Post on 16-Mar-2020
Contratos Comerciais da Indústria de Óleo e Gás
(Sistemas Fiscais) na
Área de Negócios Internacional(Segmento de E&P)
INTER-AFEPlanejamento e Controle de Projetos
João Batista R. da Silveira
1. Atividades da Petrobras no Mundo – Mapa de Atuação
2. Sócios Internacionais
3. Dinâmica do Negócio de E&P
4. Contratos Internacionais de E&P
� Contrato de Concessão
� Contrato de Partilha de Produção
� Contrato de Serviço
� Ambas Modalidades (Concessão e PSC)
� Government Take
5. Avaliação Econômica de Projetos de E&P
� Premissas Corporativas (TMA)
� Premissas Corporativas (Preços)
� Projeto de Exploração e Produção
� VPL
� VME
� Outros Indicadores
6. Apropriação da Produção
Agenda
Japão
Atividades da Petrobras no Mundo
E&P
MATRIZ
ABASTECIMENTO GÁS & ENERGIA
ESCRITÓRIO DE REPRESENTAÇÃO
ArgentinaUruguaiParaguaiBolíviaPeruEquador
ColômbiaVenezuelaMéxicoCubaEUAChile
LíbiaNigériaAngolaTanzâniaNamíbiaBeninGabão
TurquiaIrãIndiaChinaPortugalAustráliaNova Zelândia
Houston
Colômbia
Argentina
Angola
EUA
BRASILBRASILBRASILBRASIL
BolíviaRio de Janeiro
Nigéria
Venezuela
EquadorPeru
México
Tanzânia
Irã
China
Japão
Uruguai
Líbia
Turquia
Paraguai
Portugal
Índia
Chile
Cuba
NamíbiaAustrália
Nova Zelândia
Atividades em 27 países
Benin
Gabão
HESS (EUA)ANADARKO (VENEZUELA E EUA)APACHE (ARGENTINA, EUA)APCO (ARGENTINA)ASK (NIGERIA)ASTRA CAPSA (ARGENTINA)B. BORNEO (EUA)BHP (EUA)BP (EUA) CAYMAN (EQUADOR)CEIL (INDIA) CEPSA (COLOMBIA)CGC (ARGENTINA)CHEVRON (ANGOLA, NIGERIA , EUA)CNOOC (NIGERIA)CONOCO PHILLIPS (EUA, PERU, ARG.) COREPLI (VENEZUELA)CXY (EUA) DIAVAZ (MEXICO)DOMINION (EUA) ECOPETROL (COLOMBIA)EDC (ARGENTINA)ENCANA (EUA) ENI (EUA, ANGOLA)ENIGMA (NAMÍBIA) ERT (EUA)EXXON (ARG., COLOMBIA, EUA)FALCON (ANGOLA)GALP (PORTUGAL)GEMA (ANGOLA)
Sócios Internacionais
TEIKOKU (MEXICO, VENEZUELA)TOTAL (ARGENTINA, BOLIVIA , NIGERIA, EUA)TPAO (TURQUIA)TPDC (TANZÂNIA)TYAX (ARGENTINA)UNOCAL (EUA) VALIANT (EUA)VENOCO (ARGENTINA)WILLIAMS (VENEZUELA)YPF (ARG., BOLIVIA ,PERU)
HOCOL (COLOMBIA)INITIAL (ANGOLA)INTEROIL (ANGOLA)JANTESA (VENEZUELA)LEDESMA (ARGENTINA)MAERSK (COLOMBIA)MARATHON (EUA)MAXUS (BOLIVIA)NEWFIELD (EUA) NEXEN (COLOMBIA, EUA) NORTHSTAR (EUA)OCEAN (EUA) OSL (LIBYA) OXY (COLOMBIA)PARTEX (PORTUGAL)PDVSA (VENEZUELA)PERENCO (COLOMBIA)PETROECUADOR (ECUADOR)PETROLEX (BOLIVIA)PETROMANABÍ (ECUADOR)PETROURUGUAY (ARGENTINA)POGO(EUA) REMINGTON (EUA)SHELL (EUA)ENAP-SIPETROL (COLOMBIA)SOCO (EUA)SONANGOL (ANGOLA)SINOPEC (ANGOLA)STATOIL HYDRO (ANGOLA, NIGERIA, EUA)TECPETROL (ARGENTINA)
Dinâmica do Negócio de E&P
LOCALCONCORRÊNCIA
NEGOCIAÇÃODIRETA
GOVERNOOU
COMPANHIA
COMPANHIADE PETRÓLEO
Bonus emDinheiro
CompromissoFinanceiro
CompromissoFísico
(CompromissoFísico)
FARM-IN
RemuneraçãoEsperada
Soma emDinheiro
Net ProfitInterest
OverridingRoyalty
CONTRATO DEPARTILHA DEPRODUÇÃO
Produção Partilhada
Recuperação de Custos
( Royalties )
( Impostos )
CONTRATO DEASSOCIAÇÃO
Companhia Local seAssocia na FasesSem RiscoExploratório( Royalties )( Impostos )
CONTRATO DECONCESSÃO
100% da Produção
( Royalties )
( Impostos )
DETENTORDETENTORDETENTORDETENTORDA LICENÇADA LICENÇADA LICENÇADA LICENÇA
FORMA DEFORMA DEFORMA DEFORMA DENEGÓCIONEGÓCIONEGÓCIONEGÓCIO
TIPO DETIPO DETIPO DETIPO DEOFERTAOFERTAOFERTAOFERTA
TIPO DETIPO DETIPO DETIPO DECONTRATOCONTRATOCONTRATOCONTRATO
TIPO DETIPO DETIPO DETIPO DEREMUNERAÇÃOREMUNERAÇÃOREMUNERAÇÃOREMUNERAÇÃO
RECEBENDO
RECEBENDO
RECEBENDO
RECEBENDO
REGIDO
REGIDO
REGIDO
REGIDO
PORPORPORPOR
OFERECENDO
OFERECENDO
OFERECENDO
OFERECENDO
COMOCOMOCOMOCOMO
COM QUEM
COM QUEM
COM QUEM
COM QUEM
OperatingFee
CONTRATO DESERVIÇOS
Reembolso de Custose Investimentos Com Margem de Lucro
( Royalties )
( Impostos )
ESTRUTURA DE NEGOCIAÇÃO E ATUAÇÃOESTRUTURA DE NEGOCIAÇÃO E ATUAÇÃOESTRUTURA DE NEGOCIAÇÃO E ATUAÇÃOESTRUTURA DE NEGOCIAÇÃO E ATUAÇÃOQUEM?QUEM?QUEM?QUEM?
LOCALCONCORRÊNCIA
NEGOCIAÇÃODIRETA
GOVERNOOU
COMPANHIA
COMPANHIADE PETRÓLEO
Bonus emDinheiro
CompromissoFinanceiro
CompromissoFísico
(CompromissoFísico)
FARM-IN
RemuneraçãoEsperada
Soma emDinheiro
Net ProfitInterest
OverridingRoyalty
CONTRATO DEPARTILHA DEPRODUÇÃO
Produção Partilhada
Recuperação de Custos
( Royalties )
( Impostos )
CONTRATO DEASSOCIAÇÃO
Companhia Local seAssocia na FasesSem RiscoExploratório( Royalties )( Impostos )
CONTRATO DECONCESSÃO
100% da Produção
( Royalties )
( Impostos )
DETENTORDETENTORDETENTORDETENTORDA LICENÇADA LICENÇADA LICENÇADA LICENÇA
FORMA DEFORMA DEFORMA DEFORMA DENEGÓCIONEGÓCIONEGÓCIONEGÓCIO
TIPO DETIPO DETIPO DETIPO DEOFERTAOFERTAOFERTAOFERTA
TIPO DETIPO DETIPO DETIPO DECONTRATOCONTRATOCONTRATOCONTRATO
TIPO DETIPO DETIPO DETIPO DEREMUNERAÇÃOREMUNERAÇÃOREMUNERAÇÃOREMUNERAÇÃO
RECEBENDO
RECEBENDO
RECEBENDO
RECEBENDO
REGIDO
REGIDO
REGIDO
REGIDO
PORPORPORPOR
OFERECENDO
OFERECENDO
OFERECENDO
OFERECENDO
COMOCOMOCOMOCOMO
COM QUEM
COM QUEM
COM QUEM
COM QUEM
OperatingFee
CONTRATO DESERVIÇOS
Reembolso de Custose Investimentos Com Margem de Lucro
( Royalties )
( Impostos )
ESTRUTURA DE NEGOCIAÇÃO E ATUAÇÃOESTRUTURA DE NEGOCIAÇÃO E ATUAÇÃOESTRUTURA DE NEGOCIAÇÃO E ATUAÇÃOESTRUTURA DE NEGOCIAÇÃO E ATUAÇÃOQUEM?QUEM?QUEM?QUEM?
Autor: Homero Ventura
Contratos Internacionais de
E&P
“Instrumentos legais que regulam as relações e transações entre asempresas e os governos e representam os diversos modelos de negóciosnos quais os projetos estão inseridos. O seu conhecimento é vital para agestão eficaz dos negócios.”
Contrato de Concessão
Conhecido como um sistema mais moderno (empregado em cercade 50% da produção mundial), prevê que as empresasinternacionais sejam responsáveis pelas atividades de exploraçãoe produção sob sua conta e risco e, em caso de êxito, terão odireito à propriedade do petróleo produzido. O governo éremunerado por compensações como royalties.
E.U.A. E.U.A.
CasaquistãoCasaquistão
BrasilBrasil
Contrato de Concessão
Rússia
Austrália
Brasil
EUA
Canadá
Argentina
Peru
Colômbia
África do SulNamíbia
Cazaquistão
TurquiaRomênia
Nova Guiné
Argélia
Reino Unido
Portugal
Nova Zelândia
Venezuela
Taxas & Tarifas
Contrato de Concessão
Receita Bruta
Contratista País Hospedeiro
Rec Líq Contratista Imposto de Renda Royalty
Componentes do Fluxo de Caixa
ARGENTINA
ATIVOS
E&P: 28 ativos, sendo 13 exploratórios e 15 em produção (Produção média 2009: 134 Mboed// Produção líquida: 102 Mboed).
RTC: 2 refinarias (Bahia Blanca e participação de 28,5% na Refinor).
Distribuição de combustível: 277 postos (market share: 5,6%).
Petroquímica: 2 ativos de estirénicos (um no Brasil).
G&E: participações em 4 ativos - 1 termoelétrica (100%*), 1 hidroelétrica (100%*), 1 distribuidora de energia (27,3%*), 1 de processamento de gás (34%**).
Logística de óleo e gás: participação 25,5% na TGS (também tem processamento de gás) e de 23,1%* na Oldelval.
* Participação da PESA no ativo, Petrobras tem 67,25% de participação na PESA.
** Participação na Petrobras.
COLÔMBIA
ATIVOSE&P: 22 ativos, sendo 15 exploratórios e 7 de produção (Produção operada: 39,7 Mboed// Produção líquida: 12,1 Mboed)
Distribuição de Combustível: 74 postos (market share: 4,7%)
Contrato de Concessão
AUSTRÁLIA
ATIVOS E&P: Petrobrás possui participação de 50% em conjunto com a MEO Austrlaia (operadora) que detém 20% do bloco.
ESTADOS UNIDOS (GoM)
ATIVOS
E&P:
Exploratórios - A Petrobras possui participação em 196 blocos marítimos, sendo 129 como operadora (out/10).
Avaliação: 2 projetos: Tiber e Stones (todos no terciário inferior).
Desenvolvimento: 3 projetos: Saint Malo (projeto conceitual) e Cascade & Chinook (entrada em produção previsto para junho de 2010).
Produção: 7 campos (Cottonwood e Coulomb, ambos produzem gás e condensado, são os mais relevantes).
Contrato de Concessão
NAMÍBIA
ATIVOS
E&P: 1 bloco exploratório
Contrato de Concessão.
Participação de 50% na exploração do bloco 2714A, localizado no offshore sul da Namíbia, adquirida da Chariot - Enigma, (grupo independente de exploração de petróleo e gás, possui os outros 50% e opera, na fase de Exploraçao.)
PERU
ATIVOSE&P: 6 ativos, sendo 5 exploratórios e 1 em produção. Adicionalmente há 6 acordos de avaliação técnica (CETs)
(Produção operada/líquida: 15,2 Mboed)
NOVA ZELÂNDIA
ATIVOS
E&P: 1 bloco exploratório
Contrato de Concessão.
Participação de 50% na exploração do bloco 2714A, localizado no offshore sul da Namíbia, adquirida da Chariot - Enigma, (grupo independente de exploração de petróleo e gás, possui os outros 50% e opera, na fase de Exploraçao.)
PORTUGAL
ATIVOSE&P
Exploração: A Petrobras tem participação de 50% em 4 blocos exploratórios, como operador, em parceria com Galp e Partex.
Contrato de Concessão
VENEZUELA
ATIVOS E&P: participação de 4 empresas mistas (Produção líquida 2009: 10,2 Mboed (não-consolidada))
Contrato de Concessão
TAXABLE REVENUE
GR - GROSS REVENUE
EXPL DEVEL OPER
PROFIT GOVERNMENT TAKE
ROY
CT
Tangible Investments: Develop. Facilities, Portion of Develop. Wells Intangible Investments: Expl. Wells, G&G, Portion of Develop. Wells Lease Bonus on the Cost Depletion Pool (Unit of Production Basis)
Shallow Waters (less than 200 m) ________________________________16.7%
Deep Waters (more than 200 m) ________________________________12.5%
ROYALTY SUSPENSION TABLE
200 - 400 meters WD RSA 17500
400 - 800 meters WD RSB 52500
400 meters WD and more RSC 87500
REGULAR ROYALTY RATE
Leases west of 87.5ºType (Official
Name)Royalty Suspension
EXPL Exploration Exp.
DEVEL Development Exp.
OPER Operating Costs
Year 1 70% + 6% 100%Year 2 6% -Year 3 6% -Year 4 6% -Year 5 6% -
DEPRECIATION OF INVESTMENTS
Tangible U.O.P
IntangibleIntegrated Company
Independent Company
Tax Rate34.0%35.0%
Taxable Income (Yearly)Up to 10,000,000 USD
More Than 10,000,000 USD
Income Tax Rate
Contrato de Concessão
Modelo fiscal que se baseia em dois marcos principais: recuperaçãodos custos incorridos (Cost Oil) e divisão do lucro (Profit Oil).
Toda a transação é feita em petróleo equivalente, a partir daconversão de um modelo econômico, fluxo de caixa, aprovado pelaspartes (concessionária e consórcio).
Na parte de Recuperação de Custos incorridos, todo o capitalempregado pelo Investidor, as taxas associadas ao investimento eos custos de produção começam a ser recuperados a partir do inícioda produção e seguindo regras contratuais pré-estabelecidas.
Na parcela de Divisão do Lucro é onde efetivamente são divididos oslucros entre os sócios, também seguindo regras pré-definidas nocontrato de partilha de produção.
O pagamento dos impostos e taxas ocorre antes (royalty), durante(taxas, apt etc) e no final das duas fases (imposto de renda).
Contrato de Partilha de Produção
CasaquistãoCasaquistão
Paquistão
Índia
Rússia
Nigéria
Angola
China
Cazaquistão
IndonésiaTanzânia
Bolívia
Equador
Líbia
Turquia
Mongólia\
Arábia Saudita
Argélia
Malásia
Brasil
Moçambique
Madagascar
Cuba
Senegal
Gabão
Benin
Benin
Contrato de Partilha de Produção
Uruguai
Contrato de Partilha de Produção
Receita Bruta
Profit Oil
RoyaltyProfit Oil ContratistaNOC
Rec Líq Contratista Taxas
Contratista País Hospedeiro (Government Take)
Cost Oil Contratista
Componentes do Fluxo de Caixa
BOLÍVIA
ATIVOS
E&P: 4 ativos, sendo 3 de produção (San Alberto, San Antonio e Colpa y Caranda) e 1 exploratório (Ingre). Produção até 2009: 47 kboed.
G&E: 1 planta de compressão de gás (participação de 21%)
Transporte de gás: participação de 44,5% na Transierra
ANGOLA
ATIVOS
E&P
Exploração: a Petrobras possui participação em 5 blocos exploratórios, sendo operadora nos blocos 6/06 ; 18/06 e 26. O bloco 6/06 é em águas rasas e os demais em águas profundas e ultraprofundas da Bacia do Kuanza.
Produção: Bloco 2/85 operado pela Sonangol. Produção diária de 2,57 mil boe.
Todos os 6 blocos são “offshore”.
Contrato de Partilha de Produção
ÍNDIA
ATIVOS
E&P
Exploração: Participação de 25% em um bloco exploratório na bacia de Cauvery (bloco CY-2001/1 – área de 12.000 km2 e lâmina d’água de 1.700 a 1.800 m), na costa leste da Índia, em parceria com a ONGC (estatal indiana operadora) e outros sócios.
LÍBIA
ATIVOSE&P: 1 bloco exploratório
A Petrobras tem participação de 70% de um bloco exploratório da área 18, no “offshore”, no qual é operadora e em parceria com a australiana Oil Search (OSL), que detém os 30% restantes.
Contrato de Partilha de Produção
EQUADOR
ATIVOSE&P: 1 bloco de produção.
Logística: participação de 11% no OCP (Oleoducto de Crudos Pesados).
NIGÉRIA
ATIVOS
E&P
Desenvolvimento: campo de Egina (OML 130). Plano de desenvolvimento aprovado em março de 2009 pelo governo. Consórcio: Petrobras (20%), Total (operadora), CNOOC e as nigerianas NNPC e Sapetro.
Avaliação: Egina Sul e Preowei (descobertas), todas no OML 130. Estes campos deverão ser produzidos utilizando as facilidades de Egina.
Produção:
Agbami (OML 127): Petrobras (13%), Chevron (operadora), Statoil, NNPC e Famfa (estas duas últimas como concessionárias). Início da produção em julho de 2008. A participação da Petrobras poderá atingir um pico de cerca de 30 mil barris/dia na produção de petróleo leve, com 48 graus API.
Akpo (OML 130): Petrobras (20%), Total (operadora), NNPC, Sapetro e CNOOC. Início da produção em março de 2009. Estima-se que o pico de produção, de 185 mil barris por dia (100% do campo), seja alcançado no quarto trimestre de 2009.
Produção total de 30,72 mil barris de óleo equivalente diários (média janeiro-julho 2009).
Contrato de Partilha de Produção
TANZÂNIA
ATIVOSE&P
Exploração: Operadora (100%) de 2 blocos exploratórios (Blocos 5 e 6).
TURQUIA
ATIVOSE&P
Exploração: Bloco Sinop (3922) . A Petrobras detém 25% do bloco e é operadora em sociedade com a estatal turcaTPAO (Turkish Petroleum Corporation).
Contrato de Partilha de Produção
URUGUAI
ATIVOSE&P: 2 ativos exploratórios
G&E: 2 distribuidoras de gás
Distribuição de combustível: 89 postos (market share: 19%)
PROFIT
GR – Gross Revenue
NIGERIA - OPL 216FISCAL MODEL
Profit OilContractor Indig. Company
Cost Oil ceiling: 100% of NR
CAPEX (DED and DEPR) ECOOPEX ABD
0 350351 750751 10001001 15001501 up
ContractorShare80%65%55%50%40%
From To(MM bbl)
ITC
InvestmentTax Credit
Aband.Cost
PetroleumProfit Tax
CAPEXInvestment
ITCABDPPT
Expl., Appr., and 60% ofDevelopment Wells
Deduction:DED
Oper. CostOPEX
Capital Cost (Facilities and 40% of Dev. Wells)
depreciated in 5 years
Deprec.:DEPR
Profit Oil Split
NR – Net Revenue
PPT=50%x(15%P1+P2)
ECOExcessCost Oil
OPEXDEDP1
50% of Capital Cost
OPEXDEPR DEDP215%P1
Contrato de Partilha de Produção
PROFIT
GR – Gross Revenue
NIGERIA - OPL 246
Profit OilContractor Indig. Company
Cost Oil ceiling: 80% of NR
CAPEX (DED and DEPR) ECOOPEX ABD
Indig. Comp.Share
60%40%
ITC
InvestmentTax Credit
PetroleumProfit Tax
CAPEX ITCABDPPT
Profit Oil Split
NR – Net Revenue
PPT=50%x(15%P1+P2)
ECOExcessCost Oil
OPEXDEDP1
50% of Capital Cost
ContractorShare
OPEXDEPR DEDP215%P1
Expl., Appr., and 60% ofDevelopment Wells
Deduction:DED
Capital Cost (Facilities and 40% of Dev. Wells)
depreciated in 5 years
Deprec.:DEPR
Oper. CostOPEX
Investment Aband.Cost
FISCAL MODEL
Contrato de Partilha de Produção
As Companhias Internacionais executam as atividades deexploração e produção, arcando com os riscos. Em caso dedescoberta, a extração do petróleo também é feita pelas empresasinternacionais, que agem como prestadoras de serviços dogoverno local.
A remuneração das empresas internacionais é geralmente feitacom taxas pré-fixadas (mais o reembolso dos investimentos), emopção de compra de petróleo com descontos (preços abaixo domercado) ou em recebimento de óleo e gás natural em espécie.
Caso não haja descoberta, o contrato é encerrado semcompensação para as petrolíferas.
Contrato de Serviço
MÉXICO
ATIVOS E&P: 2 contratos de serviço de E&P (Produção líquida: 2,8 Mboed (não-consolidada e não-divulgada);
Contrato de Serviço
CasaquistãoCasaquistão
Ambas Modalidades de Contratos
Rússia
Cazaquistão
PaquistãoArgélia
NigériaCamarões
Níger
Brunei
Senegal
Brasil
Define-se como Government Take o percentual de todos ospagamentos feitos ao Governo durante a vida de um projeto. A fontedos recursos é o fluxo de caixa do projeto.
O conceito de Government Take é freqüentemente usado para secomparar diferentes Regimes Fiscais de diferentes países e verificara viabilidade de se executar projetos de investimentos do segmentode óleo e gás (Exploração e Produção).
Exemplos de pagamentos aos Governos são: imposto de renda,royalties, partilha do lucro, pagamentos de bônus, impostosmunicipais, impostos estaduais, lucros excessivos, taxas deemissão, carregos, impostos de importação, etc.
Government Take (Parcela do Governo)
Government Take (%)
20
40
60
80
100
120
140
160
30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 140
Preço do Óleo (US$/BBl)
GT
(%
)
PSC - Nigéria 321
Concessão - USA
PSC - Tanzânia Bloco 5
PSC - Tanzânia Bloco 6
Concessão - Bolívia
PSC - Bolívia
Concessão - Brasil
PSC - Akpo
PSC - Agbami
Taxa de Desconto: 10.2%
Government Take (Parcela do Governo)
CountryCountryCountryCountry Oil/GasOil/GasOil/GasOil/Gas
Field Size Field Size Field Size Field Size (Gas=Bcf, (Gas=Bcf, (Gas=Bcf, (Gas=Bcf, Oil=MMbbl)Oil=MMbbl)Oil=MMbbl)Oil=MMbbl)
Cost Cost Cost Cost CategoryCategoryCategoryCategory
Dev. Cost Dev. Cost Dev. Cost Dev. Cost $/unit$/unit$/unit$/unit Price $/unitPrice $/unitPrice $/unitPrice $/unit
State Take State Take State Take State Take UndiscounteUndiscounteUndiscounteUndiscounted (%)d (%)d (%)d (%)
Discounted Discounted Discounted Discounted @ 12.5% @ 12.5% @ 12.5% @ 12.5% (%)(%)(%)(%)
State Front State Front State Front State Front Loading Loading Loading Loading IndexIndexIndexIndex
Govt Take Govt Take Govt Take Govt Take UndiscounteUndiscounteUndiscounteUndiscounted (%)d (%)d (%)d (%)
Discounted Discounted Discounted Discounted @ 12.5% @ 12.5% @ 12.5% @ 12.5% (%)(%)(%)(%)
Govt Front Govt Front Govt Front Govt Front Loading Loading Loading Loading IndexIndexIndexIndex
Brazil OIL 10,00 HIGH 15,00 75,00 57 69 1,20 57 69 1,20
Brazil OIL 25,00 HIGH 13,50 75,00 57 67 1,19 57 67 1,19
Brazil OIL 50,00 HIGH 12,00 75,00 54 65 1,20 54 65 1,20
Brazil OIL 100,00 HIGH 10,50 75,00 54 64 1,18 54 64 1,18
Brazil OIL 250,00 HIGH 9,00 75,00 56 66 1,19 56 66 1,19
Brazil OIL 750,00 HIGH 7,50 75,00 62 75 1,20 62 75 1,20
United States OIL 10,00 HIGH 15,00 75,00 47 54 1,15 47 54 1,15
United States OIL 25,00 HIGH 13,50 75,00 47 55 1,15 47 55 1,15
United States OIL 50,00 HIGH 12,00 75,00 46 53 1,15 46 53 1,15
United States OIL 100,00 HIGH 10,50 75,00 46 52 1,13 46 52 1,13
United States OIL 250,00 HIGH 9,00 75,00 46 52 1,14 46 52 1,14
United States OIL 750,00 HIGH 7,50 75,00 45 51 1,13 45 51 1,13
Fonte:IHS - PEPS
Government Take (GoM)
Government Take (Parcela do Governo)
Fonte: IHS
Country Price $/unit Dev. Cost $/unitState Take
Undiscounted (%)State Take Discounted
@ 12.5% (%)Govt Take
Undiscounted (%)Govt Take Discounted
@ 12.5% (%)
Angola 75 9,4 91,9 96,1 85,8 93,4
Benin 75 9,4 69,1 77,1 65,9 74,6
Cameroon 75 9,4 70,8 74,9 61,1 66,6
Congo 75 9,4 67,0 73,2 67,0 73,2
Côte dIvoire 75 9,4 68,4 73,6 60,5 66,9
Democratic Republic of Congo 75 9,4 66,8 72,8 58,5 65,9
Equatorial Guinea 75 9,4 67,5 73,6 59,3 67,0
Gabon 75 9,4 62,0 66,7 55,3 60,8
Ghana 75 9,4 75,1 79,0 66,3 71,1
Liberia 75 9,4 52,8 57,1 52,8 57,1
Namibia 75 9,4 81,5 83,9 81,5 83,9
Nigeria 75 9,4 82,7 88,8 82,7 88,8
Nigeria-Sao Tome JDZ 75 9,4 72,4 78,5 72,4 78,5
Togo 75 9,4 69,5 74,6 64,1 70,1
PAÍS Price $/unit State Take Undiscounted (%) Govt Take Undiscounted (%)Brazil 75 54,2 54,2United States 76 58,0 58,0
Government Take (Costa Oeste da África)
Government Take (Parcela do Governo)
AVALIAÇÃO ECONÔMICA DOS PROJETOS DE E&P
Premissas Corporativas (TMA e Preços)
Projeto de E&P
Fluxo de Caixa
VPL
VME
Outros Indicadores
A TMA (Taxa Mínima de Atratividade) é definida como a taxa de descontoque exige o retorno mínimo do projeto em análise de modo a assegurar aremuneração do capital próprio e do capital de terceiros. Essa taxa éobtida através do cálculo do Custo Médio Ponderado de Capital - CMPCou WACC - Weighted Average Cost of Capital.
Fonte: Estratégia e Desempenho Empresarial
Premissas Corporativas (TMA)
Fonte: Estratégia e Desempenho Empresarial
Taxa de Desconto REAL - Brasil e Outros Países
Índice médio anual de inflação americana estimado p ara 20 anos : 2.42%
PaísExploração
&Produção
Refino Distribuição Petroquímica Transporte Gás
NaturalEnergia Integrado
EUA 7.2% 7.0% 6.9% 7.0% 6.3% 6.9% 6.6% 7.2%
BRASIL 7.7% 7.5% 7.4% 7.5% 6.8% 7.4% 7.1% 7.7%
MÉXICO 7.7% 7.5% 7.4% 7.5% 6.8% 7.4% 7.1% 7.7%
COLÔMBIA 9.2% 9.0% 8.9% 9.0% 8.3% 8.9% 8.6% 9.2%
PERU 9.2% 9.0% 8.9% 9.0% 8.3% 8.9% 8.6% 9.2%
URUGUAI 9.2% 9.0% 8.9% 9.0% 8.3% 8.9% 8.6% 9.2%
ARGENTINA 10.2% 10.0% 9.9% 9.9% 9.3% 9.8% 9.6% 10.2%
NIGÉRIA 10.2% 13.5% 13.4% 13.4% 12.7% 13.3% 13.1% 13.7%
ANGOLA 10.2% 13.5% 13.4% 13.4% 12.7% 13.3% 13.1% 13.7%
PARAGUAI 11.7% 11.4% 11.3% 11.4% 10.7% 11.3% 11.0% 11.7%
VENEZUELA 13.7% 13.4% 13.4% 13.4% 12.8% 13.3% 13.1% 13.7%
BOLÍVIA 13.7% 13.5% 13.4% 13.4% 12.7% 13.3% 13.1% 13.7%EQUADOR 13.7% 13.5% 13.4% 13.4% 12.7% 13.3% 13.1% 13.7%
Obs: Para estudos de aquisição de ativos o PLAFIN d eve ser consultado, a fim de confirmar o valor das taxas nesses países.
Aprovada por ATA DE 4.647, de 14/06 de 2007
Atualizado em 20/06/2007
Premissas Corporativas (TMA)
Taxa de Desconto
-500
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
0% 5% 10% 15% 20% 25%
Taxa de Desconto (%)
VP
L (M
M U
S$)
PSC - Nigéria 321
Concessão - USA
PSC - Tanzânia Bloco 5
PSC - Tanzânia Bloco 6
Concessão - Bolívia
PSC - Bolívia
Concessão - Brasil
PSC - Akpo
PSC - Agbami
Preço de Óleo: 60 US$ / Bbl
Premissas Corporativas (TMA)
1. Atividades da Petrobras no Mundo – Mapa de Atuação
2. Sócios Internacionais
3. Dinâmica do Negócio de E&P
4. Contratos Internacionais de E&P
� Contrato de Concessão
� Contrato de Partilha de Produção
� Contrato de Serviço
� Ambas Modalidades (Concessão e PSC)
� Government Take
5. Avaliação Econômica de Projetos de E&P
� Premissas Corporativas (TMA)
� Premissas Corporativas (Preços)
� Projeto de Exploração e Produção
� VPL
� VME
� Outros Indicadores
6. Apropriação da Produção
Agenda
A Estratégia e Desempenho Empresarial define as projeções de preço dopetróleo Brent (petróleo de referência). Os preços de importação e deexportação de petróleos e derivados, baseados nas projeções de preço dopetróleo Brent, são responsabilidade do Marketing e Comercialização. AoE&P e a Estratégia e Desempenho Empresarial cabe definir os preços dospetróleos nacionais, baseados nos resultados do modelo Planinv.
Fonte: Estratégia e Desempenho Empresarial
Premissas Corporativas (Preços)
Fonte: Estratégia e Desempenho Empresarial
Premissas Corporativas (Preços)
Preços de Petróleo (US$ / bbl)
Crescimento Agressivo
Força do Hábito
2011 92.74 92.74 45.00
2012 - 2015 95.00 80.00 45.00
2016 - 2030 100.00 75.00 45.00
Spread WTI - Brent2011 0.32
2012 0.98
2013 1.43
2014 1.59
2015 1.66
2016 1.69
2017 1.67
2018 1.61
2019 1.57
2020 1.50
2021 1.47
2022 1.45
2023 1.43
2024 1.41
2025 1.38
2026 1.37
2027 1.36
2028 1.34
2029 1.33
2030 1.31
Atualização: 23.03.2011
Brent
AnoBrent de Robustez
1. Atividades da Petrobras no Mundo – Mapa de Atuação
2. Sócios Internacionais
3. Dinâmica do Negócio de E&P
4. Contratos Internacionais de E&P
� Contrato de Concessão
� Contrato de Partilha de Produção
� Contrato de Serviço
� Ambas Modalidades (Concessão e PSC)
� Government Take
5. Avaliação Econômica de Projetos de E&P
� Premissas Corporativas (TMA)
� Premissas Corporativas (Preços)
� Projeto de Exploração e Produção
� VPL
� VME
� Outros Indicadores
6. Apropriação da Produção
Agenda
Projeto de Exploração e Produção
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2031
213 71 142765 106 108 108 44450 11 19 21 0
615 31 123 215 246977 49 195 342 391
2,550 142 0 90 337 684 744 108 0 444
3,800 190 1482 1634 4943,800 190 1482 1634
Planta GNLTotal
Investimentos
Projeto (100%)E&P (MM US$)
Poço Exploratórios
Gasoduto
Poços de DesenvolvimentoFacilidades
Total
Planta GNL (MM US$)
Estação de Compressão
Exploração Desenvolvimento e Construção
Produção
•‘IP (8 anos)
1. Atividades da Petrobras no Mundo – Mapa de Atuação
2. Sócios Internacionais
3. Dinâmica do Negócio de E&P
4. Contratos Internacionais de E&P
� Contrato de Concessão
� Contrato de Partilha de Produção
� Contrato de Serviço
� Ambas Modalidades (Concessão e PSC)
� Government Take
5. Avaliação Econômica de Projetos de E&P
� Premissas Corporativas (TMA)
� Premissas Corporativas (Preços)
� Projeto de Exploração e Produção
� VPL
� VME
� Outros Indicadores
6. Apropriação da Produção
Agenda
É a soma algébrica dos custos e benefícios líquidos do projetodurante sua vida econômica, trazidos à data de atualização do fluxode caixa, utilizando-se para isso a taxa de desconto apropriada: ataxa mínima de atratividade – TMA – do segmento de negócio.
O VPL positivo significa que a atualização dos benefícios supera ados custos estimados, e seu montante representa o montante que aempresa estará agregando ao seu patrimônio ao realizar o projeto,em comparação à sua não-realização, ou seja, é o ganho esperadoadicional à remuneração obtida pela aplicação dos recurso à TMA.
Um VPL=0 significa que os fluxos de caixa do projeto sãoexatamente suficientes para remunerar o capital investido eproporcionar a esperada taxa de retorno daquele capital.
O VPL utilizado para valorar os projetos de desenvolvimento daprodução e produção, por exemplo.
VPL (Valor Presente Líquido)
O principal critério da indústria do petróleo em avaliação do valor econômicode prospectos exploratórios é o Valor Monetário Esperado (VME) que é umamedida de tendência central da distribuição de probabilidades de valoresmonetários.
O VME é comumente utilizado para avaliar os projetos exploratórios, nosquais existe a possibilidade de ser perder o capital empregado (capital derisco).
Para se avaliar uma oportunidade exploratória deve-se conceber um projetoexploratório de forma a permitir uma visão de investimento e retorno notempo (início e fim do projeto) segundo a abordagem de fluxo de caixadescontado.
O Valor Monetário Esperado também presta uma importante ajuda nadefinição do valor do lance em bônus. Este valor, definido a partir daconcorrência e do valor monetário estimado para o bloco, deve sercuidadosamente definido, pois subestimá-lo implica em perder o bloco esuperestimá-lo pagando mais do o seu real valor (winner’s curse) leva-nos agastos excessivos.
Valor Monetário Esperado (VME)
Sucesso
Fracasso
30%
70%
Projeto A
-100 * 70%
400 * 30%
VME = SUCESSO + FRACASSO = (VPL * PS) + (-CR * (1-PS))
VME = 400 * 30% + (-100 * 70%)
VME = 120 – 70 = + 50
VPL = 400
PS = 30%
CR = 100
Valor Monetário Esperado (VME)
BARRIL PRODUZIDO
MARGEM LÍQUIDA
CUSTOS OPERACIONAIS - OPEX
GOVERNMENT TAKE
INVESTIMENTO EM DP - CAPEX
INVESTIMENTO EXPLORATÓRIO - CD
Economicidade dos Projetos de E&P
Outros Indicadores
14
Retorno do Investimento
45 %
75
3
28
18
12
US$/Boe
US$/Boe
US$/Boe
Margem Líquida US$/Boe
US$/Boe
Preço de Venda
Exploração
Capex DP
Opex
Government
Take
Rentabilidade dos Projetos de E&P
Contrato de Concessão (GoM)
Outros Indicadores
Apropriação da Produção
Contrato de Concessão• Recursos minerais em sub-superfície pertencem ao Estado
• Investidor apropria-se de todo o Petróleo (óleo e gás) produzido ecomercializável
Contrato de Partilha de Produção• Recursos minerais em sub-superfície pertencem ao Estado(governo)
• Investidor apropria-se de parte da parte da produção (partilha: costoil + profit oil), a partir do ponto de medição
Contrato de Serviço• Normalmente não contabiliza produção, a qual é entregue àconcessionária