 19,8 16,2 3,3% 3,7% 0,0% 0,0% 0,6%
PARD3 21,20 24,00 13,2% 0,0% 20,0% 13,7 10,7 27,3 16,7 6,9% 8,4% 6,0% 6,0% 2,3%
MYPK3 16,60 21,00 26,5% 0,0% 20,0% 5,6 5,0 - 9,5 0,3% 2,6% -0,4% -0,4% 2,5%
MOVI3 8,55 13,00 52,0% 0,0% 20,0% 10,2 6,2 - 10,6 1,0% 7,1% 2,6% 2,6% 0,0%
Potencial da Carteira 25,3% 9,4 8,5 13,4 20,1 3,3% 4,8% 1,7% 1,7% 1,1%
AtivosParticipação EV/EBITDA P/L PerformanceDiv. Yield
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 abr/17
Ibovespa 32,9% 43,6% -41,1% 82,7% 1,0% -18,1% 7,4% -15,5% -2,9% -13,3% 38,9% 9,2% 1,2%
Arrojada 33,3% 41,6% -55,7% 124,4% 19,0% -13,6% 17,7% 17,4% 11,9% -7,9% 37,2% 6,1% -0,7%
Dividendos 37,2% 47,2% -19,3% 52,0% 39,0% 26,8% 20,2% 3,5% 11,1% -23,3% 21,1% 3,2% 1,8%
Top 10 - - - 123,2% 28,5% -13,6% 33,7% 15,3% 4,5% -3,0% 28,5% 9,2% 1,0%
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Diário de Mercado 04/04/2017
Guia de Ações
C = Compra; V = Vender; N = Neutra; E.R = Em Revisão; R = Restrito
Fonte: Bradesco BBI
Empresa Código Rec.Preço Alvo Preço Upside
Volume (R$ mm) Máximo Mínimo
Div. Yield (%)
Valor de Mercado
dez-17 Último (%) Média 3m 12m 12m 16 17E 16 17E 17E (R$ mm)
AÇÚCAR E ÁLCOOL
Cosan CSAN3 C 47,00 38,22 23,0% 41,2 43,51 27,49 11,9 15,0 5,7 6,5 3,1% 15.556
São Martinho SMTO3 C 25,00 17,36 44,0% 10,9 21,63 13,66 32,3 19,4 6,2 5,8 1,3% 6.267
AGRONEGÓCIO
BrasilAgro AGRO3 C 16,00 12,26 30,5% 1,2 12,88 9,40 - - - - - 662
Ourofino OFSA3 N 36,00 24,99 44,1% 0,4 46,04 23,50 19,6 14,4 11,1 8,9 1% 1.349
SLC Agrícola SLCE3 N 18,00 18,00 0,0% 4,0 18,62 13,27 10,4 9,3 6,3 6,0 2% 1.746
Terra Santa TESA3 N 16,00 13,39 19,5% 0,8 22,64 5,36 21,9 - 6,9 - 0% 241
ALIMENTOS E BEBIDAS
Ambev ABEV3 C 21,00 18,11 16,0% 185,9 19,57 15,73 22,7 20,7 14,0 12,0 4,4% 284.345
BRF BRFS3 C 55,00 38,70 42,1% 132,2 58,27 32,72 neg 16,8 12,6 8,1 2,4% 30.921
JBS JBSS3 C 18,00 10,03 79,5% 90,8 12,95 8,20 - 7,7 5,8 4,4 0,6% 28.014
Marfrig MRFG3 N 7,00 5,77 21,3% 16,8 7,48 4,89 neg 19,4 5,3 4,8 0,0% 3.583
Minerva BEEF3 N 13,00 9,70 34,0% 14,0 12,83 8,64 4,9 5,2 4,7 4,5 0,0% 2.289
M. Dias Branco MDIA3 C 165,00 127,95 29,0% 21,8 143,57 64,35 18,4 15,5 15,5 12,1 2,3% 14.458
AVIAÇÃO
Embraer EMBR3 N 17,50 17,14 2,1% 39,4 23,69 13,78 - - 25,1 18,1 0,4% 12.959
Gol GOLL4 C 11,00 8,84 24,4% 27,8 10,24 2,19 3,6 neg 4,9 4,7 - 3.050
BANCOS E SEGUROS
ABC Brasil ABCB4 N 21,00 18,62 12,8% 10,5 20,40 9,81 8,0 7,1 - - 7,0% 3.314
Banco do Brasil BBAS3 C 39,00 34,00 14,7% 217,8 35,22 15,06 13,2 8,0 - - 3,8% 94.690
BB Seguridade BBSE3 N 33,00 29,25 12,8% 107,7 31,93 24,23 14,5 14,4 - - 5,5% 58.412
Itaú ITUB4 N 42,00 38,72 8,5% 425,2 41,49 24,11 2,3 2,0 - - 14,7% 50.437
Par Corretora PARC3 C 17,00 17,97 -5,4% 10,4 18,10 9,96 19,4 17,4 - - - 2.875
Porto Seguro PSSA3 V 29,00 29,29 -1,0% 13,9 31,01 24,04 10,2 10,0 - - 4,5% 9.461
Santander SANB11 V 19,00 27,53 -31,0% 44,8 36,13 15,73 28,0 26,8 - - 2,6% 205.374
SulAmérica SULA11 N 23,00 17,14 34,2% 12,5 18,74 12,30 9,6 10,2 - - 2,9% 6.639
BENS DE CAPITAL
Iochpe-Maxion On MYPK3 C 21,00 16,60 26,5% 11,9 19,96 11,23 - 9,5 5,6 5,0 2,6% 1.776
Marcopolo PN POMO4 V 3,00 2,64 13,6% 9,1 3,52 2,06 11,1 21,8 12,7 22,2 0,0% 2.429
Mahle Metal Leve LEVE3 N 23,00 21,60 6,5% 3,4 26,94 19,09 - 7,3 4,8 4,1 13,0% 1.382
Randon Participações ON RAPT4 C 6,00 4,84 24,0% 7,5 5,14 2,57 neg 40,2 19,2 8,5 0,0% 1.655
WEG ON WEGE3 N 18,00 17,63 2,1% 32,6 18,06 12,85 25,4 24,3 20,0 18,3 0,0% 28.437
CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO
BR Brokers BBRK3 V 1,30 1,69 -23,1% 0,8 2,63 1,41 neg neg neg 44,3 - 313
Cyrela CYRE3 V 10,00 13,30 -24,8% 29,7 14,50 8,59 31,0 24,9 14,6 14,0 12,0% 5.081
Gafisa GFSA3 N 29,00 26,90 7,8% 20,8 40,99 23,06 neg 6,4 neg 13,4 0,0% 726
Direcional DIRR3 N 6,00 5,63 6,6% 5,2 6,59 4,16 neg 17,4 17,7 16,5 0,0% 822
Even EVEN3 N 4,50 4,65 -3,2% 5,1 5,48 3,39 15,6 12,3 11,6 11,7 2,0% 1.032
Eztec EZTC3 N 18,00 19,31 -6,8% 12,9 21,00 13,73 17,1 16,7 21,3 22,8 12,0% 3.186
Helbor HBOR3 N 2,50 2,60 -3,8% 6,8 3,68 1,30 - 30,8 12,8 12,8 0,8% 832
Lopes LPSB3 N 4,00 4,75 -15,8% 1,2 5,79 2,31 neg 39,6 neg 72,5 0,0% 594
MRV MRVE3 C 17,00 14,78 15,0% 40,9 15,68 9,40 11,7 10,2 11,1 9,3 2,3% 6.518
PDG PDGR3 V 2,00 2,18 -8,3% 21,0 5,24 1,18 neg neg neg -20,0 - 107
Tecnisa TCSA3 V 2,00 2,72 -26,5% 4,2 3,71 1,90 neg neg neg -38,7 - 879
CONSUMO
Arezzo & Co ARZZ3 C 32,00 30,98 3,3% 5,0 32,37 21,06 23,4 19,7 17,0 14,8 2,5% 2.757
CVC Brasil CVCB3 C 32,00 28,90 10,7% 20,0 30,40 15,59 19,8 16,2 8,4 7,5 3,7% 3.844
Guararápes GUAR3 C 100,00 78,10 28,0% 1,2 79,82 44,89 9,6 7,8 5,0 4,2 5,1% 2.421
Hering HGTX3 N 16,00 18,20 -12,1% 7,5 19,38 12,23 7,1 7,4 7,7 7,3 6,7% 1.465
Lojas Renner LREN3 C 30,00 27,84 7,8% 64,5 28,02 18,58 28,3 23,6 13,9 12,1 1,1% 17.901
Marisa Lojas AMAR3 N 7,00 7,97 -12,2% 1,7 10,00 5,68 neg neg 7,0 5,4 - 813
P/L EV/EBITDA
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Diário de Mercado 04/04/2017
C = Compra; V = Vender; N = Neutra; E.R = Em Revisão; R = Restrito
Fonte: Bradesco BBI
Empresa Código Rec.Preço Alvo Preço Upside
Volume (R$ mm) Máximo Mínimo
Div. Yield (%)
Valor de Mercado
dez-17 Último (%) Média 3m 12m 12m 16 17E 16 17E 17E (R$ mm)
EDUCAÇÃO
Anima ANIM3 N 16,00 13,00 23,1% 1,4 15,86 9,28 16,8 10,2 8,4 6,8 2,5% 1.040
Estacio ESTC3 C 19,00 15,40 23,4% 33,0 18,74 9,77 15,5 9,2 9,4 6,9 5,5% 4.743
Kroton KROT3 N 15,00 13,20 13,6% 118,9 16,89 10,25 11,9 10,4 8,8 8,6 7,2% 21.437
ENERGIA ELÉTRICA
AES Tietê TIET11 N 17,70 13,66 29,6% 14,3 17,49 12,32 11,8 9,3 6,3 5,4 10,7% 5.374
Cemig CMIG4 N 11,00 9,93 10,8% 75,5 12,04 4,95 17,9 11,9 8,2 7,3 2,1% 12.492
Cesp CESP6 C 24,00 19,37 23,9% 26,2 19,37 10,59 19,7 47,4 9,2 13,2 2,0% 6.353
Copel CPLE6 C 51,00 32,16 58,6% 18,1 37,82 23,14 15,5 9,6 7,8 5,3 5,2% 8.812
CPFL CPFE3 N 25,00 25,81 -3,1% 35,1 25,88 17,44 23,4 18,2 12,5 9,8 2,7% 26.275
CTEEP TRPL4 C 89,00 66,68 33,5% 26,2 71,02 45,28 17,1 0,6 12,0 3,7 3,1% 3.667
Eletropaulo ELPL4 N 12,40 14,12 -12,2% 18,1 14,43 6,56 neg neg 11,2 9,2 - 2.358
Energias do Brasil ENBR3 C 18,80 14,10 33,3% 21,7 15,20 10,86 24,3 16,0 4,9 4,1 1,6% 8.545
Energisa ENGI11 C 26,00 22,59 15,1% 21,2 23,70 12,97 19,6 22,0 13,6 9,5 4,1% 14.390
Engie Brasil EGIE3 N 44,00 35,89 22,6% 29,7 42,12 33,26 13,9 10,8 7,0 5,7 8,3% 23.436
Equatorial EQTL3 N 52,00 59,04 -11,9% 59,3 61,97 37,59 17,4 14,0 11,6 9,2 3,6% 11.749
Light LIGT3 N 17,90 18,40 -2,7% 24,5 23,18 7,91 neg 18,0 7,5 5,5 1,4% 3.754
Taesa TAEE11 N 24,00 23,17 3,6% 28,0 24,85 16,62 9,9 8,9 7,4 7,1 10,6% 7.978
LOGÍSTICA & CONCESSÃO RODOVIÁRIA
CCR CCRO3 C 20,00 17,90 11,7% 128,0 19,12 12,54 21,1 19,6 10,9 9,0 4,6% 36.158
EcoRodovias ECOR3 N 10,00 8,99 11,2% 29,1 9,79 5,34 neg 13,5 5,7 5,2 7,0% 4.998
JSL JSLG3 C 14,00 6,95 101,4% 0,8 11,87 6,50 neg neg 5,8 5,2 - 1.404
Localiza RENT3 N 43,00 42,99 0,0% 52,9 44,29 28,74 21,9 20,7 10,5 8,8 2,4% 8.942
Movida MOVI3 C 13,00 8,55 52,0% - 9,35 7,11 - 10,6 10,2 6,2 7,1% 1.821
Rumo Logística RAIL3 C 10,00 8,96 11,6% 72,1 9,51 2,70 neg - 10,5 8,4 0,2% 11.997
Santos Brasil STBP3 N 4,00 2,18 83,5% - 14,80 2,18 neg - - 10,5 0,1% -
MATERIAIS
Duratex DTEX3 C 12,00 9,15 31,1% 14,3 10,07 6,17 - - 12,5 9,7 1,1% 6.304
MINERAÇÃO
Vale VALE5 N 38,00 28,97 31,2% 727,7 35,20 10,78 8,6 5,0 4,1 3,4 8,3% 118.603
PAPEL & CELULOSE
Fibria FIBR3 V 28,00 30,24 -7,4% 50,4 34,12 18,26 10,2 17,8 7,5 6,9 6,6% 16.723
Klabin KLBN11 N 16,00 15,35 4,2% 35,2 19,20 13,54 6,5 19,6 12,3 9,9 5,0% 16.133
Suzano SUZB5 N 15,00 13,94 7,6% 51,7 14,95 9,15 9,1 9,1 6,5 6,5 1,6% 15.167
PETRÓLEO
Petrobras PETR4 C 20,00 14,85 34,7% 552,4 18,49 7,41 neg 7,7 6,3 5,5 0,0% 198.027
PETROQUÍMICO
Ultrapar UGPA3 N 75,00 71,77 4,5% 83,2 77,59 62,78 26,5 26,3 11,6 11,0 2,2% 39.904
P/L EV/EBITDA
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Diário de Mercado 04/04/2017
C = Compra; V = Vender; N = Neutra; E.R = Em Revisão; R = Restrito
Fonte: Bradesco BBI
Empresa Código Rec.Preço Alvo Preço Upside
Volume (R$ mm) Máximo Mínimo
Yield (%)
Valor de Mercado
dez-17 Último (%) Média 3m 12m 12m 16 17E 16 17E 17E (R$ mm)
SANEAMENTO
Copasa CSMG3 C 83,00 45,23 83,5% 32,7 54,83 15,99 11,7 7,7 5,8 4,4 5,2% 5.699
Sabesp SBSP3 C 45,00 33,75 33,3% 49,1 34,70 22,47 8,9 10,8 7,3 6,9 2,3% 23.085
Sanepar SAPR4 C 21,00 11,15 88,3% 67,2 15,05 3,33 9,0 8,0 6,2 5,5 8,8% 5.620
SAÚDE
Fleury FLRY3 N 48,00 42,00 14,3% 25,3 44,28 19,09 28,8 24,4 14,6 12,9 5,0% 6.594
Hermes Pardini PARD3 C 24,00 21,20 13,2% - 21,20 19,00 27,3 16,7 13,7 10,7 8,4% 2.756
Hypermarcas HYPE3 C 34,00 29,03 17,1% 82,4 31,16 21,59 28,4 22,3 16,6 14,9 1,1% 18.289
Qualicorp QUAL3 N 23,00 20,47 12,4% 29,9 22,42 12,57 14,9 15,5 7,3 6,6 3,2% 5.650
RaiaDrogasil RADL3 C 78,00 58,96 32,3% 80,6 70,86 49,51 41,8 34,6 19,2 16,4 1,4% 19.457
SERVIÇOS FINANCEIROS
BM&FBovespa BVMF3 C 23,00 19,69 16,8% 228,1 20,43 14,42 24,3 22,3 28,9 21,4 3,4% 35.186
Cielo CIEL3 C 35,00 30,08 16,4% 184,7 37,09 24,24 15,7 15,0 12,1 11,7 4,7% 67.860
Multiplus MPLU3 N 40,00 36,92 8,3% 13,8 46,92 28,25 11,6 13,4 7,7 8,2 7,5% 5.981
Smiles SMLE3 C 71,00 62,91 12,9% 36,6 62,98 32,30 14,2 13,4 11,7 10,8 5,2% 7.801
Valid VLID3 N 28,00 23,35 19,9% 9,2 35,44 22,18 16,7 14,9 6,5 6,3 3,4% 1.518
SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL
Aliansce ALSC3 N 17,00 15,50 9,7% 7,6 17,12 11,95 - 29,9 12,7 10,7 0,9% 3.131
BR Malls BRML3 N 15,00 14,43 4,0% 75,2 15,85 10,05 21,3 21,5 13,0 13,2 0,5% 8.802
BR Properties BRPR3 N 10,00 9,15 9,3% 8,8 10,40 7,32 33,6 - 14,4 14,2 0,3% 2.727
Iguatemi IGTA3 C 35,00 32,98 6,1% 39,8 33,67 23,11 44,1 30,1 15,2 14,8 0,8% 5.837
JHSF Participações JHSF3 N 3,00 2,40 25,0% 3,4 3,10 1,04 neg neg 11,7 13,9 - 1.260
Multiplan MULT3 C 72,00 67,30 7,0% 52,6 67,99 50,89 45,2 37,7 20,1 18,0 1,7% 13.460
São Carlos SCAR3 N 31,00 30,75 0,8% 0,9 33,37 23,29 - 43,2 13,6 12,8 0,6% 1.722
SIDERURGIA
Gerdau GGBR4 C 16,00 10,90 46,8% 131,9 14,64 5,48 neg - 8,2 7,9 0,7% 18.628
Usiminas USIM5 C 6,70 4,31 55,5% 79,1 5,62 1,42 neg neg 12,8 7,4 - 5.288
TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER
Linx LINX3 C 23,00 17,40 32,2% 8,5 20,22 14,44 29,5 21,6 23,6 20,3 2,2% 2.888
Totvs TOTS3 N 28,00 28,20 -0,7% 14,5 33,28 21,07 30,0 33,6 11,4 12,2 2,0% 4.597
TELECOMUNICAÇÕES
Telefônica Brasil VIVT4 N 52,00 45,79 13,6% 75,4 49,32 38,80 16,0 13,4 5,9 5,4 7,4% 77.339
Tim TIMP3 C 11,00 10,37 6,1% 29,4 10,39 6,27 32,8 23,5 5,0 4,5 1,1% 25.095
VAREJO
B2W BTOW3 R - 12,55 - 8,7 17,14 8,64 - - - - - -
Lojas Americanas LAME4 R - 16,11 - 84,6 21,61 13,06 - - - - - -
Pão de Açucar PCAR4 N 61,00 60,47 0,9% 49,9 63,47 39,95 neg 39,2 5,7 3,8 1,1% 16.085
Magazine Luiza MGLU3 C 205,00 183,79 11,5% 15,9 218,00 26,75 36,4 18,1 5,5 4,9 1,4% 3.860
Via Varejo VVAR11 N 12,50 10,44 19,7% 12,9 12,22 4,92 neg neg 12,1 2,5 - 4.489
P/L EV/EBITDA
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Diário de Mercado 04/04/2017
Este relatório foi preparado pelas equipes de análise de investimentos da Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. (“Ágora”) bem como da Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários (“Bradesco Corretora”), sociedades controladas pelo Banco Bradesco BBI S.A. (“BBI”). O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Ágora e da Bradesco Corretora.
Este relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Ágora ou da Bradesco Corretora garantia de exatidão dos dados factuais utilizados. As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado.
Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 17 da Instrução CVM 483:
O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Ágora, à Bradesco Corretora, ao BBI e demais empresas do Grupo Bradesco.
A remuneração do(s) analista(s) de investimento está, direta ou indiretamente, influenciada pelo resultado proveniente dos negócios e operações financeiras realizadas pela Ágora, Bradesco Corretora e BBI.
Declarações nos termos do art. 18 da Instrução CVM 483, referentes às empresas cobertas pelos analistas de investimento da Ágora e Bradesco Corretora:
O Banco Bradesco S.A. tem participação acionária indireta, por meio de suas subsidiárias, acima de 5% nas empresas Cielo S.A. e Fleury S.A.. A BRADESPAR S.A., cujo grupo controlador é composto pelos mesmos acionistas que controlam o Bradesco, tem participação acima de 5% na VALE S.A..
Ágora, Bradesco Corretora, Bradesco BBI e demais empresas do grupo Bradesco têm interesses financeiros e comerciais relevantes em relação ao emissor ou aos valores mobiliários objeto de análise.
O Bradesco BBI está participando como coordenador na oferta de distribuição pública de ações da Azul Linhas Aéreas Brasileiras S.A., e de debêntures da Concessionária do Sistema Anhanguera-Bandeirantes S.A. Autoban.
Nos últimos 12 meses, o Bradesco BBI participou como coordenador nas ofertas públicas de distribuição de títulos e valores mobiliários das companhias: Sanepar, Comgás, Rumo Logística e Energisa.
Nos últimos 12 meses, a Ágora e/ou a Bradesco Corretora participaram, como instituições intermediárias, das ofertas públicas de títulos e valores mobiliários das companhias: Comgás, Energisa, Rumo Logística, Lojas Americanas, Movida e Instituto Hermes Pardini.
A Bradesco Corretora recebe remuneração por serviços prestados como formador de mercado de ações da Fomento Economico Mexicano FEMSA (FMXB34), Vanguarda Agro S.A. (VAGR3), Helbor Empreendimentos S.A. (HBOR3) e Alpargatas S.A. (ALPA4).
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Diário de Mercado 04/04/2017
ANÁLISE DE INVESTIMENTOS
Diretor de Research
Daniel Altman, CFA daniel.altman@bradescobbi.com
Economista-chefe
Dalton Gardimam dalton.gardiman@bradescobbi.com.br
Estrategista de Análise Varejo
José Francisco Cataldo Ferreira, CNPI +55 11 2178 5468 jose.cataldo@bradescobbi.com.br
Analista de Investimentos Sênior
Aloisio Villeth Lemos, CNPI +55 21 2529 0807 aloisio.lemos@agorainvest.com.br
Analistas de Investimentos
Ricardo Faria França, CNPI +55 11 2178 4202 ricardo.franca@bradescobbi.com.br
Renato Cesar Chanes, CNPI +55 11 2178 4063 renato.chanes@bradescobbi.com.br
Analista Gráfico
Maurício A. Camargo, CNPI-T +55 11 2178 4213 mauricio.a.camargo@bradescobbi.com.br
Assistente de Análise
Flávia Andrade Meireles +55 11 2178 4210 flavia.meireles@bradescobbi.com.br
Jéssica do Nascimento Feitosa +55 11 2178 4126 jessica.feitosa@bradescobbi.com.br
ÁGORA CORRETORA
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MESA DE OPERAÇÕES – DEMAIS REGIÕES DO BRASIL 0800 724 8282
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